吃藥喝酒是A股老傳統(tǒng)，一直是作為一種防御投資手段在使用，目前醫(yī)藥股不活躍是因為4+7采購和有關(guān)部門對醫(yī)藥股進行現(xiàn)場檢查，

醫(yī)藥股最大問題就是銷售費用奇高和藥價虛高，引發(fā)病患者和社會巨大質(zhì)疑，背后有什么貓膩，大家心知肚明，一個藥廠數(shù)億元幾十億元銷售費用進了誰的腰包，真的經(jīng)得起法律陽關(guān)的普照嗎？

4+7采購對藥廠影響巨大

中國居民看病難看病貴是人所共知，看病貴在哪兒？貴在檢查多，檢查貴，藥費貴，輔料貴，一個感冒花費千余元好像不是新聞，而是舊聞，大病返貧也不是新聞，醫(yī)保基金負擔沉重成為關(guān)注的焦點，老百姓繳納醫(yī)?；鹪絹碓礁?，成為一個難以負擔之重。

藥廠其實也有難言之隱，人在屋檐下哪有不低頭，誰愿意拿出白花花的銀子還要承擔巨大風險。

降低藥費虛高成為社會和監(jiān)管一個共識，改革藥品和耗材招投標達成社會一個共同目標，4+7成為改革的目標。

還別說，4+7帶來的藥品價格下降，還是十分明顯的，雖然可以以量帶動銷售增長，但是對藥廠利潤的影響究竟有多大，需要未來檢驗，

京新藥業(yè)“瑞舒伐他汀”曾經(jīng)以每片0.78元/片中標，今年海正藥業(yè)、山德士、正大天晴，中標價10mg的分別為：0.20元/片、0.22元/片、0.30元/片，藥價下跌十分明顯。市場關(guān)注的恩替卡韋價格下跌也是顯著的，恩替卡韋去年4+7價格為0.62元，今年恩替卡韋擬中標的有三家，蘇州東瑞給出了0.182元/片的報價，北京百奧和廣生堂，分別給出了0.196元/片和0.275元（膠囊）的價格。沒有招投標以前，一盒價格0.5規(guī)格是100多元錢，好幾元一顆，藥價下跌超過90%。

恩替卡韋作為乙肝長期服用的慢性病治療藥物，藥廠銷量是巨大的，對病人影響也是巨大的，目前醫(yī)保報銷以后恩替卡韋一個月自費部分大約是130元上下，招投標以后即使不考慮醫(yī)保報銷，兩毛錢一顆，即使加上各種費用，價格也會低很多的。

另外對于未中標4+7企業(yè)股價影響也是深遠的，18年12月6日，“7+4”帶量采購預(yù)中標結(jié)果出爐，樂普醫(yī)療參與競標的兩個產(chǎn)品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入選，股價馬上出現(xiàn)一字跌停，　9月24日，集采擴圍競標結(jié)果出爐，上次集采以低價中標“瑞舒伐他汀”的京新藥業(yè)落選，京新藥業(yè)午后直接跌停。

招投標具有難以預(yù)期的不確定，資金從避險角度出發(fā)，會對醫(yī)藥股中某些個股進行回避，等待消息面明朗，反映到盤面就是成交相對低迷。

藥廠銷售費用龐大

銷售費用存在是一個企業(yè)運行的正?，F(xiàn)象，但銷售費用動輒好幾億元，而研發(fā)費用只有銷售費用零頭就不太正常了。

2018年上半年共計發(fā)生1109億元銷售費用，較2017年同期的760億元增46%，2018上半年共計實現(xiàn)營業(yè)收入6894億元，同比增22%；共計實現(xiàn)凈利潤667億元，同比增24%。

銷售費用增速是營收增速的1倍多，占營收的16%，占利潤的166%，銷售費用竟然比利潤還多得多。

這么多銷售費用如果認真追究，恐怕某些企業(yè)是很難過關(guān)的，難以逃避法律風險的，針對社會對銷售費用過高問題，財政部官2019年6月至7月開展醫(yī)藥行業(yè)會計信息質(zhì)量檢查工作，其中銷售費用的真實性要求“穿透式監(jiān)管，第一批企業(yè)是77家。

藥廠生產(chǎn)監(jiān)管更加嚴格

藥品質(zhì)量事關(guān)老百姓生命安全，因此有關(guān)部門制定了嚴格的藥品生產(chǎn)管理，建立了GMP制度，對生產(chǎn)環(huán)節(jié)進行嚴格管理，但是仍有部分企業(yè)心存僥幸，出現(xiàn)了某家企業(yè)的疫苗違規(guī)違法案件，引發(fā)眾怒。生物疫苗和制藥企業(yè)股價出現(xiàn)過一波明顯下跌，市場資金謹慎心態(tài)可見一斑，此后股價雖然上漲，但有一些擔憂還是正常的，

監(jiān)管對藥品的生產(chǎn)飛檢更加嚴格，藥廠的成本可能會進一步提高，另外環(huán)保檢查也日趨嚴厲，藥廠的生產(chǎn)成本可能也會增加。

對于仿制藥企業(yè)而言，目前面臨經(jīng)營壓力會大于擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新企業(yè)，尤其是擁有獨家產(chǎn)品的企業(yè)定價權(quán)更有優(yōu)勢，對于仿制藥企業(yè)投資需要適當謹慎。