投資：持有幾家公司股票合適？

1.集中投資與分散投資

集中投資，顧名思義，就是集中投資于一家或幾家預(yù)期未來能戰(zhàn)勝指數(shù)的公司。

分散投資，則是將資金分散的投入不同的行業(yè)、企業(yè)、市場等,以避開單個公司風(fēng)險(xiǎn)。

可以看幾個集中投資與分散投資的例子：

巴菲特持有市值排名前5位的公司占總持有市值的80%,投資組合集中度很高。（集中投資）

彼得林奇持有過1400余家公司股權(quán)，持有市值排名前100的公司占總持有市值的50%，投資組合集中度較低。（分散投資）

被譽(yù)為中東巴菲特的阿蘇德王子在1990年以8億美元投資了陷入困境的花旗銀行，持股4.4%。2006年，這部分股權(quán)價值達(dá)到了122億美元。次貸危機(jī)后，這部分股權(quán)價值僅僅為2億美元。2011年，這部分股權(quán)價值也僅為9億美元。（集中投資）

貝索斯靠亞馬遜的股權(quán)增值成為了全球第一個財(cái)富超過1000億美元的人。（集中投資）

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)資訊，截止2016年6月30日，在過去1年里，有6%的主動型基金戰(zhàn)勝市場(標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù))。如果我們把時間維度拉長到10年，那么只有1%的主動型基金戰(zhàn)勝市場。在世界股票范圍，情況也好不到哪里去。在過去10年中，戰(zhàn)勝世界股票市場平均回報(bào)的主動型基金只有2%。（分散投資）

2.個人投資者如何選擇

通過第一部分的闡述，首先可以肯定的是：

集中投資與分散投資沒有好壞之分，投資是比較主觀的事情，需要結(jié)合個人實(shí)際情況來考慮。

對于個人投資者來說，單一持股肯定是不可取的。不客氣的說，把寶押在一家公司身上無異于賭博。

而分散投資的極端就是指數(shù)基金。巴菲特認(rèn)為普通投資者購買管理成本低的指數(shù)基金是一個不錯的選擇（可以獲得市場平均收益）。

對于不想購買指數(shù)基金的投資者（比如說我），該如何取舍?一句話，集中投資，適度分散。

3.建立一個什么樣的組合？

集中投資，適度分散，就是要求我們建立一個能戰(zhàn)勝指數(shù)基金的投資組合(至少初衷是這樣的）。關(guān)于組合的建立，可以參照現(xiàn)代投資組合理論中均值方差分析法和有效邊界模型來建立。當(dāng)然了，現(xiàn)代投資組合理論假設(shè)過于理想，實(shí)際運(yùn)用起來很憂傷。

一般來說，投資組合的建立，首先要考慮的就是能力圈。也就是不熟不做。幾乎沒有人能把所有行業(yè)都搞懂，畢竟業(yè)余投資者時間是有限的，能夠?qū)讉€行業(yè)有所了解就很不錯了。大部分人的能力圈基本限定在3—5個行業(yè)（大行業(yè)）。

對于行業(yè)內(nèi)公司的挑選，看個人喜好。就我個人來說，只投資于行業(yè)龍頭公司，所以，行業(yè)內(nèi)符合我投資標(biāo)準(zhǔn)的也就1-2家，也可能沒有。這里需要注意的是，重復(fù)的公司，挑選一家就可以了。比如說，要投資券商，券商大部分都同質(zhì)化經(jīng)營，選擇一家最好的就行了。

綜合考慮下來，一個組合內(nèi)，應(yīng)該包含3—5個不同的行業(yè)（視能力圈而定），如果考慮細(xì)分行業(yè)，也不應(yīng)該超過10個。按照1個行業(yè)一家公司的原則，我的組合持有公司數(shù)量在10家左右。

對于組合內(nèi)的單個公司來說，持股比例多少合適呢？國外大部分開放式基金采用5%作為單只股票的持股最高限制。對于資金量小的業(yè)余投資者，單只股票倉位受主觀意識（年齡、精力、經(jīng)驗(yàn)等）影響較大。就我個人而言，單只股票倉位最高不超過30%。

綜上所述，我個人的投資組合公司數(shù)在10家左右，單只股票倉位最高不超過30%。為了分散而分散，往往達(dá)不到分散投資分散風(fēng)險(xiǎn)的效果，反而因?yàn)檫M(jìn)入不了解的行業(yè)和公司而增加了風(fēng)險(xiǎn)。

對市場風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測要求我們必須分散投資，而能力圈的限制則要求我們必須集中投資于數(shù)家自己了解的公司。 所以，投資組合，應(yīng)該符合集中投資適度分散的原則。

至于投資組合是否能跑贏指數(shù)基金，則又是另一回事了。畢竟，沒人能準(zhǔn)確預(yù)測市場和證券價格。轉(zhuǎn)

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