歌爾股份（002241）股票目標價預期是多少？2022年5月23日券商研報內容摘要如下：維持歌爾股份2022/23e EPS 1.90/2.50 元，當前股價對應2022/23e19.8/15.0x P/E。維持跑贏行業評級及目標價50.0 元，對應2022/23e26.3/20x P/E。

風險：ARVR下游需求不及預期；全球及國內疫情對供應鏈產生不確定性。

近期，歌爾股份宣布擬以自有資金2 億元認購馭光科技的新增股權。本次交易完成后，公司將持有馭光科技10.53%的股權。根據公司官網，馭光科技具備微納光學器件的研發設計、制造及檢測一體化能力和光機電算系統整合能力，可以面向智能手機、AR眼鏡等應用場景提供核心微納光學器件等整體解決方案。我們認為本次對外投資有望持續提升公司在ARVR光學領域布局，后續歌爾或將與馭光科技形成研發及業務協同合作。

此外，高通、索尼等科技巨頭近期均公布ARVR及元宇宙相關產品及發展規劃，我們認為歌爾作為上述公司核心硬件供應商，有望持續受益。

加速布局微納光學，ARVR龍頭持續技術卡位。歌爾自2012 年開始ARVR核心光學器件研發及生產，目前已具備VR菲尼爾透鏡、Pancake模組以及AR衍射光波導等微納光學元件的設計及生產能力。我們認為公司憑借長期研發投入，已躋身ARVR光學頭部梯隊。此外，歌爾亦參與對外投資尋找潛在合作公司，包括Kopin、Waveoptics（已被Snap收購）、DigiLens以及馭光科技等，我們認為歌爾與被投企業有望在核心業務領域產生協同，持續提升歌爾在ARVR光學核心的技術儲備并鞏固行業領先地位。

攜手高通推出新一代XR方案，歌爾仍為ODM供應商。近期，高通舉辦“驍龍之夜”活動，正式公布最新一代搭載驍龍XR 2 平臺的無線AR智能眼鏡參考設計，該產品外形縮小約40%，并且實現更符合人體工學的配重，歌爾仍是該產品ODM供應商。我們認為歌爾有望結合聲、光、電、精密結構件等零部件研發及系統集成優勢，攜手高通打造XR領先的參考設計范例。

索尼首次強調元宇宙業務發展，歌爾有望率先受益。在近期的FY22 財年戰略會上，索尼首次提出元宇宙作為公司未來增長方向之一。考慮索尼擁有大量影視、游戲、音樂等數字內容，疊加PS5 及PSVR等產品系列，我們認為有望為用戶提供多重維度娛樂體驗。歌爾作為索尼PS5 及PSVR組裝環節核心供應商，未來有望在元宇宙硬件業務與索尼展開更多合作，率先受益。