大勢(shì)研判： 大事件扎堆的一周，但指數(shù)有驚無(wú)險(xiǎn)的收出紅盤

大事件扎堆的一周，但指數(shù)有驚無(wú)險(xiǎn)的收出紅盤。此前的策略分析中，我們一直強(qiáng)調(diào)在市場(chǎng)扛住一系列干擾之后，國(guó)外大選作為階段性最后的干擾性事件極有可能為市場(chǎng)創(chuàng)造出靴子落地的利好，目前來(lái)看這一觀點(diǎn)已經(jīng)得到市場(chǎng)充分印證。國(guó)外大選結(jié)果已出，拜登的當(dāng)選也為市場(chǎng)帶來(lái)一些新的預(yù)期差，認(rèn)識(shí)清楚這些預(yù)期差對(duì)于認(rèn)清11月后面的行情至關(guān)重要。

在過(guò)去幾個(gè)月中，空頭用中美博弈升級(jí)、三季報(bào)尾端壓力、監(jiān)管升級(jí)等因素試圖想打破指數(shù)運(yùn)行的箱體，在消化這些悲觀預(yù)期之后，我們突然發(fā)現(xiàn)很多事情似乎并沒(méi)有當(dāng)初預(yù)期的那么差。比如，螞蟻集團(tuán)的巨額IPO，在臨近敲鐘時(shí)刻，被監(jiān)管層暫緩上市。市場(chǎng)還沒(méi)緩過(guò)勁弄清是什么狀況，申購(gòu)繳款的巨額資金就已經(jīng)到賬了。大象的暫緩上市，無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)的資金面情緒起到支撐，而且目前整個(gè)IPO節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩，因此整個(gè)融資壓力跟過(guò)去幾個(gè)月相比已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)微觀流動(dòng)性有望迎來(lái)修復(fù)。

當(dāng)然重頭戲還是在于民主黨出生的拜登成功將特朗普挑下總統(tǒng)寶座，這就為中美關(guān)系帶來(lái)變數(shù)，也為此前悲觀的情緒帶來(lái)修復(fù)的可能性。從目前機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)中國(guó)政策的修正主要在于，美國(guó)通過(guò)所謂的“香港自治法”對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行制裁的可能性大幅降低，中美關(guān)系或?qū)⑦M(jìn)入暫時(shí)的“緩和期”。但中長(zhǎng)期看，美國(guó)兩黨對(duì)華遏制戰(zhàn)略已成為所謂的“政治正確”，預(yù)計(jì)拜登上臺(tái)后會(huì)首先修復(fù)并加強(qiáng)與美國(guó)傳統(tǒng)盟友的關(guān)系，未來(lái)或?qū)⒏嘣谌蚧騾^(qū)域性的框架下與中國(guó)進(jìn)行各個(gè)鄰域的協(xié)商。過(guò)去一段時(shí)間，我們糾結(jié)的華為問(wèn)題、高端制造問(wèn)題、乃至中美貿(mào)易博弈等，都會(huì)出現(xiàn)一些修復(fù)的可能性和選項(xiàng)，也許最終未必真能改善，但這個(gè)難得的期待期和觀察期，會(huì)為11月份創(chuàng)造一個(gè)好的矯枉過(guò)正的修復(fù)環(huán)境。

此外，針對(duì)目前美國(guó)的疫情三次沖擊，民主黨的救助方案達(dá)到3萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超此前特朗普提出的方案，因此短期美元印鈔帶來(lái)的貶值壓力將更直接的反應(yīng)在中美貨幣的匯率上。市場(chǎng)擔(dān)心的加稅計(jì)劃，以目前美國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看不會(huì)成為短期的議題，因此以加稅為邏輯去看空美股，乃至全球股市放在眼下缺乏足夠的環(huán)境支撐。那么在美元債務(wù)不斷擴(kuò)張的預(yù)期之下，人民幣匯率的升值趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，上周人民幣離岸匯率單日巨幅波動(dòng)并創(chuàng)出新低便是最好的市場(chǎng)情緒反應(yīng)。美國(guó)政治格局上的新變化，勢(shì)必帶來(lái)中美各方面的重估，即使遏制中國(guó)的基本國(guó)策不會(huì)動(dòng)搖，但彼此博弈的方式與時(shí)點(diǎn)將會(huì)發(fā)生變化，而這些變化的可能性將為市場(chǎng)來(lái)一定的預(yù)期修復(fù)，因?yàn)檫€能怎么更壞呢？

總體來(lái)看，在一系列干擾落地之后，市場(chǎng)情緒悲觀的部分有望進(jìn)入到一個(gè)矯枉過(guò)正的修復(fù)期，指數(shù)有望在這樣一個(gè)環(huán)境中保持震蕩緩修復(fù)的狀態(tài)，在交易層面可以適當(dāng)保持樂(lè)觀。策略上，建議繼續(xù)關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、節(jié)能環(huán)保、家具家裝等方向。