橫店?yáng)|磁（002056）股票還有成長(zhǎng)空間嗎？今日最新券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：

業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，光伏成第一大業(yè)務(wù)

2019-2021年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為1.16%、23.50%和55.54%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為0.31%、46.67%和10.54%，整體維持逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。2021年光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收64.99億元，同比增長(zhǎng)87.41%，占總營(yíng)收的51.55%。光伏業(yè)務(wù)占比繼2020年超越磁材業(yè)務(wù)成為第一大業(yè)務(wù)之后，占比進(jìn)一步提升。

光伏業(yè)務(wù)布局歐洲多年，享行業(yè)高增長(zhǎng)紅利

公司光伏組件出貨歐洲占比70%，享受歐洲市場(chǎng)超行業(yè)增速帶來的紅利。公司光伏業(yè)務(wù)布局歐洲十年以上，2021年組件出貨2.4GW，其中70%出口至歐洲市場(chǎng)。

2022年一季度中國(guó)出口光伏組件達(dá)到37.2GW，同比增長(zhǎng)112%。其中出口歐洲組件達(dá)到16.7GW，同比增長(zhǎng)145%，歐洲需求快速爆發(fā)。歐盟地區(qū)能源轉(zhuǎn)型需求迫切，光伏需求增長(zhǎng)超過全球平均增速，公司將持續(xù)受益。

公司的黑組件產(chǎn)品在歐洲地區(qū)有一定產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)，能匹配中北歐地區(qū)建筑屋頂色調(diào)一致性，成為熱門產(chǎn)品。公司黑組件出貨占總量的30%，公司組件整體保持一定溢價(jià)。

鋰電瞄準(zhǔn)小動(dòng)力電池，市場(chǎng)空間廣闊

公司2021年鋰電池出貨量達(dá)到1.36億支，同比增長(zhǎng)62.75%。2022年將新建6GW鋰電池項(xiàng)目，產(chǎn)能快速擴(kuò)張。公司鋰電池主要應(yīng)用于電動(dòng)兩輪車、電動(dòng)工具及便攜式儲(chǔ)能。據(jù)高工鋰電預(yù)估，國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車及全球電動(dòng)工具市場(chǎng)分別具有5年增長(zhǎng)2倍和1.7倍的市場(chǎng)空間。便攜式儲(chǔ)能市場(chǎng)過去5年CAGR高達(dá)148%，隨著手機(jī)、平板等移動(dòng)電子設(shè)備普及度不斷提升，仍有較大發(fā)展空間。

磁材業(yè)務(wù)鞏固龍頭地位，穩(wěn)健成長(zhǎng)

2021年橫店?yáng)|磁生產(chǎn)磁材17.57萬噸，同比增長(zhǎng)24%，其中永磁產(chǎn)量占全國(guó)17%，軟磁產(chǎn)量占全國(guó)的10%，為國(guó)內(nèi)鐵氧體磁性材料的龍頭企業(yè)。今年1月公司先后宣布投資新建1.5萬噸軟磁鐵氧體、2.2萬噸永磁鐵氧體以及51.2億只一體電感產(chǎn)能，磁材+延伸器件產(chǎn)能將持續(xù)加碼。永磁鐵氧體主要用于汽車及家電等下游行業(yè)，汽車智能提升增加鐵氧體單耗，而白色家電行業(yè)維持低增速，永磁鐵氧體市場(chǎng)維持一定增速。軟磁方面，手機(jī)及汽車無線帶來行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為184.1、240.5、306.6億元，歸母凈利潤(rùn)分別為14.12、17.64、21.70億元，EPS分別為0.87、1.08、1.33元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.2、21.0、17.1倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

磁材業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期;光伏出口盈利持續(xù)受運(yùn)費(fèi)影響;鋰電業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期;光伏及鋰電池產(chǎn)能投放不及預(yù)期等。