那為什么恒大會出現債務壓力呢？有些朋友可能會把原因歸結于海花島的建設，其實海花島對恒大債務并不足以構成直接的威脅，恒大真正的債務壓力在于把攤子鋪的太大了在。

我們先來看一下海花島對恒大會有什么影響。

海花島是過去幾年恒大重點推出的項目之一，是海南當時重點推進的重點工程之一。

這個項目在最開始的時候并沒有什么問題，當時海花島在建設的時候，已經獲得國家一級的批示，因此剛開始的時候其實并不是違建。

只不過后來海南省儋州市卻下達了緊急通知，認為海花島存在違規填海，因此做出了暫停建設、暫停營業的通知。

這么一停對恒大影響還是比較大的，當初恒大計劃投資1,600億打造這個海花島，按照原來的規劃，這個海花島將有58座酒店，全球國際會議城，五大主題樂園，六大風情商業街以及相關的住宅構成，一旦建成，將會成為全球一個頂級的旅游度假勝地。

而且為了打造這個項目，恒大前期其實已經投入了很大的資金，但是項目被叫停之后，恒大海花島沒法正常售賣，導致資金沒法正常回籠，這對于恒大的現金流產生了一定的影響。

不過后來恒大又花了很大一筆錢去修復生態，然后到了2018年恒大海花島又恢復建設了，樓盤各方面也在正常銷售，到了2019年恒大海花島整體工程基本上已經建成，所以從整體來說，海花島對恒大并沒有造成太大的影響，但確實占用了很大一部分資金，如果這些資金沒法在短期內迅速回籠，確實會加大恒大的流動性緊張。

事實上最近一段時間恒大之所以出現債務緊張的局面，我覺得最大原因還是在于攤子鋪得太大了。

前幾年時間，恒大一直在積極尋找轉型，為此他們把業務伸到了很多領域，除了主營業務房地產之外，恒大曾經做過或者正在做的業務包括金融、礦泉水、糧油、畜牧業、光伏發電、健康、汽車、體育、醫院，娛樂，影視、百貨超市，母嬰等等。

而且每進入一個領域，恒大都不是鬧著玩，而是投入大量的資金，但是新進入的這些領域大多跨度都比較大，基本不賺錢而是虧損，有的甚至出現大額虧損，結果只能通過恒大地產來補血。

這種通過地產來反哺其他行業的做法，在整體房地產快速上升的階段，在融資環境比較寬松的階段，還能夠讓恒大安然無恙，即便現金流不夠，他們仍然通過可以發債或者引入戰略投資等方式來解決現金流的問題。

但這種盲目擴張的背后及時已經導致恒大負債率比較高，從2016年開始，實際上恒大的債務已經開始出現警戒了。

比如在2016年末的時候，恒大合并凈資產只有1,920億元，但是永續債達到1,129億元，這種永續債是恒大迅速擴張的重要支撐。

為了解決這些永續債，從2016年開始，恒大就在積極想辦法，其中與深深房A進行重組就是一個很好的出路，如果最終能夠重組深深房A，就可以通過A股市場融資完成增權益、降負債。

有了目標之后，恒大就開始引入一些戰略投資。

2016年12月30日，第一輪引入戰略投資金額300億元。

2017年6月13日，第二輪引入戰略投資金額400億元。

2017年11月6日，第三輪引入戰略投資金融600億元。

前后累計引入戰略投資達到1,300億元，這些戰略投資入股之后，恒大也把1000多億的永續債給結清了，如果能夠成功重組深深房A，那一切都好辦，但最終恒大跟深深房的重組宣布泡湯。

但是當初引入這些戰略投資的時候，規定回購日期是2021年1月31日，而且在此期間還要承擔較高的利息支付。

最終沒能夠跟深深房a進行重組，在這筆戰略投資到期之后，讓恒大承受了很大的壓力，雖然后來這些戰略投資最終變成了股東，不愿意變成股東的人恒大也找方法支付了本息，但這只不過是一個權宜之計，最終成為了引發恒大債務壓力的導火線。

從2021年之后，恒大就暴露到期債務壓力的問題，比如商票逾期、拖欠供貨商貨款等，雖然在此期間恒大并沒有出現太大的違約，一些債務都能夠正常償還，甚至有些債務還提前償還了，但是目前恒大背負巨額的債務，如果現金流跟不上或者沒法通過其他渠道進行融資，那么對于恒大來說壓力是非常大的。

所以今天恒大的債務壓力并不是一朝一夕才積累起來的，實際上早在前幾年就積累起來了，只不過他們通過各種方式將這種債務壓力延后了而已。