對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，股權(quán)比例的設(shè)置永遠(yuǎn)不可以小覷，尤其是當(dāng)?shù)谝弧⒍蓹?quán)比例無(wú)限接近時(shí)。

國(guó)內(nèi)量化投資巨頭明汯投資，日前對(duì)其擁有一家“私募平臺(tái)機(jī)構(gòu)”千宜投資的股權(quán)做出調(diào)整。

明汯一把手、創(chuàng)始人裘慧明的持股比例從51%降至50%。另一位合伙人解環(huán)宇持股比例升至50%。由此二人的股權(quán)也實(shí)現(xiàn)了“平起平坐”。

明汯目前擁有兩張私募牌照，千宜投資（“上海千宜投資管理中心（有限合伙）”）即是其中之一，該機(jī)構(gòu)與去年8月正式完成備案。

這場(chǎng)頗為低調(diào)的股權(quán)變化，對(duì)這家昔日千億巨頭的內(nèi)部治理，會(huì)起到怎樣的變化？

兩位關(guān)鍵人均系“海歸”

明汯投資成立于2014年，創(chuàng)始人為裘慧明。

裘慧明有著遠(yuǎn)超普通人的顯赫從業(yè)履歷。官方資料顯示，他歷任全球知名對(duì)沖基金HAPcapital高級(jí)投資經(jīng)理，Millennium投資經(jīng)理，還曾于全球知名投資銀行瑞士信貸自營(yíng)量化交易部門(mén)擔(dān)任投資經(jīng)理。

此外，裘慧明擁有USA賓夕法尼亞大學(xué)物理學(xué)博士、碩士學(xué)位以及復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。這是一份典型“火箭科學(xué)家”的簡(jiǎn)歷（即指從物理、天文等學(xué)科轉(zhuǎn)到量化投資的人）。

而與之相比，明汯的另一個(gè)關(guān)鍵人物解環(huán)宇的從業(yè)經(jīng)歷同樣“驚人”。

公開(kāi)資料顯示，解環(huán)宇曾任全球知名量化對(duì)沖基金Citadel（城堡基金）量化研究員，畢業(yè)于北京大學(xué)，擅長(zhǎng)日內(nèi)交易和統(tǒng)計(jì)套利。

城堡基金是一家海外的頭部對(duì)沖基金公司，由肯尼斯·格里芬在1990年創(chuàng)辦。公司主要有兩大業(yè)務(wù)，一是投資，二是做市。

城堡基金還牽涉進(jìn)USA散戶大本營(yíng)魯賓漢平臺(tái)上，梅爾文資本和散戶之間的“大戰(zhàn)”中。今年1月，城堡基金和另一個(gè)“對(duì)沖大廠”Point72一起向梅爾文資本注資過(guò)27.5億美元。

公司發(fā)展“后來(lái)者居上”

在顯赫的“創(chuàng)始人”的率領(lǐng)下，明汯投資的發(fā)展也極為迅速，且規(guī)模“后來(lái)者居上”。

2018年上半年，量化私募圈還是“四大天王”統(tǒng)治的時(shí)代，當(dāng)時(shí)的量化機(jī)構(gòu)“四大天王”并不包括明汯，這四家機(jī)構(gòu)都較擅長(zhǎng)高頻策略，旗艦產(chǎn)品的收益率也較高。

但明汯投資，連續(xù)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，至2020年，它一度成為業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)跑的千億級(jí)別量化機(jī)構(gòu)。

這和明汯強(qiáng)勢(shì)的渠道鋪設(shè)策略，以及公司團(tuán)隊(duì)及時(shí)拓展策略外延有關(guān)。

相關(guān)資料顯示，明汯投資在2019年后增加了一系列大容量的股票投資策略的比重，并持續(xù)擴(kuò)充規(guī)模，最終鑄成現(xiàn)在的業(yè)內(nèi)地位。

股權(quán)“捆綁”關(guān)鍵人

值得注意都是，明汯投資并非“一飛沖天”，它的加速發(fā)展與它的股權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)架構(gòu)持續(xù)變化有關(guān)。

早期的明汯投資由裘慧明一手創(chuàng)立，裘當(dāng)時(shí)也是明汯最重要的投資經(jīng)理。同時(shí)也是上海明汯的主要持股人。

這個(gè)格局在謝環(huán)宇加盟后出現(xiàn)重大調(diào)整。

據(jù)悉，解環(huán)宇是在明汯投資創(chuàng)立四年后加入，并在加入初期就拿到了30%以上的股權(quán)。

目前，上海明汯的股權(quán)51%屬于裘慧明，49%屬于謝環(huán)宇（工商資料顯示）。

同時(shí)，明汯投資在新管理團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下也高歌猛進(jìn)。2018年末，裘慧明曾透露：股票模型在公司投資中的地位已大幅提升，2019年將繼續(xù)完善現(xiàn)有的股票高頻量化模型。

自2019年起，明汯還推出以A股市場(chǎng)為主要投資標(biāo)的的美元基金，策略復(fù)制明汯的市場(chǎng)中性策略，主要是考慮到離岸較低資金成本和較高的杠桿水平。

隨著超額收益的持續(xù)出現(xiàn)，明汯投資還加速了銷售體系的擴(kuò)張。

明汯是量化業(yè)界里，率先啟動(dòng)大規(guī)模“滲透”各大券商和私人銀行渠道的機(jī)構(gòu)”。這直接推動(dòng)該公司在2020年夏季規(guī)模超過(guò)600億，一舉超過(guò)“四大天王”。

數(shù)月后，渠道傳出明汯投資規(guī)模突破1000億元，成為中國(guó)內(nèi)地首家千億級(jí)量化私募。

突破千億，合伙人“權(quán)益生變”

2020年，當(dāng)明汯投資的規(guī)模攀升至行業(yè)首位時(shí)，出現(xiàn)一個(gè)重要變化。

一家名為千宜投資的私募突然“復(fù)活”。

資料顯示，這家機(jī)構(gòu)成立于2015年，但登記備案時(shí)間“推遲”至2020年4月。

當(dāng)時(shí)，千宜投資的實(shí)際控制人是裘慧明，出資人比例為裘慧明認(rèn)繳51%，解環(huán)宇則認(rèn)繳49%。

備案信息中，還注明千宜投資與明汯投資的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

對(duì)比2018年末的明汯投資股權(quán)結(jié)果，解環(huán)宇的話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始上升。

當(dāng)明汯投資規(guī)模破千億時(shí)，2020年12月明汯投資股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生重大變化。

解環(huán)宇的持股比例由30%，上升至49%。

可以看出，明汯投資的規(guī)模快速上升，與解環(huán)宇的加盟時(shí)間有所呼應(yīng)，同時(shí)也伴隨了解的持股比例不斷上升。

“平起平坐”或是新治理特點(diǎn)？

當(dāng)解環(huán)宇一路提升在明汯投資的持股比例的同時(shí)。千宜投資的股權(quán)變化也在醞釀。

2021年9月13日，千宜投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，解環(huán)宇的持股比例由49%上升至50%，持股比例與裘慧明相同。

這意味著，解環(huán)宇在千宜投資的持股上，與裘慧明“平起平坐”。

當(dāng)然，兩者的權(quán)力高下，還有待于公司章程、協(xié)議等一系列更加細(xì)節(jié)的文本來(lái)框定。

但這個(gè)變化的“象征意義”很明顯。在經(jīng)歷了多年的努力后，謝環(huán)宇終于有機(jī)會(huì)在一個(gè)平臺(tái)上和裘慧明分享同等的股權(quán)比例了。

這樣合作模式的變化，或許是明汯的下一步發(fā)展之前，必須經(jīng)歷的過(guò)程。