資金做多熱情高漲，匯率企穩(wěn)與北上資金流入增加了市場回升的動力，但行情仍定義為超跌反彈，市場的趨勢性機會仍有待進一步確認。配置方面，關(guān)注政策走向，此前市場對政策空間和政策預(yù)期較低，近期政策出臺，對基建產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成明顯預(yù)期差。同時，在外圍事件不確定性的情況下，基建產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯的防御性，建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性機會。操作上，建議保持中性，逢高減倉為主。

分析認為，“局部結(jié)構(gòu)性行情”是我們近一個多月來說的最多的關(guān)鍵詞，在震蕩的過程中不管指數(shù)小幅度上漲、還是小幅度的陰跌向下，我們都認為這是震蕩整理的一部分，面對這樣的持續(xù)橫盤震蕩，不要過度糾結(jié)大盤，學(xué)會在局部熱點中應(yīng)對這樣的策略。

【要聞盤點】

首套房貸降至2018年以來最低水平 利率下調(diào)大潮或接近尾聲

5月全國房貸利率整體來看繼續(xù)下調(diào)，但不同城市房貸利率的調(diào)整情況有所差異。另外，也有小部分城市的房貸利率已經(jīng)觸底反彈，有些城市雖然整體房貸利率水平下降，但部分銀行已經(jīng)開始悄悄上調(diào)房貸利率。

點評：整體來看，這輪房貸利率下調(diào)大潮已接近尾聲，不排除全國房貸利率平均水平仍會下降，但接下來可能會有更多的城市在房貸利率方面保持平穩(wěn)，甚至?xí)猩俨糠譄衢T城市上調(diào)。

5月新增信貸社融符合預(yù)期 定向降準、降息有空間

5月信貸社融數(shù)據(jù)反映出一季度銀行沖貸款的影響已消退，盡管5月信貸社融需求較4月有所恢復(fù)，但企業(yè)部門融資需求依舊較為低迷，特別是企業(yè)中長期貸款同比大幅減少，反映出當前經(jīng)濟運行依然面臨壓力，下一階段貨幣政策仍有望在穩(wěn)健基調(diào)上實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松，定向降準、降息都有一定空間。

點評：有分析認為，這說明今年一季度信貸沖量的效應(yīng)已逐漸消退。不過，分結(jié)構(gòu)看，企業(yè)部門有效融資需求不足的問題依舊持續(xù)。

郵儲銀行“回A”邁重要一步 最高融資額或達326億元

作為唯一一家尚未在A股上市的國有大行，郵儲銀行上市進度備受關(guān)注。12日晚間郵儲銀行發(fā)布公告稱，已于近日收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于郵儲銀行首次公開發(fā)行A股股票并上市和修改公司章程的批復(fù)》。根據(jù)A股上市申報程序，若無其他重大問題，郵儲銀行有望在近期加入A股排隊序列。若以發(fā)行價格不低于2019年一季度末每股凈資產(chǎn)5.49元測算，郵儲銀行此次A股上市最多可融資326.5億元。

點評：對于郵儲銀行回歸A股市場，在A股市場新股炒作的環(huán)境下，初期難免會存在價格虛高的風(fēng)險。或許，在其正式上市后，當價格逐漸回歸理性，其中長期價值投資的魅力才會逐漸展現(xiàn)。作為一家相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，未來回歸A股市場，未必會是壞事，若定位不高，或許會成為價值投資者的盛宴。

央企控股上市公司股權(quán)激勵實操方案醞釀出臺

隨著混改加速推進，央企上市公司層面如何建立健全長效激勵約束機制，調(diào)動核心骨干人才的積極性成為當前亟需解決的問題。中國證券報記者日前獲悉，央企控股上市公司實施股權(quán)激勵相關(guān)文件正在征求意見，有望加快出臺。

點評：業(yè)內(nèi)人士指出，在一系列政策驅(qū)動下，下半年央企控股上市公司實施股權(quán)激勵將提速，成功率和實施效率將明顯提升，成為提高上市公司治理能力的利器。

　　大手筆減持計劃頻現(xiàn) 部分公司股東擬清倉式減持

數(shù)據(jù)顯示，今年5月份以來，41家公司股東擬減持股份比例超過5%。其中，9家公司股東計劃“清倉式”減持。業(yè)內(nèi)人士認為，上市公司股東大手筆減持，主要在于緩解股票質(zhì)押債務(wù)壓力。有的公司基本面可能出現(xiàn)變化。

點評：上市公司大股東拋出大額減持計劃，大部分原因都是股東資金需要，其中主要是緩解股票質(zhì)押債務(wù)壓力。以博騰股份為例，公司表示，減持目的為緩解長期以來的質(zhì)押債務(wù)壓力，合理控制融資杠桿，實控人居年豐三人擬減持其所持有的公司部分股份，減持所得資金將主要用于償還其對外融資借款，降低自身資金風(fēng)險及負債率。

罕見！資金利率飆升隔夜利率漲56% 1月期創(chuàng)11年新高

根據(jù)當天香港銀行公會公布的香港銀行間拆借利率（Hibor）顯示，銀行間各個期限的資金利率全線飆升，其中隔夜資金利率飆升56.92%，7天期資金利率飆升66.92%，而1個月和2個月期限的拆借利率更是創(chuàng)下11年新高。

點評：在資金利率全線飆升推動下，港幣匯率大幅飆升，盤中創(chuàng)下2018年9月21日以來最大單日漲幅，一度刷新5個月新高，最高到7.8147。但是資金利率的飆升，使得香港股市資金流出明顯，市場承壓，恒指下跌近500點，跌幅達到1.73%。

前5個月券商凈利同比大增逾五成，排名前十券商日進8900萬元

整體來看，今年前5個月，證券公司營收、凈利潤雙雙增長。50家證券公司營收實現(xiàn)977.33億元，同比增長38.7%；累計凈利潤實現(xiàn)406.04億元，同比增長52.23%。凈利潤排名前10位的券商每月平均盈利26.7億元，日均“入袋”達8900萬元。