現(xiàn)在很多小伙伴還是挺喜歡打新債的，相信大家對于新債也是比較感興趣的，小編了解到百潤轉(zhuǎn)債這近日申購上市了，本文小編為你帶來相關(guān)介紹，希望本文對你能有所幫助。

百潤轉(zhuǎn)債（127046.SZ）于9月29日開始網(wǎng)上申購：總發(fā)行規(guī)模為11.28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額用于麥芽威士忌陳釀成熟項(xiàng)目。

當(dāng)前債底估值為85.71元，YTM為2.41%。百潤轉(zhuǎn)債存續(xù)期為6年，聯(lián)合評級為AA/AA，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期贖回價(jià)格為票面面值的110%（含最后一期利息），以6年AA中債企業(yè)債到期收益率5.1279%（9/24）計(jì)算，純債價(jià)值為85.71元，純債對應(yīng)的YTM為2.41%，債底保護(hù)性較強(qiáng)。

當(dāng)前轉(zhuǎn)換平價(jià)為97.73元，平價(jià)溢價(jià)率為2.33%。轉(zhuǎn)股期為自發(fā)行結(jié)束之日起滿6個(gè)月后的第一個(gè)交易日至轉(zhuǎn)債到期日止，即2022年4月12日至2027年9月28日。初始轉(zhuǎn)股價(jià)66.89元/股，正股百潤股份9月24日收盤價(jià)為65.37元，對應(yīng)轉(zhuǎn)換平價(jià)為97.73元，平價(jià)溢價(jià)率為2.33%。

轉(zhuǎn)債條款中規(guī)中矩，總股本稀釋率為4.93%。下修條款為“15/30、85%”，有條件贖回條款為“15/30、130%”，有條件回售條款為“30、70%”，條款中規(guī)中矩。總股本稀釋率為4.93%。按初始轉(zhuǎn)股價(jià)66.89元計(jì)算，轉(zhuǎn)債發(fā)行11.28億對總股本和流通盤的稀釋率分別為4.93%和7.06%，會(huì)對股本造成一定的攤薄壓力。

我們預(yù)計(jì)上市價(jià)格在111.64~132.37元區(qū)間，網(wǎng)上中簽率為0.0035%。綜合可比標(biāo)的，考慮到百潤轉(zhuǎn)債的債底保護(hù)性較強(qiáng)，評級和規(guī)模吸引力較好，我們預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在24%左右，對應(yīng)的上市價(jià)格在111.64~132.37元區(qū)間。我們預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽率為0.0035%，建議申購。

觀點(diǎn)

百潤股份主要從事預(yù)調(diào)雞尾酒和香精香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，2020年公司主營業(yè)務(wù)中，預(yù)調(diào)雞尾酒板塊主營業(yè)務(wù)收入占比89.61%，香精香料板塊主營業(yè)務(wù)收入占比10.39%。公司擁有的“百潤”是上海市著名商標(biāo)、上海市名牌產(chǎn)品，百潤股份是中國香精香料行業(yè)十強(qiáng)企業(yè);巴克斯酒業(yè)旗下的“RIO（銳澳）”牌預(yù)調(diào)雞尾酒為上海市著名商標(biāo)、上海市名牌產(chǎn)品、上海名優(yōu)食品，是預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌;兩大品牌均獲得客戶的廣泛認(rèn)可，具有較大的品牌價(jià)值。

自2000年以來，預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)通過以生產(chǎn)“RIO（銳澳）”品牌的巴克斯酒業(yè)為代表的行業(yè)內(nèi)企業(yè)多年的探索和培育，已逐步完成了預(yù)調(diào)雞尾酒新品類的市場啟蒙和前期品牌、渠道的建設(shè)培育階段，自2011年以后逐步進(jìn)入快速增長期，市場總量保持高速增長態(tài)勢。公司經(jīng)過前期大額廣告投放及消費(fèi)者培育成功地塑造了“預(yù)調(diào)酒=RIO”的品牌形象。2019年公司銷售額市占率達(dá)到83.90%，2020年提升至86.8%，占據(jù)龍頭地位。

跟國外成熟市場相比，國內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒市場尚處于發(fā)展初期，國內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒的人均消費(fèi)量仍較低，但增速較快，還存在很大提升空間。相比其他國家，我國預(yù)調(diào)酒的滲透率還有很大提升空間。因此，公司堅(jiān)定認(rèn)為，公司所處的預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)具有長足的發(fā)展空間。公司將遵循快速消費(fèi)品的發(fā)展規(guī)律，持續(xù)推出高品質(zhì)的新產(chǎn)品，滿足各種類型消費(fèi)者和消費(fèi)場景的需求，以促進(jìn)公司和行業(yè)不斷發(fā)展。