科博達(603786)申購代碼732786，申購價格26.89，單一帳戶申購上限12000股，申購數量1000股整數倍，中簽繳款日為9月27日。

公司簡介

科博達是汽車智能、節能電子部件的系統方案提供商。科博達立足全球汽車產業平臺并全面參與全球高端市場的競爭，專注汽車電子及相關產品在智能領域的技術創新與產業化，致力成為全球汽車電子高端產業鏈中富于創新和競爭力的卓越企業。

行業分析

上游：上游行業主要為電子元器件和結構件等行業;

下游：下游行業是整車制造業與后裝市場。

行業情況：

1、全球汽車行業發展概況

(1)汽車市場發展良好，呈持續穩定增長態勢

根據國際汽車制造商協會統計數據顯示， 全球汽車產量從 2006年的 6,922.30 萬輛增長至 2018 年的 9,563.46 萬輛，復合增長率達 2.73%;同期，全球汽車銷量從 6,834.74 萬輛增長至 9,560 萬輛，復合增長率達 2.84%。

(2)消費結構轉型升級，再購車需求日益旺盛

以中國為例，根據尼爾森的研究結果，受 2010 年左右政策促進集中購車的影響，中國開始進入換車高峰期，更新及增購占汽車消費市場結構的比重不斷提升。

(3)全球汽車市場格局變化，消費重心漸向新興市場轉移

(4)全球汽車市場生產商集中度較高，美、日、德系各具特點

根據 Marklines 全球汽車信息平臺的統計數據顯示， 2018 年，全球前十大整車廠商合計銷量達 7,123.2 萬輛，合計占比達 74.51%，其中大眾集團以 11.33%的占比位居第一，具有較高的市場份額。

2、中國汽車行業發展概況

(1)我國汽車市場發展迅速，年銷量全球第一

根據中國汽車工業協會統計數據顯示，我國汽車產量從 2006 年的 728 萬輛增長至 2018 年的 2,781 萬輛，復合增長率達 11.82%;同期，我國汽車銷量從 722 萬輛增長至 2,808 萬輛，復合增長率達11.99%。截至 2018 年末，中國連續十年位居全球汽車銷量第一。

(2)乘用車占比穩步提升，帶動我國汽車產業發展

根據中國汽車工業協會統計數據顯示，我國乘用車產量從 2006 年的 523.3 萬輛增長至 2018 年的 2,352.9 萬輛，復合增長率達 13.35%，遠高于同期商用車產量6.34%的復合增長率。同時，我國生產的乘用車占全國汽車產量的比重也已由 2006 年的 71.89%增長至 2018 年的 84.61%。未來，隨著城鎮化進程的不斷推進，我國汽車消費市場將向二、三線城市轉移，乘用車市場的發展前景依舊廣闊。

3、汽車行業的發展趨勢

(1)汽車將成為下一個智能終端

隨著人們對汽車的安全、環保、節能和舒適性能的要求逐漸提高， 以及以信息技術、新材料技術為標志的新技術革命的興起，汽車已經跨越機械的 1.0 時代和電子的 2.0 時代，在滿足基本駕乘需求后步入智能化的 3.0 時代。

(2)節能環保助推新能源汽車發展

以混合動力、燃料電池等為代表的新能源技術發展勢頭強勁，其能量利用效率較高，有利于促進節能減排，因而發展新能源汽車既是解決能源環境制約的重要途徑，也是提升國家汽車產業競爭力的著力點。

財務狀況

16-19年上半年，公司營收依次錄得16.17億、21.62億、26.75億和13.71億，16-18年分別同比增長19.48%、33.72%和23.77%。扣非凈利潤依次錄得3.28億、3.14億、4.68億和2.03億，16-18年分別同比增長20.63%、-4.15%和49.04%。

費用方面。銷售費用18年0.51億，同比增長11.72%;管理費用1.60億，同比增長5.74%;財務費用0.06億，同比下降66.06%。

ROE方面。16-18年依次錄得24.21%、33.54%和30.02%。

資產方面。18年應收賬款、應收票據合計8.08億，同比增長13.68%;存貨6.93億，同比增長41.92%。負債方面。應付賬款、應付票據合計2.89億，同比增長3.36%。

報告期公司經營活動現金凈流量依次為3.21億、2.15億、3.72億和1.43億，除16年外，其余年份均低于凈利潤。

截止2019年6月末，公司賬面貨幣資金2.90億，短期借款3.10億。

結論

汽車電控系統提供商，資產質量一般，隨著汽車行業的不景氣，公司業績前景糟糕，不建議關注。