01

香港，匯豐銀行宣布，從9.20日起在提高港元、美元、人民幣定期存款利率。

港元匯率大幅飆升，一舉突破7.80中位線。

9月27日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布議息結(jié)果，這是香港市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的提前應(yīng)對(duì)。

果然苦口才是良藥，加息對(duì)香港房地產(chǎn)及股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)相當(dāng)苦口，卻是匯率堅(jiān)挺的良藥。

02

8月31日，阿根廷央行將指標(biāo)利率（七天期LELIQ）上調(diào)1500個(gè)基點(diǎn)，至60%。60%的年利率已經(jīng)創(chuàng)造了新的 “世界紀(jì)錄”。

為何阿根廷的加息并沒(méi)有如香港一般導(dǎo)致匯率大漲？

根據(jù)阿根廷國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（INDEC）在6.27日下午發(fā)布的國(guó)際收支報(bào)告，今年第一季度阿根廷經(jīng)常性賬戶累計(jì)虧損達(dá)到96.23億比索。

如果將國(guó)家當(dāng)作一個(gè)人來(lái)看待，經(jīng)常賬戶順差體現(xiàn)的是一個(gè)人掙錢(qián)的能力，凈外儲(chǔ)存量（外儲(chǔ)-負(fù)債）則是一個(gè)人的凈存款。

有誰(shuí)敢將錢(qián)借給一個(gè)既沒(méi)有能力賺錢(qián)還一身外債的人？

在吸引資本流入或減少資本流出這個(gè)范疇上，加息肯定是有利的，對(duì)匯率是支撐作用的。

然而利率不是衡量投資收益的唯一指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)也是需要考慮的必要因素。

加息也不一定必然支撐匯率，還需要看掙錢(qián)能力和存款。

03

9月20日晚間央行發(fā)布公告，中國(guó)人民銀行和香港特別行政區(qū)金融管理局簽署了《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，將在香港發(fā)行央票。

發(fā)行央票是收緊離岸人民幣流動(dòng)性，這是對(duì)離岸匯率的支撐。

央行此動(dòng)作可視為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的提前布局，目的為支撐離岸市場(chǎng)匯率。

那么由離岸在岸匯率互動(dòng)來(lái)看，在岸人民幣應(yīng)會(huì)以某種方式予以支撐。

8.10日，筆者在《貨幣高速增長(zhǎng)帶來(lái)的財(cái)富幻覺(jué)終將夢(mèng)醒》一文中預(yù)判，9月政策或會(huì)即加息又放水。

中國(guó)擁有巨量的外儲(chǔ)存量，經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期保持順差，很顯然，短期風(fēng)險(xiǎn)并不高，只要加息，緩解匯率貶值壓力并不難。

難的是加息壓力之下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、房產(chǎn)泡沫、國(guó)企及政府債務(wù)問(wèn)題怎么辦！

三者相互關(guān)聯(lián)，環(huán)環(huán)相扣。

任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題都將導(dǎo)致其他環(huán)節(jié)跟進(jìn)。

加息將影響實(shí)體和金融兩個(gè)方面；

實(shí)體方面：

提高了企業(yè)信貸成本，低回報(bào)投資被擠出，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。

但同時(shí)資源錯(cuò)配減少，也提高了發(fā)展質(zhì)量。

金融方面：

增加資金流進(jìn)，減少資金流出。有利于穩(wěn)定金融環(huán)境。

實(shí)體是掙錢(qián)的能力，而金融則是借錢(qián)的能力。

目前世界范圍內(nèi)金融資本的流動(dòng)體量已是實(shí)體資本的幾十倍。

金融資本做的是錢(qián)的生意，其體量大，相對(duì)實(shí)體資本來(lái)說(shuō)，金融資本對(duì)貨幣的含金量更敏感。