喜歡申購打新的股民注意了，9月25日又有一只新股上市申購了，晶豐明源正式在上交所科創(chuàng)板上市申購，申購代碼為787368。

主營業(yè)務(wù)

公司主營業(yè)務(wù)為電源管理驅(qū)動(dòng)類芯片的研發(fā)與銷售。電源管理驅(qū)動(dòng)芯片是在電子設(shè)備系統(tǒng)中擔(dān)負(fù)起對電能的變換、分配、檢測及其他電能管理的職責(zé)的芯片。所有電子設(shè)備都有電源，但是不同的系統(tǒng)對電源的要求不同。為了發(fā)揮電子系統(tǒng)的最佳性能，需要選擇最適合的電源管理方式。

公司產(chǎn)品包括 LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片，其中 LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片包括通用 LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片、智能 LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片。

前五大客戶：報(bào)告期內(nèi)，公司客戶集中度相對較高。2016 年度、2017 年度、2018 年度及2019 年 1-6 月，公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比例分別為15.53%、13%、13.49%及 13.76%。

行業(yè)分析

上游：上游主要為上芯片供應(yīng)商;

下游：下游應(yīng)用領(lǐng)域集中在 LED 照明行業(yè)。

行業(yè)情況：

1、集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)概況

根據(jù)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)是否自建晶圓、封裝及測試生產(chǎn)線，集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)主要可分為 IDM 模式和 Fabless 模式。

2、集成電路行業(yè)產(chǎn)品分類

(1)模擬芯片概況

集成電路產(chǎn)品依其功能，主要可分為模擬芯片(Analog IC)、存儲器芯片(Memory IC)、微處理器芯片(Micro IC)、邏輯芯片(Logic IC)。

(2)電源管理芯片概況

電源管理芯片是在電子設(shè)備系統(tǒng)中擔(dān)負(fù)起對電能的變換、分配、檢測及其他電能管理的職責(zé)的芯片。所有電子設(shè)備都有電源，但是不同的系統(tǒng)對電源的要求不同。為了發(fā)揮電子系統(tǒng)的最佳性能，需要選擇最適合的電源管理方式。

3、集成電路行業(yè)技術(shù)發(fā)展情況

(1)自主知識產(chǎn)權(quán)的制造工藝對模擬芯片產(chǎn)品的重要性及稀缺性;

(2)模擬芯片制造工藝不同，不追逐摩爾定律與高端制程;(3)模擬芯片依賴人工設(shè)計(jì)、重視經(jīng)驗(yàn)積累、研發(fā)周期長。

4、集成電路行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

(1)集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)市場容量及發(fā)展前景

(2)模擬芯片市場保持較快增長、進(jìn)口替代亟待解決

(3)電源管理芯片市場容量及發(fā)展前景

財(cái)務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016年-2018年底，公司的營業(yè)總收入分別為56,749.32萬元、69,437.85萬元、76,659.12萬元，2016-2018年的年均復(fù)合增長率為16.23%，歸母凈利潤分別為2,991.52萬元、7,611.59萬元、8,133.11萬元，2016-2018年的年均復(fù)合增長率為64.89%。

盈利能力：2016年-2018年底，公司的銷售凈利率分別為5.27%、10.96%、10.61%，2016-2018的均值為8.95%;總資產(chǎn)凈利率分別為10.78%、20.76%、20.75%，2016-2018年的均值為14.73%。

現(xiàn)金流：2016-2018年底，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為7,973.29萬元、-660.070萬元、3,700.99萬元。

巨額分紅之后擬擴(kuò)大募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金存圈錢嫌疑

報(bào)告期內(nèi)公司多次進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅金額曾一度為當(dāng)期利潤數(shù)倍。根據(jù)招股書披露，公司2016年2016 年 4 月、2016 年 11 月集中對2015 年度及以前滾存的未分配利潤進(jìn)行分紅分配金額分別為 7,313.00 萬元、9,295.08 萬元，共計(jì) 16,608.08 萬元。2018 年 8 月 21 日，分配現(xiàn)金紅利 3,696.00 萬元。2016年-2018年公司累計(jì)分紅金額合計(jì)為20304.08萬元。

2016年凈利潤2991.53萬元，為分紅金額為當(dāng)期凈利潤5.56倍。公司發(fā)布科創(chuàng)板招股書中，擬將募集資金由以前披露招股書55020萬元提升至71020萬元。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金提升金額為16000萬元，科創(chuàng)板招股書美名其曰補(bǔ)充流動(dòng)資金為產(chǎn)品研發(fā)及工藝升級基金。

結(jié)論

總結(jié)來說，這是一家在細(xì)分領(lǐng)域做的很好的公司，但是成也蕭何，敗也蕭何，公司業(yè)務(wù)發(fā)展依賴于行業(yè)發(fā)展，并且所處的賽道并不是特別占優(yōu)，未來想開拓其他行業(yè)非常困難。