這其實并沒有什么太意外的，在2008年經濟危機之后，隨著雷曼兄弟倒閉，外國股市也創出過下跌的底部，但是隨后就開始反彈，在外國經濟最糟糕的2009年，第2季度和第三季度，外股已經強勢反彈很高的位置了，這和今年經濟危機之后的表現是一致的。
是因為市場的情緒往往先于市場的估值修復完畢，換句話說就是投資者是根據未來的經濟預期來進行投資的，雖然現在經濟仍然處于下行軌道當中，但是底部已經能看得到，因此股市就出現了比較明顯的回彈。
但問題在于這樣的回彈足夠強勁嗎？
我們可以看到在標普500當中，超過57%以上的上漲是其中10%的頭部股票提供的，也就是說整體市場的上漲并不明確，只是因為幾只強勢的外股提前反彈才拉動了大盤向上。
另一方面可以發現外股上漲的動力當中基本是靠外聯儲釋放的流動性推動的，也就是說這與基本面的復蘇沒有什么關系，現在的股市上漲可以認為是在外聯儲的放水之后，流動性推動的估值修復而非本身的復蘇。
這樣就為外股帶來了未來的風險。
按照目前國際公認的判斷，外國第二季度經濟環比折年率下滑可能達到40%左右，這樣的數據對于股市信心來說是一個嚴重的沖擊，但是現在外股的估值和泡沫已經比較明顯，動態市盈率已經達到24倍，遠超過危機發生前的17倍，一些利空信息的沖擊下更容易出現動蕩。
另一方面，目前外國經濟可以說已經接近底部，即將開始復蘇，但是外國目前疫情仍有二次爆發的風險，如果這成為現實的話，外國經濟很難排除二次衰退的風險，這樣就會引發外國債務市場的危機爆發，外股如此高的泡沫則可能出現一次迅速的下跌。