楊志勇

最近，中國(guó)幾家商業(yè)銀行提高了大額存單的利率，較基準(zhǔn)利率有較大幅度的上浮。存款大戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始？利率市場(chǎng)化將因此邁出更大的步伐？

中國(guó)利率市場(chǎng)化正處于最后的關(guān)鍵階段。貨幣市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，存貸款利率名義上也實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但存款機(jī)構(gòu)在吸存時(shí)仍受到央行的窗口指導(dǎo)和其他限制。中央銀行對(duì)存貸款規(guī)定了基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率是存款機(jī)構(gòu)吸存定價(jià)的重要依據(jù)，存款機(jī)構(gòu)確定的利率要參考基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率上浮或下調(diào)多少，又受到市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的影響。存款利率實(shí)際是有上限的，突破利率上限就會(huì)被視為不符合宏觀審慎管理指標(biāo)的規(guī)定，從而影響存款機(jī)構(gòu)的其他資源的獲得。

商業(yè)銀行需要更多存款，才能應(yīng)對(duì)監(jiān)管需要。在此之前，商業(yè)銀行主要通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款來(lái)攬存。結(jié)構(gòu)性存款是收益增值產(chǎn)品，是運(yùn)用利率、匯率產(chǎn)品與傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種創(chuàng)新存款。這樣的存款業(yè)務(wù)可以給客戶帶來(lái)比傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)更高的收益。結(jié)構(gòu)性存款說(shuō)白了是一種突破利率上限的負(fù)債業(yè)務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這種存款成本較高，有內(nèi)在的用其他負(fù)債業(yè)務(wù)加以取代的必要性。

商業(yè)銀行先前主要通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售直接獲得收益。由于多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益高于存款利率，且保本理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上在風(fēng)險(xiǎn)控制上和儲(chǔ)蓄存款幾無(wú)區(qū)別。但是，隨著理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)以及資管新規(guī)的實(shí)施，保本理財(cái)產(chǎn)品已不能再發(fā)售，商業(yè)銀行的一些表外業(yè)務(wù)需要并入表內(nèi)，這樣，商業(yè)銀行就需要支付更多的存款準(zhǔn)備金。

在此背景下，大額存單業(yè)務(wù)再一次得到重視。各大銀行為了吸存，為大額存單制定了更高的利率。無(wú)疑，這么做會(huì)提高利率的市場(chǎng)化程度，也會(huì)受到更多客戶支持。大額存單面對(duì)的客戶類(lèi)型，通常屬于商業(yè)銀行所要重點(diǎn)發(fā)展的客戶，也容易與銀行的其他業(yè)務(wù)對(duì)接。商業(yè)銀行發(fā)力大額存單，可以一舉多得。

在商業(yè)銀行流動(dòng)性趨緊的背景下，中央銀行也在釋放流動(dòng)性。從2018年4月25日起，中央銀行下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，釋放13000億元資金。其中的9000億元用于對(duì)沖到期的中期借貸便利（MLF），其余4000億元主要流向中小商業(yè)銀行，有助于降低小微企業(yè)融資成本，緩解小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。

利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨。基準(zhǔn)利率、貨幣市場(chǎng)利率并存的狀況必然要改變，特定的市場(chǎng)利率，如上海銀行業(yè)同業(yè)利率（SHIBOR）應(yīng)該成為基準(zhǔn)利率，而不是人為設(shè)定基準(zhǔn)利率。利率的真正市場(chǎng)化可以改進(jìn)金融效率。

這一次的吸存大戰(zhàn)即使能延續(xù)，也只是商業(yè)銀行的淺層次競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行仍是受到較多監(jiān)管的行業(yè)，不僅僅在產(chǎn)品的推出上如此，在網(wǎng)點(diǎn)覆蓋等其他眾多方面也受到約束。在特定時(shí)期，嚴(yán)厲的全面監(jiān)管是必要的，但隨著市場(chǎng)的發(fā)展，特別是技術(shù)進(jìn)步，物理網(wǎng)點(diǎn)的限制越來(lái)越失去意義，產(chǎn)品監(jiān)管也需要有新思維，要能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，也要能適應(yīng)人工智能等新技術(shù)發(fā)展的需要。

大額存單業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)又一次提出了銀行業(yè)的效率問(wèn)題。打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的更有活力的銀行業(yè)，才是金融業(yè)服務(wù)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的應(yīng)有之義，也是更高水平的金融監(jiān)管所關(guān)注的目標(biāo)。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員）