MG經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇以后，6月份CPI年化通脹率達(dá)到5.4%，創(chuàng)出最近30年來的第二新高。通脹水平居高不下一直是投資者與市場關(guān)注的重點(diǎn)，對MG通脹預(yù)期的態(tài)度各界也是各執(zhí)一詞。贊同派認(rèn)為通脹將會快速走高，甚至有惡性通脹并對經(jīng)濟(jì)形成威脅。否定派則認(rèn)為通脹的上升是暫時(shí)的，対經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不構(gòu)成影響。美聯(lián)儲會不會加息？MG政府會不會取消對中國加征的關(guān)稅？這些都成為市場熱議的話題。

此次通脹的干擾更多是疫情導(dǎo)致的短期現(xiàn)象，在美聯(lián)儲縮減或停止QE后，相關(guān)問題會被消化，美聯(lián)儲仍有足夠的空間保持零利率和低利率。全美商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債最新數(shù)據(jù)顯示，MG商業(yè)銀行持有的現(xiàn)金總規(guī)模高達(dá)3.58萬億美元，而去年疫情爆發(fā)前這個(gè)數(shù)字僅為1.78億美元，如此多的美元堵塞在MG商業(yè)銀行體系內(nèi)，美聯(lián)儲又不進(jìn)行縮表操作，這是為何呢？原因是明天參議院就兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案進(jìn)行程序性投票，民主黨人這項(xiàng)預(yù)算法案的資金來源只能依靠再度擴(kuò)張國債規(guī)模，想要擴(kuò)張國債規(guī)模而又不對短期金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)造成波動(dòng)，就得讓金融體系內(nèi)的流動(dòng)性過剩冗余，同時(shí)也能夠降低MG政府發(fā)行國債的成本。為了給拜登政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策提供更多的騰挪空間，至少在明年底之前美聯(lián)儲不會有加息操作。

中國生產(chǎn)，MG消費(fèi)，這是兩個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體之間經(jīng)貿(mào)關(guān)系的真實(shí)寫照。在兩個(gè)不理想的通脹數(shù)據(jù)公布以后，美聯(lián)儲和白宮看法保持了一致，通脹長期失控會對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成真正的挑戰(zhàn)。于是MG財(cái)政部長最近發(fā)聲，指出的關(guān)稅戰(zhàn)未能解決全球最大兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間最緊迫的爭端，關(guān)稅是對消費(fèi)者征稅，MG的所作作為傷害了MG消費(fèi)者。將對中國各種進(jìn)口商品平均關(guān)稅從2018年的3.1%加征至19.3%，而這些加征的關(guān)稅大部分都是MG消費(fèi)者來買單。在MG通脹高企的今天，取消加征關(guān)稅的確能夠緩解MG的通脹壓力。但是耶倫也指出，前一屆政府談判達(dá)成貿(mào)易協(xié)議實(shí)際上并沒有從很多方面解決之間存在的根本問題，那么這些根本問題是什么呢？說好聽點(diǎn)叫對等貿(mào)易，說難聽點(diǎn)就是MG要中國全面開放市場，將WT0規(guī)則以外的強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國家產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、司法舉證倒置、勞工保護(hù)等等額外條件強(qiáng)加給中國，通過投資自由化，資本便利化來擊潰中國的民族經(jīng)濟(jì)，這當(dāng)然是中國不能答應(yīng)的，如果中國無法接受MG的條件，MG必然繼續(xù)對中國設(shè)置貿(mào)易壁壘，而關(guān)稅就是設(shè)置貿(mào)易壁壘最直接和最有效的手段，現(xiàn)在MG是既不想放棄這一工具，又不想被通脹所拖累，陷入了兩難境地。

隨著MG經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，MG的財(cái)政貨幣政策開始積累些許底氣，但是目前疫情再度反撲，給MG的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了不確定性，同時(shí)高通脹的預(yù)期也讓MG的財(cái)政貨幣政策顯得并不那么從容，在這種情況下，說MG是要加息還是取消關(guān)稅的說法，都是沒有充分依據(jù)的猜測。