美聯(lián)儲加息對央行利率有哪些影響?人民幣利率是多少?

央行跟隨加息并非關(guān)鍵，理解貨政新框架才是重點(diǎn)

——美聯(lián)儲加息與央行提高操作利率點(diǎn)評

【事件】12月14日凌晨，美聯(lián)儲公布最新利率決議，宣布加息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提高到1.25%-1.5%，同時維持未來的加息路徑不變：2018年加息3次、2019年加息2次。14日早晨，央行進(jìn)行300億7天、200億28天逆回購與2880億1年期MLF操作，利率均較上次上調(diào)5個BP。對此，我們點(diǎn)評如下：

【星石的觀點(diǎn)】

美聯(lián)儲在聲明中認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景良好，預(yù)計(jì)稅改將提升經(jīng)濟(jì)增長。會后，央行上調(diào)7天逆回購、28天逆回購與MLF的利率5個BP。但是央行的調(diào)整并非事情的關(guān)鍵，即使逆回購與MLF利率上調(diào)，對市場流動性的影響也不大。就目前而言，理解貨幣政策的新框架才是必須關(guān)注的重點(diǎn)，央行的 雙支柱 新框架實(shí)質(zhì)上是分離貨幣政策的金融監(jiān)管職能，未來央行的工作重點(diǎn)也主要在于監(jiān)管規(guī)則的建立和落實(shí)。因此對于我們而言，觀察后續(xù)企業(yè)盈利、市場利率和監(jiān)管政策的動態(tài)變化，要比單純觀察MLF利率的調(diào)整更有實(shí)際意義。

一、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，稅改即將落地

美聯(lián)儲在此次的聲明中剔除了此前關(guān)于核心通脹疲軟的措辭，重申通脹中期之內(nèi)將穩(wěn)定在2%附近，并稱勞動力市場已經(jīng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，颶風(fēng)并沒有實(shí)質(zhì)性的改變經(jīng)濟(jì)的前景。耶倫在會后的發(fā)布會上稱，預(yù)計(jì)稅改未來幾年可能提升經(jīng)濟(jì)，就業(yè)市場仍將保持強(qiáng)勁勢頭，但就業(yè)市場過熱將加大美聯(lián)儲未來迅猛緊縮的必要性。

據(jù)媒體報道，美國參議院與眾議院已經(jīng)就稅改計(jì)劃達(dá)成原則性協(xié)議，將推動下調(diào)企業(yè)稅至21%，下調(diào)最高檔個稅至37%，特朗普表示將在非常短的時間內(nèi)簽署稅改議案為法案，稅改有很大可能年內(nèi)通過。目前普遍預(yù)測稅改將使得美國經(jīng)濟(jì)在今后的1-2年內(nèi)以2.2%左右的水平增長。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))