如果你問，世界上規(guī)模最大的FOF是什么，非目標日期基金（TDF）莫屬！截至2015年底，目標日期基金的規(guī)模已經(jīng)高達近8000億美元，而且規(guī)模增長的速度一直沒有降低，更重要的是目標日期基金是一種多資產(chǎn)指數(shù)基金。這點很重要，無論誰說美國FOF市場多么多么大，其實多資產(chǎn)指數(shù)基金規(guī)模都絕對占這個“多么多么大”80%以上。

接下來我們就進入主題：目標日期基金（TDF）的誕生與發(fā)展。在美國投資者購買基金主要目標就是養(yǎng)老，從養(yǎng)老靠國家到養(yǎng)老靠自己轉變的這個大趨勢中，所有的人都需要為自己養(yǎng)老問題做準備。

平衡型基金

投資養(yǎng)老的科學依據(jù)就是生命周期的資產(chǎn)配置理論，其基本意思就是隨著年齡的增加，投資者的風險承受能力越來越低。例如，30歲的時候炒股虧了，還能賺回來，要是70歲炒股虧了，估計很難有翻身的機會了。生命周期的資產(chǎn)配置理論的結果就是年輕的時候多配置權益資產(chǎn)，老了多配置固定收益資產(chǎn)。

理論似乎比較簡單，問題是什么年齡買80%股票/20%債券的產(chǎn)品？還有投資者年輕時候投資的產(chǎn)品，隨著年齡增長是否應該再平衡調低權益資產(chǎn)比例？另外一個核心問題是，所有的調整都需要投資者自己操作，但是投資者基本不懂你那些什么理論，還要進行投資者教育，但是效果不顯著。最后的結果是大部分投資者都持有60%股票/40%債券產(chǎn)品……似乎并沒有達到生命周期的資產(chǎn)配置理論所期望的結果。

目標日期基金的誕生

在美國，企業(yè)公會與基金公司聯(lián)合舉辦了無數(shù)次投資者教育活動，本質宣傳生命周期的資產(chǎn)配置理論，但是收效甚微。基金公司覺得很無奈，投資者也覺得很煩，最后給出一個簡單要求：

---我不要學什么投資，請您給我一個解決方案。

---好的，請投目標日期基金吧。

目標日期基金（Target Date Funds），顧名思義，這種基金一般有個目標日期：基金的投資策略會根據(jù)距離該目標日期的時間進行調整。有時也被稱為生命周期基金。第1只目標日期基金誕生于1994年，由富國銀行和巴克萊共同推出，基金的名字叫：Life Path，至今該系列基金仍在運作。