艾迪轉(zhuǎn)債，AA-評級，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)值：101.42;發(fā)行規(guī)模：10億;正股艾迪精密 - 603638。

轉(zhuǎn)債信息

當(dāng)前債底估值為82.43元，YTM為3.18%。艾迪轉(zhuǎn)債存續(xù)期為6年，中證鵬元評級為AA-/AA-，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期贖回價(jià)格為票面面值的115%（含最后一期利息），以6年AA-中債企業(yè)債到期收益率6.6219%（2022/4/13）計(jì)算，純債價(jià)值為82.43元，純債對應(yīng)的YTM為3.18%，債底保護(hù)一般。

當(dāng)前轉(zhuǎn)換平價(jià)為99.00元，平價(jià)溢價(jià)率為1.01%。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日起滿6個(gè)月后的第一個(gè)交易日至轉(zhuǎn)債到期日止，即6月（2022年10月21日至2028年04月14日）。初始轉(zhuǎn)股價(jià)23.96元/股，正股艾迪精密4月13日的收盤價(jià)為23.72元，對應(yīng)的轉(zhuǎn)換平價(jià)為99.00元，平價(jià)溢價(jià)率為1.01%。

轉(zhuǎn)債條款中規(guī)中矩。下修條款為“15/30、85%”，有條件贖回條款為“15/30、130%”，有條件回售條款為“30、70%”，條款中規(guī)中矩。

總股本稀釋率為4.73%。按初始轉(zhuǎn)股價(jià)23.96元計(jì)算，轉(zhuǎn)債發(fā)行10.00億對總股本和流通盤的稀釋率均為4.73%，對股本有一定的攤薄壓力。

正股基本面行情

（一）、公司主營業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況

公司主要從事液壓技術(shù)的研究和液壓產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括液壓破拆屬具和液壓件等液壓產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于建筑、礦山開采、冶金、公路、鐵路等領(lǐng)域。

公司所處的是液壓產(chǎn)品制造業(yè)，上游行業(yè)主要是鋼材等原材料及零部件供應(yīng)行業(yè)，鋼材及零部件的價(jià)格波動(dòng)對液壓產(chǎn)品成本影響較大，此外原材料的質(zhì)量、零部件制造技術(shù)、工藝水平和生產(chǎn)能力對公司所處行業(yè)亦有一定影響。近年鋼材價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢。

公司目前主要產(chǎn)品下游為包括工程、冶金、礦山機(jī)械在內(nèi)的裝備制造業(yè)。具體包括挖掘機(jī)、起重機(jī)等，宏觀經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦產(chǎn)資源開采冶煉和建筑業(yè)開發(fā)規(guī)模對相關(guān)裝備制造業(yè)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響液壓產(chǎn)品的市場需求。隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷前進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)陸續(xù)實(shí)施，將對機(jī)械設(shè)備產(chǎn)生巨大的市場需求，從而帶動(dòng)液壓產(chǎn)品的市場需求。

（二）、公司經(jīng)營情況

公司近年來營業(yè)收入保持高速增長。2018年至2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.21億元、14.42億元、22.56億元和21.24億元，同比增速分別為59.15%、41.33%、56.38%和32.11%。

近年公司營業(yè)收入快速增長的主要原因如下：①破碎錘產(chǎn)品方面，下游工程機(jī)械行業(yè)更新?lián)Q代，市場需求快速增長，同時(shí)與主機(jī)廠客戶建立了穩(wěn)定的長期合作關(guān)系，對主機(jī)廠客戶的銷售快速增加;②液壓件產(chǎn)品方面：主機(jī)廠客戶在成本壓力和尋求供應(yīng)鏈安全的推動(dòng)下，主動(dòng)加快上游液壓零部件國產(chǎn)化進(jìn)程，促進(jìn)我國液壓件行業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)公司2018年新液壓馬達(dá)生產(chǎn)車間開始投產(chǎn)，2019年快速釋放，大幅提升了液壓馬達(dá)產(chǎn)品收入。