FOF從本質上來講就是分散投資的方式，通過多類的資產配置、不同策略的組合，試圖在不同風險情況下、各種市場情況下，能夠有持續穩定的方式。

FOF分為幾大類，根據底層資產不同，股權類FOF代表是黑石基金；共同基金FOF代表是先鋒基金；對沖基金FOF代表是巴克萊，混合型FOF代表是貝萊德。去年整個FOF的收益率是3.9%，還不如銀行理財，很多人把FOF理解簡單了，簡單理解為買基金。

選基金的話，很多人認為找幾個牛基就做好FOF了，如果這么簡單的話，世界上賺錢就很容易了。我們把選股和基金做一個對比，選股是在3000家上市公司中選，而私募基金管理就兩萬多家，數量級是完全不一樣的。

第二個，從數據的完整性來看，上市公司有季報、年報、第三方的強制披露；而私募基金幾乎是沒有的。公募基金有規模數據，私募基金只有凈值走勢，而且很難知道私募很多的真實數據。第三個，從研究員的數量來看，公募基金有好幾萬高級的研究員；而私募基金的研究員連5000人都不到。

第二個問題在于，作為FOF的母基金經理，你的子基金就是你的士兵，是你的軍隊；而這個母基金經理是一個帥的概念，什么時候用α策略、什么時候用β策略，到底用多少，是一個帥的概念。我們看到大量的做FOF的人，據不完全統計，大多數是渠道最多，銀行信托的比較多；還有自媒體記者，還有現在大量的產業性的，礦老板、煤老板都在干這個事，大多數都是沒有交易經驗的人，沒有交易經驗的人做FOF會有問題。這就是一個土帥和明帥的區別，FOF是指揮千軍萬馬的，底下有多少子基金，什么時候用什么、配什么、配多少，上面的帥是總司令；而我們看到太多的帥都沒有交易過，仗都沒有打過，他怎么帶領下面的兵？

第四個會犯的錯誤叫資產同質化，這個非常嚴重。這是一個非常好的基金，我們看到在牛市的時候沒有跑贏指數，這很正常，我跟他們的交易員做過交流，他們說他們有一個選私募基金的指標，比如說成立五年以上，規模20億以上，可追溯業績三年以上，結果選出來全是朱雀、尚雅等大型的私募基金。換句話說它底層資產全是股票，2013年量化對沖的大爆發，像海正這些優質的量化私募都沒有選中，因為它不符合五年的指標。FOF的核心是通過多資產、多策略、多周期的配置，保證整個收益的持續穩定性，這是FOF的核心。