期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司作為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái)，核心定位是風(fēng)險(xiǎn)管理中介和資本中介，方向是為無(wú)法直接參與衍生品市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。本文結(jié)合政策法規(guī)、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的實(shí)地調(diào)研素材、銀行的相關(guān)授信材料等，從實(shí)際業(yè)務(wù)角度回顧了銀行與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的合作現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上梳理了雙方合作中的挑戰(zhàn)與難點(diǎn)。最后從已有合作模式的精細(xì)化提升、創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、產(chǎn)品線的豐富與拓展、銀期生態(tài)圈理念的構(gòu)造四個(gè)方面探討銀行如何更好地參與到風(fēng)險(xiǎn)管理公司這一細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域中。

A 合作現(xiàn)狀

2013年2月1日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)頒布《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引》，期貨公司以風(fēng)險(xiǎn)管理公司形式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)模式正式開(kāi)閘。2014年8月26日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引(修訂)》，進(jìn)一步規(guī)范了期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)的備案與報(bào)告工作，為業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展進(jìn)一步厘清邊界。

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司是指根據(jù)《公司法》設(shè)立，由期貨公司控股50%以上，以開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。2013年，永安期貨、浙商期貨、萬(wàn)達(dá)期貨、廣發(fā)期貨、魯證期貨、大地期貨、方正中期期貨、宏源期貨8家期貨公司首批獲準(zhǔn)備案設(shè)立子公司，開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)，標(biāo)志著期貨公司設(shè)立期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司正式成行。

目前，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司運(yùn)用資本運(yùn)作模式和專(zhuān)業(yè)化的管理理念，為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供一攬子以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的個(gè)性化服務(wù)產(chǎn)品，已成為銜接期貨市場(chǎng)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重要紐帶。2016年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《全國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化規(guī)劃(2016—2020年)》更是明確提出建立農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制;擴(kuò)大 保險(xiǎn)+期貨 試點(diǎn);穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨等交易，這進(jìn)一步表明了風(fēng)險(xiǎn)公司在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的重要作用。也正因如此，如何加強(qiáng)與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的合作成為不少銀行的關(guān)注點(diǎn)與未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的著力點(diǎn)。

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2014年8月26日發(fā)布的《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引(修訂)》，風(fēng)險(xiǎn)管理公司可以開(kāi)展的業(yè)務(wù)包括：(一)基差交易;(二)倉(cāng)單服務(wù);(三)合作套保;(四)定價(jià)服務(wù);(五)做市業(yè)務(wù);(六)其他與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)。在中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)給出的幾項(xiàng)試點(diǎn)業(yè)務(wù)中，每一家期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司都有其擅長(zhǎng)的領(lǐng)域：如申銀萬(wàn)國(guó)智富、浙期實(shí)業(yè)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù);華信物產(chǎn)、平安商貿(mào)、大有子公司的倉(cāng)單服務(wù);中糧祈德豐、新湖瑞豐、南華資本等的 期貨+保險(xiǎn) ;永安資本與海通資源的基差交易和做市業(yè)務(wù)也頗具行業(yè)影響力。

表為目前銀行與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司資產(chǎn)端合作舉例

B 面臨的挑戰(zhàn)

雖然期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)模式各異，但是目前銀行更多是把其視為傳統(tǒng)貿(mào)易型企業(yè)來(lái)開(kāi)展合作。從資產(chǎn)端角度看，銀行與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)合作大類(lèi)以對(duì)公授信為主。

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一是大宗商品貿(mào)易，此項(xiàng)業(yè)務(wù)是與銀行資產(chǎn)端合作的主要著力點(diǎn)，由于商品貿(mào)易資金需求較大，公司有非常大的動(dòng)力向銀行獲得授信。業(yè)務(wù)合作中，主要涉及的授信品種為流動(dòng)資金貸款、承兌票據(jù)、信用證等。此外由于大股東期貨公司不能提供擔(dān)保，因此不同風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)與股東背景的不同，擔(dān)保方式會(huì)有較大的差異性，例如關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保、倉(cāng)單質(zhì)押等。

從負(fù)債端來(lái)看，銀行與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的合作主要是滿(mǎn)足其自有資金理財(cái)和投資需求。按照不同風(fēng)險(xiǎn)管理公司內(nèi)部規(guī)定的不同，有些公司可以購(gòu)買(mǎi)銀行的對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品;有些公司可以投資高收益的信托產(chǎn)品;有些公司管理較為嚴(yán)格，只能存入結(jié)構(gòu)性存款。

首先，在銀行授信業(yè)務(wù)中，分為對(duì)公授信和同業(yè)授信。由于期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司并非由 一行三會(huì) 進(jìn)行監(jiān)管，因此從本質(zhì)上講其屬于 一般企業(yè) ，而非金融機(jī)構(gòu)，銀行在與其合作中不可避免地涉及公司與機(jī)構(gòu)兩個(gè)條線業(yè)務(wù)。

現(xiàn)實(shí)中，大量銀行把期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行定位，造成授信評(píng)級(jí)不高、授信業(yè)務(wù)品種需要突破等問(wèn)題。此外由于期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司屬于創(chuàng)新型公司，注冊(cè)資本較低，經(jīng)營(yíng)流水不足缺少信用積累，涉足期貨領(lǐng)域，且根據(jù)《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引(修訂)》規(guī)定，期貨公司只能以出資額為限對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司承擔(dān)有限責(zé)任，不得為期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供融資和擔(dān)保。因此期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在多家銀行融資授信時(shí)，往往審批時(shí)間長(zhǎng)，限制多且最后批復(fù)的授信額度不高。與之相對(duì)應(yīng)的是期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在涉足倉(cāng)單服務(wù)等現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，其內(nèi)生財(cái)務(wù)需求及外生業(yè)務(wù)特點(diǎn)都需要放大資金杠桿，由此導(dǎo)致的資金需求與供給的不匹配對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的生存和發(fā)展都造成較大壓力。(來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))