我國貨幣供給量對股票價格的 影響 力度較小且影響的方向不確定，而利率對股票價格的影響力度相對較大且是單一的負向影響，以下是理財小編為大家準備了關(guān)于股票定價策略簡介，歡迎參閱。

股票定價策略簡介

(一)貨幣政策應(yīng)該對股票價格波動作出積極反應(yīng)的觀點

這種觀點認為，銀行信貸資金與股票的相互結(jié)合和相互轉(zhuǎn)化會帶來銀行資金安全性的問題;股市虛擬資本的膨脹及泡沫的破滅意味著個人和 企業(yè) 財富的急劇減少，嚴重動搖人們的消費信心;股票價格(及其它資產(chǎn)價格)暴跌還會使銀行抵押品價值縮水而使銀行陷入財務(wù)危機之中，這會引起整個 社會 的恐慌。資本市場持續(xù)的泡沫時間愈長，它破裂后對實體經(jīng)濟的損害就越嚴重。

Alchian(1973)，Goodhart(2001)和Bryan(2002)主張貨幣政策應(yīng)致力于穩(wěn)定包括資產(chǎn)價格、生產(chǎn)、消費和服務(wù)價格在內(nèi)的廣義界定的價格指數(shù)。Kent(1997)和Bordo(2002)建議貨幣政策在資產(chǎn)價格上漲的初期就通過調(diào)整利率等政策手段進行干預(yù)。Cecchetti(2000)提出，對由于產(chǎn)出的增長而導(dǎo)致的股票價格波動與由于價格背離基礎(chǔ)價值而產(chǎn)生的股票價格泡沫，應(yīng)該采取不同的措施。

(二)貨幣政策不應(yīng)干預(yù)股票價格波動的觀點

這種觀點認為，貨幣政策干預(yù)股票價格波動，引導(dǎo)資金流向，最終是為了拉動投資、增加需求、刺激消費與實現(xiàn)經(jīng)濟增長。但從實際情況看，貨幣當局出臺的一系列政策使得貨幣流入股市后，很大部分資金會在股市沉淀而難以進入商品市場。即使在股市存在較大風(fēng)險的情形下，資金也不會完全撤出股市進入其它市場。只要資金不進入消費市場就不能形成真正的有效需求，因此，貨幣政策干預(yù)股票價格波動并不一定就能達到最終目標。

Croc kett(1998)和Greenspan(1999)指出，貨幣政策不應(yīng)該以任何直接的方式將股票價格納入目標體系，中央銀行應(yīng)致力于穩(wěn)定物價和充分就業(yè)，并保證 金融 體系的充足流動性以應(yīng)付股票價格波動。Bernanke-Gertler(1999)認為，只要貨幣政策堅持維護物價和產(chǎn)出穩(wěn)定，就可以減輕股票價格波動對總需求、實際經(jīng)濟活動和通貨膨脹的影響，并在總體上減小股價的波動幅度。

(三)我國學(xué)者的觀點

與西方理論界不同的是，我國學(xué)者對這個問題的看法比較相似，沒有形成大的分歧。瞿強(2001)[10]認為我國 目前 貨幣政策操作很難將股票價格作為直接的目標，最多可以作為間接的 參考 目標。謝平(2002)[11]指出我國貨幣政策操作應(yīng)關(guān)注股票價格波動，但不能因此認為股價變化應(yīng)成為影響貨幣政策的決定因素之一。易綱(2002)[12]主張中央銀行在考慮貨幣政策制定時應(yīng)同時考慮股票價格和商品與服務(wù)的價格。但中央銀行不應(yīng)遷就股市，或者單純通過刺激股市的 方法 拉動消費需求。馮用富(2003)[13]的結(jié)論是貨幣政策干預(yù)股市過度波動是無效的。孫華妤(2003)[14]認為中央銀行對待股市只能是“關(guān)注”而非“盯住”，但是如果中央銀行想干預(yù)股市，還是可以有所作為的。

定價模型可靠性的分析法

B-S模型誕生以后，爭論一直沒有停息過。這些爭論也使人們對定價模型的認識日益深化。

期權(quán)定價模型計算出來的期權(quán)價值準不準，換言之，將實際交易中的期權(quán)價格和理論價格比較，誤差有多大?因為這決定了模型的使用價值大小，如果誤差太大，其實用價值肯定大打折扣。

金融理論界一直在對其準確性進行實現(xiàn)檢驗和探討，得到了如下一些具有普遍性的看法：

1、模型對平值期權(quán)的估價令人滿意，特別是對剩余有效期限超過兩個月，且不支付紅利者效果尤佳。

2、對于深度實值或深度虛值的期權(quán)，模型的估價有較大的偏差，通常會高估虛值期權(quán)而低估實值期權(quán)。

3、對臨近到期日的估價存在較大的差誤。

4、在標的證券 離散度過高或過低的情況下，會低估離散度的買方期權(quán)。但總體而言，B-S模型仍是相當準確的，是具有較強實用價值的定價模型。

期權(quán)理論價實際就是預(yù)測價

按定價模型求出的價格稱為“理論價”，千萬不要被“理論”兩字所迷惑，以為理論就是科學(xué)。在股票定價模型中的五個因素：執(zhí)行價X、剩余時間長度T+t、標的指數(shù)S都是客觀的，未來期間的利率r也是相對比較客觀的，實際上是預(yù)測數(shù)據(jù)。

總而言之，期權(quán)定價模型的確存在種種缺陷，但盡管如此，他還是為交易者提供了一個十分重要的觀察工具。盡管它只是一支蠟燭，不可能照亮期權(quán)的每一個角落，但畢竟憑著這支蠟燭可以看出期權(quán)定價的概況。