機構(gòu)判斷底部將近

近期，市場避險情緒急速升溫，黃金等避險類資產(chǎn)大漲，而A股則始終處于震蕩調(diào)整中，上一周上證指數(shù)周跌幅達到3.25%，此前的一些熱門板塊也都紛紛回調(diào)。一時間，市場情緒謹(jǐn)慎。

但也正是在這一背景下，諸多機構(gòu)開始高喊3288點以來的底部已經(jīng)到來。光大證券就認(rèn)為，目前市場估值已處于非常合理水平，半數(shù)行業(yè)PB低于10%估值分位數(shù)，上證2700點附近磨底期建議耐心持倉等待，逢低均勻加倉，短期超跌未來都將估值修復(fù)，逢低撿“便宜貨”好過形勢完全明朗后追高。

明河投資也認(rèn)為，第一，2800點甚至3000點以下的A股市場是極為安全的買點；第二，一次性事件帶來的恐慌歷史上并不罕見，經(jīng)驗告訴我們，事件退潮之時往往會成為恐慌盤殺出的中期底部；第三，外部因素對經(jīng)濟雖有影響，但同樣也倒逼內(nèi)需行業(yè)成長壯大，涌現(xiàn)大批優(yōu)秀的企業(yè)。三季度，明河投資仍堅定看好，特別是低估值的內(nèi)需領(lǐng)域龍頭企業(yè)具有很高的投資價值，短期波動無礙長期上漲。

“每一次劇烈調(diào)整帶來的都是大機會，沒有調(diào)整哪里會有買點出現(xiàn)？”深圳一私募人士也坦言，在這一輪調(diào)整之前他就已經(jīng)預(yù)判市場有風(fēng)險，因而降低了倉位，當(dāng)前不過4到5成的倉位。在他看來，這一輪調(diào)整正是逢低布局的良機。

不過，也有較為謹(jǐn)慎的觀點。新富資本研究中心認(rèn)為，很難判斷當(dāng)前是不是底部，因為當(dāng)前也有很多不確定的內(nèi)外因素擾動。“有利因素有MSCI納入A股比重提升、當(dāng)下A股整體估值較低、減稅降費紅利漸漸體現(xiàn)等；不利因素有外部因素升溫、A股盈利進一步下滑等。整體來看，不利因素影響更大。”

利好因素不斷涌現(xiàn)

事實上，在市場震蕩的上一周，即在8月6日上證指數(shù)創(chuàng)下2733.92點的階段性低點后，政策上的利好就開始不斷出臺。歷史上，股市政策放松的刺激效果立竿見影，8月12日，上證指數(shù)就用大漲來回應(yīng)了政策利好。

8月7日，中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）宣布整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率80BP。證金公司是證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)重要的資金來源渠道之一，通過證券公司融資業(yè)務(wù)對資本市場提供流動性支持，滿足投資者融資需求。此次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，是根據(jù)資金市場利率水平做出的調(diào)整，有利于降低證券公司融資成本，促進合規(guī)資金參與市場投資。

8月9日，上交所、深交所決定擴大融資融券標(biāo)的股票范圍，分別由525只、425只擴大到800只，共1600只。標(biāo)的擴容后，市場融資融券標(biāo)的市值占總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票市值占比大幅提升。

同樣是在8月9日，央行還發(fā)布了《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，關(guān)于下一階段的主要政策思路，央行表示，要引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，進一步降低小微企業(yè)融資實際利率。

除了政策上的利好，8月8日MSCI決定，將中國大盤A股納入因子從10%增加至15%，調(diào)整于8月27日收盤后生效。同時，預(yù)計MSCI還將在11月將A股納入比例進一步提升至20%，同時將中盤股按照20%比例納入；富時羅素將在9月完成A股第二步納入；標(biāo)普道瓊斯也將在9月將A股納入其指數(shù)體系。這也意味著更多的增量資金將會進入A股。

緊抓結(jié)構(gòu)性機會

正如前文所述，當(dāng)前的A股極為復(fù)雜，諸多利好因素與外部等不確定因素交織牽連，很難判斷是否會走出新一輪的牛市，但機構(gòu)認(rèn)為，至少結(jié)構(gòu)性機會是不會缺席的。

新時代證券認(rèn)為，“我們傾向于A股正在邁過2018年年初以來的最后一個坎。未來1-2個月是驗證經(jīng)濟是否會繼續(xù)下臺階的關(guān)鍵時期：如果只是緩慢下行，對股市的影響將會很小，市場將會震蕩筑底，而不大可能繼續(xù)快速下行。如果提前出現(xiàn)改善，則市場可能最早于8月底開啟新一輪上漲。”

新富資本研究中心也表示，近期市場調(diào)整趨勢的持續(xù)性不強，但仍需保持警惕。“我們認(rèn)為有業(yè)績、基金配置較低的科技股是較好的配置方向。新富資本的倉位降到了6成左右，以業(yè)績強勁的消費、頭部券商為底倉，增持了科技股，如消費電子、PCB板塊等。”