藥石轉債：發行規模11.5億，當前轉股價值90.3元，預計價格110元~120元。

轉債條款

1、評級：AA

2、規模：11.5億（規模較大）

3、無擔保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年1.5%;第五年1.8%;第六10.0%（含最后一年2.0%），6年票息14.2%（票息較低）

5、下修條款：15/30~85%（一般）

6、強制贖回：15/30~130%（一般）

7、有條件回售：2~30~70%（一般）

8、申購代碼：370725

9、配售代碼：380725 每股配售5.7586元面值轉債

10、當前轉股價值：86.99

11、行業對標：美諾轉債

12、所屬板塊：創業板

13、債券期限：2022.04.20~2028.04.19

14、轉股期限：2022.10.26開始

正股概況

正股藥石科技，公司的主營業務為藥物分子砌塊的研發、工藝開發、生產和銷售;藥物分子砌塊下游關鍵中間體、原料藥和制劑的工藝研究、開發和生產服務。公司營業收入構成較為穩定，2020年以來公司營收不斷增加，2016-2020年復合增速為52.63%。近3年，營業收益收入每年增長42%，收入成長性很強，近5年，凈資產收益率為22%，投入資本回報率為19%，盈利能力很強2021年年報預告，凈利潤累計同比+165%，單季同比+9.3%33.4倍市盈率，6.88倍市凈率，綜合估值分位2.98%，估值極低。

核心概念：生物醫藥、創新藥。

正股方面，公司產品和服務及研發生產模式與生物醫藥領域的部分CRO、CMO、CDMO企業相近，可以看成相關領域的CRO企業，與藥明康德、康龍化成等進行對標，概念這幾年有多熱可以從股價走勢看出來，但近半年來股價也出現了深度調整。