中遠海能（600026）未來還有潛力嗎？券商2022年7月14日評級內容摘要如下：

中遠海能已打造成油運規模第一梯隊，外貿油運帶來周期彈性，料內貿油運&LNG 業務將構成公司業績壓艙石。復盤歷史，OPEC 增產、產油國價格戰驅動油價回調提振原油運輸和儲存需求，其中2014~2015 景氣周期中遠海能PB 最高升至2.6 倍左右。供給端偏緊背景下，補庫需求的拐點臨近及原油貿易路線可能重構或將驅動油運行業于2022H2 或2023H1 開啟上行周期。2021年VLCC 新船訂單運力僅占船齡15 年以上運力的31%，在手訂單難以滿足替換需求，船隊老齡化疊加環保公約即將實施或加速老船退出，供給緊平衡具有較強確定性。

預計補庫需求將主導未來需求恢復，俄烏沖突或將重構原油貿易路線，小船收益有望逐步向VLCC 傳導。我們測算VLCC TCE 增加10000 美元/天，有望貢獻利潤增量11.5~11.7 億。

預計公司2022/23/24 年EPS 為0.26/058/0.90 元，建議關注補庫存周期拐點臨近和地緣事件對運距和拆船量的影響，期待外貿油運業績新一輪周期彈性的釋放，對標2014 年3 月~2015年4 月周期，給予公司2022 年1.8 倍PB，對應目標價為10.9 元，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險因素：老舊船拆解量不及預期；原油價格持續維持高位；原油消費需求下降超預期；船廠產能大幅擴張；地緣影響超預期；全球疫情控制不及預期。