三一重工（600031）股票價值怎么樣？2022年5月16日券商研報內容摘要如下：鑒于公司是工程機械絕對龍頭，在挖掘機、混凝土機械、起重機械等三大品種逐步成為行業翹楚，受益穩增長發力今年基本面有明顯邊際改善預期。

公司大力推動兩新三化戰略，積極推動數字化智能化、電動化、國際化路線，有望打開新的市場空間。預計公司2022 年-2024 年營業收入分別為977.14 億、1036.4 億、1153.45 億，歸母凈利潤分別為99.22 億、109.18億、122.09 億，對應的PE 分別為13.65X、12.38X、11.07X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：1：基建、地產投資不及預期；2：行業競爭加劇，毛利率下滑；3：原材料價格上漲，毛利率下滑；4：出口需求不及預期。

2022 年一季度行業需求承壓，等待疫情緩解穩增長發力。2022Q1 實現營業收入202.78 億，同比下滑39.49%，實現歸母凈利潤15.9 億，同比下滑71.29%。

2022Q1 公司毛利率繼續延續下滑趨勢，毛利率降低到22.17%，凈利率降低到8.18%，無論同比還是環比均出現明顯下滑。

2022 年一季度受疫情影響，房地產開工仍處于低迷狀態，疊加去年同期是歷史最高基數，因此一季度工程機械主要產品銷量大幅下滑，導致公司業績不佳，毛利率、凈利率承壓明顯。隨著全國疫情逐步緩解，二季度穩增長力度加大，預期工程機械需求有望邊際改善。

兩新三化戰略增強公司核心競爭力，穩增長主旋律下工程機械迎來估值修復行情

公司確立了“兩新三化”戰略，堅持長期主義，加大新產品、新技術的研發投入，全面推動智能化、電動化、國際化，不斷增強公司核心競爭力。

研發創新是三一事業發展的第一推動力，2021 年，公司研發費用投入65.09億元，較2020 年增加15.17 億元，增幅為30.4%，主要投向新產品、新技術、電動化、智能化及國際化產品。

1） 公司堅持把數字化作為第一大戰略，積極推動數字化、智能化轉型。

2021 年推動22 家燈塔工廠建設，累計實現14 家燈塔工廠建成達產，產能提升70%、制造周期縮短50%，工藝自動化率大幅提升。

2） 引領行業電動化，實現市場突破。公司全面推動主機產品電動化及相關核心技術開發，致力于打造高品質、低電耗、高體驗的電動化產品，全面開啟電動化轉型。2021 年，公司完成開發34 款電動產品，上市電動產品20 款，包括4 款純電攪拌車和4 款純電動自卸車等8 款電動化工程車輛、4 款電動挖掘機，產品涵蓋純電、換電、氫燃料3 大技術路線。

3）推動國際化戰略，銷售實現高速增長。2021 年國際化取得積極進展，公司實現國際銷售收入248.46 億元，同比大幅增長76.16%，其中不含普茨邁斯特的國際銷售收入190.22 億元，增長109%；國際收入占營業收入比重23.4%，同比上升9.2 個百分點。

2022 年為保GDP5.5%增速目標，預計穩增長將加大力度、加快進度，基建、地產等穩增長發力，有望給工程機械行業需求帶來較明顯的改善。工程機械行業基本面迎來明顯的邊際改善，板塊個股調整長達1 年多，調整深度深，目前板塊已經處于價值底部，在基本面出現明顯改善預期下，有望迎來估值修復行情。