繼趣店、和信貸、拍拍貸、樂信赴美上市后，2017年12月22日，網貸平臺點牛金融向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃登陸納斯達克，股票代碼為“DNJR”。點牛金融擬最高募資1097萬美元，這與趣店IPO融資約9億美元的規模相去甚遠，僅是對方的1.2%。由于體量過小，點牛金融也被稱作擬上市公司中最小的互金平臺。

受趣店上市影響，拍拍貸、樂信等大平臺上市后，曾經火熱赴美上市的互金圈驟然轉冷，鮮有機構再提上市，因此點牛金融橫空出世引發市場較高的關注，被認為“初生牛犢不怕虎”。一方面，彼時累計成交額剛剛突破12億元的點牛金融披露的業績顯示公司仍處虧損之中，情況并不夠好；另一方面，公司曾觸碰合規紅線以及融資與國資背景等爭議問題仍未有答案。對此，點牛金融向《投資者報》記者表示，由于目前正處上市緘默期，暫不方便回應。

屢次觸發合規風險

如果IPO順利，點牛金融會成為第8家在美上市的中國互聯網金融網貸平臺。但在結果出來之前，業內認為仍有很大的不確定性。“相比上市，眼下合規才是互金企業的生命線。與其他美股上市互金公司相比，點牛金融成立的時間最短，運營剛滿兩年，積淀不足卻匆忙上陣，未免有些操之過急。”一位不愿意透露姓名的互金人士表示。

官網披露的信息稱，點牛金融創建之初由董事長曾而新、監事劉曉輝共同出資2000萬元人民幣，于2015年11月17日成立。2016年5月，點牛金融完成B輪融資，投資方為兩大國企——輝時股權投資基金管理（上海）有限公司（以下簡稱“輝時基金”）和陜西西鳳投資有限公司（以下簡稱“西鳳投資”）。2016年12月，點牛金融成功簽署C輪兩億元人民幣的戰略融資協議，首投3000萬元已到賬。

但由于不足夠合規，點牛金融此前接連碰壁。2017年6月5日，國家互聯網金融安全技術專家委員會推動的“全國互聯網金融陽光計劃” 第一周資產透明度巡查報告中，點牛金融由于“牛人貸”等資產不透明被點名公示，而同批被點名批評的總共僅有10家。

與此同時，招股說明書透露，截至2016年12月31日，點牛金融借款人中的86.67%持有的貸款數額都超過了P2P管理規定的限制范圍，截至2017年6月30日，這一比例仍有18.68%。不過點牛金融同時表示：“截至招股書發布之日，大部分貸款已經完成支付，新的貸款將符合規定。”但由于備案情況未知，業內預計在2018年6月底，點牛金融仍面臨一定監管壓力和風險。

成本高企陷于虧損

招股書顯示，點牛金融只向以汽車作為擔保的借款人提供貸款。作為擔保的汽車必須為借款人所有，且借款人目前沒有其他貸款。點牛金融要求，每筆貸款的規模不得超過抵押物價值的70%。在許多情況下，還會有第三方機構為借款人提供額外擔保。

目前，點牛金融處于虧損狀態。數據顯示，2015年公司虧損10.6萬美元，2016年一度扭虧，全年盈利16.1萬美元，但截至2017年6月30日，又變成虧損53.8萬美元。隨著監管的逐漸加強，降低獲客成本也成為擺在眾多平臺面前的緊迫問題，點牛也不例外。就招股說明書披露的數據來看，點牛金融資金端的獲客成本最低的是2016年三季度，平均約407元/人，最高為2017年一季度，平均約1010元/人。

“目前的情況下，這種小型平臺的單個獲客成本1000元左右也是很有可能的，整個互聯網金融行業的獲客成本在不斷提升。”上述匿名人士向《投資者報》記者表示，一般互聯網金融起點成本較高，基礎的金融與科技投入較大，在同等條件下，規模上升，平均成本下降，隨之帶來收益的可能性才越大，但點牛金融目前體量較小，成效并不明顯。點牛金融官網信息顯示，截至3月1日，點牛平臺累計投資約14.35億元，注冊人數近50萬人。