1602年，世界上誕生第一個(gè)證券交易所，即荷蘭阿姆斯特丹證券交易所，從那時(shí)起，無(wú)數(shù)聰明的天才投資人就開始了投資流派的探索和創(chuàng)造。經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)人的實(shí)踐和思考，目前投資界形成了五大投資流派，但是其中價(jià)值投資和技術(shù)交易投機(jī)最廣為人知，為什么要進(jìn)行價(jià)值投資？

在溯源看來(lái)，其主要原因在于價(jià)值投資理論簡(jiǎn)單，一句話就能表達(dá)清楚，即評(píng)估尋找價(jià)值，等待最佳出擊時(shí)刻，然后讓時(shí)間為投資者干活，最后取得豐厚利潤(rùn)。

投資流派介紹

在漫長(zhǎng)是資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中，逐漸演變沉淀，目前形成了5大投資流派。

1、價(jià)值投資派

這種戰(zhàn)略最早可以追溯到20世紀(jì)30年代，最早由哥倫比亞大學(xué)的本杰明，格雷厄姆(BenjaminGraham)和大衛(wèi)多德(DavidDodd)提出。

價(jià)值投資派信奉價(jià)格始終會(huì)圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)，但是兩者通常不總是一致運(yùn)行。用哪個(gè)巴菲特的話說(shuō)就是價(jià)值是主人，價(jià)格是小狗。

價(jià)格和價(jià)值之間的偏差就是投資者的機(jī)會(huì)。當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)就應(yīng)該買入，反之者應(yīng)該賣出，因?yàn)閮r(jià)值總要回歸。

但是什么時(shí)間回歸？巴菲特也不不知道，他認(rèn)為市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，于是就誕生了那句，如果問(wèn)可口可樂(lè)要持有時(shí)間周期是多少，巴菲特的回到是永遠(yuǎn)。

舉個(gè)例子：你認(rèn)為一直股票價(jià)值10元，現(xiàn)在價(jià)格5元，這就是買入機(jī)會(huì)，如果價(jià)格是15元，則是泡沫應(yīng)該賣出。

至于偏離程度，巴菲特也沒(méi)有說(shuō)具體度量，只說(shuō)了一座橋承重3噸，你就不要開著260噸卡車過(guò)橋，開著150噸的卡車伙或更安全。

2、技術(shù)交易投機(jī)

這個(gè)流派幾乎和價(jià)值投資平分天下。他們認(rèn)為歷史總是重復(fù)，引起證券價(jià)格波動(dòng)的因子太多，且與股價(jià)的漲跌無(wú)法量化。既如此，那干脆不研究原因，直接研究結(jié)果。

這里的結(jié)果就是證券的走勢(shì)，價(jià)格。試圖尋找走勢(shì)中的規(guī)律，從而在下一次面臨同樣情況時(shí)，及早買入期待價(jià)格向歷史走勢(shì)一樣來(lái)獲取利潤(rùn)。

例如：我們技術(shù)上說(shuō)的雙底，證明價(jià)格受到支撐，再次出現(xiàn)就看圖決策操作。

3、成長(zhǎng)股投資

這個(gè)流派以費(fèi)雪為代表，人們認(rèn)為彼得林奇也屬于此類。

他們認(rèn)為投資是預(yù)期，當(dāng)前的價(jià)格不重要，只要證券未來(lái)的成場(chǎng)、創(chuàng)造足夠多的價(jià)值，當(dāng)前貴點(diǎn)沒(méi)有什么大問(wèn)題。這是目前A股最流行的投資流派，但是在A股市場(chǎng)，很多投資者將成長(zhǎng)股投資等同于講故事投資，于是各種題材、概念漫天飛，當(dāng)然結(jié)局也很不理想。

這一流派同價(jià)值投資區(qū)別界限并不明顯，兩者經(jīng)常交叉。

例如：A股市場(chǎng)現(xiàn)在投資的科技創(chuàng)新，前段時(shí)間那可是火的一塌糊涂，但是這兩天的調(diào)整，市場(chǎng)又鴉雀無(wú)聲，其實(shí)就是講故事，不是什么成長(zhǎng)股投資，這登不上大堂之雅的。

4、指數(shù)投資

這一流派認(rèn)為，人類是無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)，唯一的辦法就是跟隨市場(chǎng)，復(fù)制市場(chǎng)，被動(dòng)執(zhí)行即可，取得平均收益就是目的。

這流派在收取管理費(fèi)為主的公募機(jī)構(gòu)投資中較為盛行，這幾年指基可是爆發(fā)性增長(zhǎng)。

5、組合投資

這是價(jià)投和成長(zhǎng)股投資的進(jìn)一步優(yōu)化，是雞蛋不要放在一個(gè)籃子之理念的信徒。

他們確知自己能夠承受的投資風(fēng)險(xiǎn)水平并通過(guò)建立一個(gè)多元化的投資組合來(lái)承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)水平。這個(gè)理論最早在20世紀(jì)50年代被提出，并在70年代被一群獲諾貝爾獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所完善。70年代初，這種戰(zhàn)略由于普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯頓麥基爾(BurtonMalkiel)的名著《華爾街漫步》而開始流行。

為什么要價(jià)值投資？

文章開頭溯源說(shuō)過(guò)，要價(jià)值投資的最大原因是理論簡(jiǎn)單，人人都能懂，具體來(lái)看，主要有以下幾個(gè)原因。

1、價(jià)值投資理論表述簡(jiǎn)單，但是實(shí)際操作較難

價(jià)值投資就是價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系。價(jià)格二級(jí)市場(chǎng)上明明白白，一目了然。價(jià)值相對(duì)而言是可以估算的。只要兩者之間差距太遠(yuǎn)就是機(jī)會(huì)，這不是很簡(jiǎn)單嗎？

舉個(gè)例子：貴州茅臺(tái)一年產(chǎn)量是多少可以估算，每一瓶酒出廠價(jià)格是透明的，有多少經(jīng)銷商，網(wǎng)上渠道能銷售多少等等數(shù)據(jù)是可以測(cè)算出來(lái)的。

2、價(jià)值投資選標(biāo)的不難

這話你們又不愛(ài)聽了，什么價(jià)值投資股票比較好選擇。

是的，的確很好選擇，這里的選擇不是需要你去做什么阿爾法、貝塔計(jì)算，什么這樣方差那樣離散值，這里只需要常識(shí)。

比如：大家最近聊得最多的新基建，你仔細(xì)想想，那都不是啥新鮮事，除了5G和新能車實(shí)實(shí)在在能看到，其它咱普通投資者是接觸不到，云里霧里的不是？那好了，你就圍繞著5G干不就完事了嘛？5G里面那么多標(biāo)的，該怎么選呢？這更簡(jiǎn)單，耳熟能詳?shù)墓灸阗I就是，準(zhǔn)不會(huì)有大錯(cuò)，去年的中興通訊不就是機(jī)會(huì)，今天大盤跌90點(diǎn)依然紅色報(bào)收。

3、事實(shí)證明巴菲特是可以模仿的，而索羅斯、杰西利弗莫爾是個(gè)案

投資就是做大概率事件，投資流派的選擇是童樣的道理。

事實(shí)證明，價(jià)值投資更容易模仿，更容易取得成功和利潤(rùn)，從格雷厄姆到巴菲特，再到塞思·卡拉曼、約翰·鄧普頓，這些華爾街的風(fēng)云人物已經(jīng)證明了價(jià)值投資可行。

再看國(guó)內(nèi)趙丹陽(yáng)，段永平、但斌，以及目前私募界的高毅資產(chǎn)邱國(guó)鷺、朱雀投資，重陽(yáng)投資，那一個(gè)不是A股市場(chǎng)的常勝將軍。

而那些信奉索羅斯投機(jī)，利弗莫爾交易者通常都是曇花一現(xiàn)，鮮有被人長(zhǎng)期記起的。

價(jià)值投資的好處？

價(jià)值投資的好處可就太多，這里溯源說(shuō)幾點(diǎn)自己的感受。

1、價(jià)值投資減少了犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)

價(jià)值投資中強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期持有，意味著投資不能頻繁的交易。而投資從本質(zhì)上說(shuō)更多的是一個(gè)概率問(wèn)題，如果投資者交易的次數(shù)足夠多，正確率和錯(cuò)誤率都是無(wú)限接近50%，這點(diǎn)統(tǒng)計(jì)學(xué)說(shuō)的很清楚了。

巴菲特不是說(shuō)過(guò)：如果投資者一生只有20次打孔機(jī)會(huì)，每一次打孔代表著其買入機(jī)會(huì)，那投資者的投資成績(jī)會(huì)優(yōu)異很多，其意思就是投資者不要輕易出手，濫用投資機(jī)會(huì)。

2、節(jié)約高昂的交易成本

很多投資人覺(jué)得，交易成本不就萬(wàn)分之三，這太少了，可以忽略不計(jì)，但是累計(jì)起來(lái)可是相當(dāng)嚇人的。

換個(gè)角度，你看不起的萬(wàn)分之三，為什么還養(yǎng)活證券公司那么多人喃？

況且投資者不能保證每一次的交易都是正確，投資者總是會(huì)犯一些錯(cuò)誤，這樣又會(huì)侵蝕一小部分本金，長(zhǎng)此以往，被市場(chǎng)淘汰也就很再正常不過(guò)了。

3、不影響正常生活和工作

價(jià)值投資不需要投資者天天盯著K線，更不需要今天買明天賣，只要標(biāo)的正確，你大可以擱一邊不用理他。

我曾經(jīng)聽說(shuō)過(guò)坐牢理論，就是買一支不會(huì)退市的股票，然后想辦法把自己弄到監(jiān)獄里面去，說(shuō)不定5年10年之后，賬戶翻N倍。假設(shè)現(xiàn)在買入中農(nóng)工建交這些大塊頭，5年后大概率是賺錢的，如果一輪牛市或許就實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由。

很多投資者總是驚詫于今天的暴跌，明天的小反彈，格局大點(diǎn)，目前看遠(yuǎn)點(diǎn)，通常結(jié)果都會(huì)超預(yù)期。

4、大國(guó)走向強(qiáng)國(guó)，為什么不價(jià)值投資長(zhǎng)期持有呢？

我們經(jīng)常說(shuō)地大物博，改革開放40年，改革進(jìn)入深水區(qū)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和體制完善日新月異，偉大的公司天天增加，利率下行，這種情況下，股市必將迎來(lái)長(zhǎng)期牛市，如果交易投機(jī)，那就錯(cuò)失了最好的人生機(jī)會(huì)，而價(jià)值投資的長(zhǎng)期持有理念恰好契合這個(gè)因子。

巴菲特為什么能夠成功，從某種意義上講，是因?yàn)樗幱谂畈蛏系囊粋€(gè)世紀(jì)，而當(dāng)下我們的國(guó)家正如此。

綜述：價(jià)值投資理論簡(jiǎn)單，且被事實(shí)證明可行，成功者案例很多，相信投資者在正確理解，踐行價(jià)值投資的情況下，也能取得不凡的投資業(yè)績(jī)，這就是為什么要價(jià)值投資的理由，且這已足夠了，僅此！