隨著債券違約的頻繁發(fā)生，主承銷商也屢次因未盡職履責(zé)受到監(jiān)管處分。8月19日，中國銀行(3.560,-0.02,-0.56%)間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）通報3則自律處分，興業(yè)銀行(18.160,0.12,0.67%)、中國國際金融股份有限公司（以下簡稱“中金公司”）作為主承銷商受到誡勉談話處分，并被要求整改。在分析人士看來，未來債券主承銷商的監(jiān)管會進(jìn)一步加強(qiáng)，而更多是要構(gòu)建更為清晰、嚴(yán)格的規(guī)則，讓主承銷商負(fù)擔(dān)起更多責(zé)任。

兩機(jī)構(gòu)遭點(diǎn)名

根據(jù)交易商協(xié)會公布的自律處分公告，興業(yè)銀行作為北京糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“京糧集團(tuán)”）相關(guān)債務(wù)融資工具的主承銷商，在債務(wù)融資工具存續(xù)期間未能對京糧集團(tuán)資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)重大事項進(jìn)行有效監(jiān)測，及時督導(dǎo)京糧集團(tuán)進(jìn)行存續(xù)期重大事項披露，也未及時召開持有人會議。依據(jù)相關(guān)自律規(guī)定，交易商協(xié)會給予興業(yè)銀行誡勉談話處分，責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改。

同作為主承銷商的中金公司也因上述原因被交易商協(xié)會給予誡勉談話處分并要求全面整改，另外，該公司還存在關(guān)于“18京糧MTN002”項目的盡職調(diào)查報告未包含對京糧集團(tuán)財務(wù)狀況調(diào)查情況的問題。

上述兩家主承銷商只是被罰的一個縮影。根據(jù)交易商協(xié)會公告，截至8月19日，年內(nèi)已通報了22則自律處分信息，與去年同期持平，其中大多數(shù)通報針對違約主體。不過，“上榜”的主承銷銀行也在悄然增多，今年已有中信銀行(5.540,-0.05,-0.89%)、南京銀行(7.810,-0.07,-0.89%)和興業(yè)銀行3家銀行受到自律處分，而2015-2018年分別為2家、2家、0家和4家。

在今年被通報的債券主承銷銀行中，南京銀行被點(diǎn)名的原因包括“未對發(fā)行人董事、監(jiān)事及高級管理人員變更情況進(jìn)行有效監(jiān)測”，中信銀行則是“未督導(dǎo)發(fā)行人就不真實內(nèi)容予以糾正，對發(fā)行人的督導(dǎo)職責(zé)履行不到位”。對于多家債券承銷機(jī)構(gòu)遭處分的原因，資深金融分析師肖磊表示，主要原因是承銷商沒有做到盡職調(diào)查。他認(rèn)為，債券主承銷商最主要的收入是手續(xù)費(fèi)，銷售本身存在著責(zé)任和利益的不對等，所以需要加強(qiáng)對債券主承銷商的監(jiān)管力度。

關(guān)于如何整改等問題，北京商報記者試圖采訪興業(yè)銀行、中金公司，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

風(fēng)險監(jiān)測責(zé)任升級

近年來，我國債券違約事件頻發(fā)。據(jù)東方財富(14.860,-0.34,-2.24%)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月19日，今年以來共有68只債券發(fā)生違約，違約金額合計逾620億元，涉及江蘇宏圖高科(2.800,0.04,1.45%)技股份有限公司、永泰能源(1.470,0.02,1.38%)股份有限公司、中國民生投資股份有限公司、康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司等公司。

而債券出現(xiàn)違約，往往意味著發(fā)行人已經(jīng)陷入困境，后續(xù)的處置、風(fēng)險化解工作往往非常困難，耗時也較長，因此，在債券陷入違約困境時，債券承銷商也往往飽受投資者質(zhì)疑。

對于債券風(fēng)險管理過程中主承銷商的責(zé)任問題，去年4月，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于切實加強(qiáng)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險管理工作的通知》，對主承銷商開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險管理相關(guān)要求進(jìn)一步細(xì)化，包括設(shè)立專職專崗進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測，對存續(xù)企業(yè)按照四類劃分設(shè)立重點(diǎn)關(guān)注池，定期報告監(jiān)測結(jié)果，若存在影響即將到期的債務(wù)融資工具本息償付的重大事件，主承銷商應(yīng)制定并立即啟用應(yīng)急預(yù)案等。

上述文件下發(fā)時，交易商協(xié)會負(fù)責(zé)人還表示，今后一段時間要繼續(xù)健全風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測評估體系，探索完善債券違約處置機(jī)制，包括明確細(xì)化對中介機(jī)構(gòu)的要求，更好地發(fā)揮持有人會議的作用等。

肖磊認(rèn)為，目前來看，隨著債券市場的違約率提高，債券主承銷商方面的監(jiān)管也可能加強(qiáng)，但最為關(guān)鍵的解決方式是要讓主承銷商負(fù)擔(dān)起更多責(zé)任。

問責(zé)機(jī)制待完善

事實上，近兩年，交易商協(xié)會加大了對銀行間市場亂象的整治力度。日前，交易商協(xié)會發(fā)布公告稱，今年上半年共對39家發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)違規(guī)事項啟動自律調(diào)查程序，開展自律調(diào)查、自律問詢73家次，組織召開7次自律處分會議，做出32家（人）次自律處分，涉及8家發(fā)行人、2家主承銷商、1家律師事務(wù)所以及21人次直接責(zé)任人。