轉債中簽結果：紫銀銀行公布中簽號，中簽結果公告如下：

末"四"位數 3525,6376,8525

末"五"位數 17911,20439,37911,57911,70439,77911,97911

末"六"位數 915062

末"八"位數 11524862,31524862,42445906,51524862,71524862,91524862,92445906

末"九"位數 086634060,427055368,586634060

末"十"位數 1958947328,2976219929,4356607211,6061852055

7月20日晚，紫金銀行發布公告，將于2020年7月23日發行45億元可轉債，對此我們進行簡要分析，結論如下：

當前債底估值(全價)為90.1元，YTM為2.52%。紫銀轉債期限為6年，債項評級為AA+(聯合)，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為0.20%/0.60%/1.20%/1.80%/2.00%/2.50%。到期贖回價格為票面面值的110%(含最后一期利息)，按照中債6年期AA+企業債到期收益率(2020/7/20)4.36%作為貼現率估算，純債價值為90.1元，純債對應的YTM為2.52%，債底保護較好。

當前平價為98.95元，下修條款中規中矩。轉股期為自發行結束之日(2020年7月29日)起滿6個月后的第一個交易日(2021年1月29日)至轉債到期日(2026年7月22日)止，初始轉股價4.75元/股，正股紫金銀行7月20日的收盤價為4.7元，對應轉債平價為98.95元。紫銀轉債的下修條款為：15/30，80%，有條件贖回條款為：15/30，130%，下修條款中規中矩。

預計紫銀轉債上市首日價格在108.60~115.06元之間。按紫金銀行最新收盤價測算，當前轉債平價為98.95元，略低于面值。綜合可比標的，預計上市首日轉股溢價率在13%左右，對應的上市價格在108.60~115.06元區間。

預計原股東優先配售比例為65.94%。紫金銀行的主要股東包括南京紫金投資集團有限責任公司以及江蘇省國信集團有限公司、江蘇蘇豪投資集團有限公司等，最新持股比例分別為8.96%、7.32%和3.05%。截至目前，暫無股東承諾參與此次優先配售，假設前十大股東80%參與優先配售，其他股東中有60%參與優先配售，預計原股東優先配售比例為65.94%。

預計中簽率為0.0255%~0.0383%。紫銀轉債發行總額為45億元，預計原股東優先配售比例為65.94%，剩余網上投資者可申購金額為15.33億元，預計網上有效申購戶數中樞為500萬戶，平均單戶申購金額為100萬元，預計網上中簽率在0.0255%~0.0383%之間。

整體來看，紫銀轉債當前平價略低于面值，擁有高債底支撐，具備一定的吸引力。紫金銀行是南京市較有影響力的區域農商行，定位于服務三農、中小微企業和城鄉居民，此次可轉債補充核心一級資本金后，能夠有效加大對中小微企業的信貸投放，提升公司的業務規模，具有一定的配售價值。預計本次轉債打新收益可觀，建議積極參與一級申購。

不良貸款風險、流動性風險、正股業績不及預期等。