廣東鴻圖（002101）前景如何？2022年7月6日券商評級內容摘要如下：首次覆蓋，給予“買入”評級。預計2022-2024 年歸屬母公司凈利潤4.50/5.19/6.38 億元，利潤年增速為50%/15%/23%。首次覆蓋，給予一年期（2023 年）目標估值26-29 元，考慮到公司大型一體化業務前瞻布局，給予“買入”評級。

風險提示：毛利下滑的風險、原材料漲價風險、同行競爭風險等。

鋁壓鑄龍頭，全產業鏈布局、聚焦主業、加速轉型。公司深耕壓鑄件行業20余年，是國內鋁壓鑄龍頭（傳統高壓壓鑄行業格局分散，鴻圖國內市占率約4%）。公司工藝、材料、模具全產業鏈布局，提供汽車輕量化整體解決方案。2020 年起先后轉讓處置競爭優勢不明顯或協同效應較弱的業務與資產，目前形成了精密輕合金零部件成型制造和汽車內外飾產品制造兩大主要業務板塊。鋁壓鑄行業大型化、一體化趨勢下，公司加速轉型，持續拓展新客戶，2021 年壓鑄板塊新增蔚來汽車、寧德時代、小鵬汽車、廣東和勝四家客戶，實現新能源汽車總成件銷售收入3.9 億元，占壓鑄板塊產品營收比例9.9%。

鋁壓鑄行業：應用范圍擴大、產品形態變化，工藝壁壘加大、競爭格局改善、價值量提升。在鋁壓鑄件大型薄壁化、高精度高性能的背景下，對產業鏈公司材料、設備、結構設計、驗證能力、功能測試能力、自身工藝的原理性和材料性能理論認識提出較高要求，技術及資金壁壘將大幅提升，格局有望顯著改善（國內傳統高壓壓鑄小件企業超1000 家，當前國內具備一體化壓鑄能力的企業不到10 家）。傳統鋁壓鑄件價值量低，小件價值量基本為百元以下，一體化壓鑄產品價格我們預計為1500-2000元，全球一體壓鑄市場規模約為5100-6800 億元，行業擴容顯著。

前瞻布局、龍頭卡位，一體化壓鑄從0-1 突破。公司多重并舉，從設備、材料、模具等多維度布局。設備方面，布置武漢、廣州、肇慶三大工廠，向力勁集團采購包括2 套12000T 壓鑄單元在內的8 套大型及超大型壓鑄單元（規劃設備新增產值較現有翻倍）。材料方面，自研免熱材料，具備多種配方專利。模具方面，公司于2019 年成立了模具公司，小件模具自制，有望逐步掌握核心生產工藝。公司于2022 年1 月正式下線國內首個6800T 大型壓鑄單元生產的新能源汽車底盤一體化結構件，2022 年6 月10 日收到小鵬汽車定點，為小鵬某車型提供底盤一體化結構件產品。