理財(cái)序6月19日訊，上周美聯(lián)儲(chǔ)將目標(biāo)基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，符合預(yù)期，但意外提及了縮表，好在縮表規(guī)模低于之前市場估計(jì)，因此并未引發(fā)市場劇烈波動(dòng)。加息從多重路徑影響商品價(jià)格，加息頻率越高越說明美國未來經(jīng)濟(jì)向好，美國基本面的復(fù)蘇利好商品。但利率抬升導(dǎo)致流動(dòng)性收緊，以及美元走強(qiáng)背景下，以美元定價(jià)的商品價(jià)格中樞將下移。本次加息市場早有預(yù)期，價(jià)格已經(jīng)提前調(diào)整。未來需關(guān)注“美元指數(shù)持續(xù)走弱”和“美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息”的背離是否會(huì)修復(fù)。

由于價(jià)格相對于基本面高估，預(yù)期差的修復(fù)引起上周銅價(jià)從高位回落。當(dāng)前6月已經(jīng)過半，即將進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季。消費(fèi)轉(zhuǎn)淡的預(yù)期已反映在當(dāng)前價(jià)格之中，重點(diǎn)關(guān)注真實(shí)的淡季需求是否與預(yù)期出現(xiàn)偏離。基本面來看，目前還未到今年供需緊平衡被打破的時(shí)點(diǎn)。四季度的礦山合同到期談判情況以及明年初的印尼Grasberg再次協(xié)商，將是接下來影響銅精礦供應(yīng)的重要事件。供應(yīng)端未明了前，銅價(jià)仍處于寬幅震蕩的大區(qū)間。庫存方面，上周LME庫存環(huán)比減少8425噸，SHFE庫存環(huán)比減少8752噸，兩地庫存雙雙環(huán)比大幅下降。在宏觀和基本面未有重大變化前，銅價(jià)再跌或刺激下游采買需求。當(dāng)前銅價(jià)底部有支撐而上行有壓力，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)仍將以窄幅波動(dòng)為主，滬銅主力核心波動(dòng)在45000-46000元/噸一帶。