由于近期黃金價格處于低位，加上金九銀十消費旺季，黃金價格持續下行，累計最大跌幅超過20%。那么今天理財小編在這里給大家整理一下現在是買黃金的好時機嗎，我們一起看看吧!

金價跌至千六關口

今年以來，參與黃金期貨的投資者明顯感覺到：黃金交易變得更難了。

2000美元/盎司、1900美元/盎司、1800美元/盎司、1700美元/盎司……今年以來，國際金價承壓下行，不斷刷新低點。9月26日，現貨黃金一度失守1630美元/盎司的重要關口，創下自2020年4月上旬以來低點1620.2美元/盎司。自3月突破每盎司2000美元高位以來，已經下跌超400美元，累計跌幅逾20%。

擁有十幾年黃金期貨投資經驗的李文感慨稱，“今年以來，金價一直往低處走，投資普遍變得‘膽小’，做空的不知道底在哪里，做多的又感覺上漲動能不足。由于一直受美聯儲加息的影響，同時國際形勢又比較復雜，很多人甚至不敢進場。所以，今年黃金做起來特別難，大部分人都不會有很好的盈利空間。”

為何高通脹之下，2022年黃金表現仍不達預期?

記者多方采訪了解到，近期黃金吸引力降低的原因主要包括美元走強、美國國債收益率上升以及對美國進一步加息的擔憂等一系列因素。

一般而言，黃金表現由四項關鍵因素驅動：經濟擴張、風險與不確定性、機會成本以及勢能。

新湖期貨副總經理、研究所所長李強表示，黃金具有貨幣、金融與商品三大屬性，而實際利率在三種屬性的分析中均有重要的作用。作為零息資產的黃金，實際利率就是黃金的機會成本，同時也代表實體經濟的強弱。在通脹(預期)高企的時候，表征機會成本的實際利率就會走低，進而利好黃金。但是在今年以來，盡管通脹(預期)維持高位，但是在美聯儲持續的鷹派緊縮下，十年美債收益率表征的名義利率持續走高，其上升的幅度超過通脹上升的幅度，那么代表黃金機會成本的實際利率一路走高，從負值逐漸轉正。同時伴隨著美聯儲的連續大幅度加息后，美國的通脹(預期)開始回落，依舊維持在高位，但是實際利率持續走高，已經創2010年4月以來的新高，整體利空黃金。因此，即使面對數十年不遇的高通脹，黃金也沒能上漲。

博時基金經理王祥也分析認為，黃金對沖的是實際利率的表現，而非簡單的通脹本身。在通脹上行的同時，歐美進入加息周期，名義利率與通脹形成賽跑聯動。因此，即使計入了通脹的影響，黃金的持有成本也是在上升的，降低了投資者的持有意愿。

世界黃金協會統計數據顯示，2022年以來(數據截至2022年9月21日)，黃金表現雖弱于大宗商品及美元現金，但仍超越了美國債券、標普500指數、通脹掛鉤債券、納斯達克指數等大多數主要資產。

資金去哪里

除了交易難做，今年以來，多家銀行不斷收緊個人貴金屬業務，一些投資者配置黃金的通道進一步被收窄，也一定程度上增加了配置黃金資產的難度。這部分銀行理財資金會去哪里?普通市民如何投資黃金?

據記者初步梳理，今年以來，已有工商銀行(601398)、建設銀行(601939)、招商銀行(600036)、中信銀行(601998)、光大銀行(601818)、華夏銀行(600015)、興業銀行(601166)等對個人貴金屬業務進行收緊。具體來看，收緊措施包括暫停買入交易、解除委托代理關系、提高保證金比例等。

此前，到銀行買“紙黃金”，是不少理財人士觸達黃金投資的一種方式。9月27日上午，記者走訪位于上海陸家嘴(600663)的一家工商銀行營業廳，當記者咨詢“紙黃金”時，該客戶經理表示，“現在不能做，之前沒有做過紙黃金的現在也開不了戶。”

記者在現場看到，目前銀行已沒有針對貴金屬業務的定制宣傳手冊，上述客戶經理說，這主要也是受到了貴金屬業務不斷收緊的影響。目前“新客戶”還能購買的黃金產品主要是金條、金幣等實物金以及積存金。

事實上，銀行收緊貴金屬業務，最早可追溯至2020年3月，受“原油寶”事件影響，銀行開始逐步收緊甚至清退有杠桿屬性的產品。2020年下半年，包括工商銀行在內的多家銀行已陸續暫停黃金、白銀等貴金屬交易業務開戶，以規避在貴金屬市場價格波動劇烈情況下個人投資交易的風險。

今年以來，銀行更是祭出“組合拳”。以工行為例，其今年已經連續六次提高上海黃金交易所個人貴金屬延期交收合約的保證金比例，并于8月15日8:00起，暫停賬戶黃金、賬戶白銀業務開倉交易。建行也發出類似公告，自8月15日7:00起，暫停賬戶貴金屬業務黃金、白銀的買入、轉換交易及定投計劃的設置與變更;暫停賬戶貴金屬雙向交易業務黃金、白銀的空頭開倉交易;已設置的賬戶黃金、賬戶白銀、賬戶鉑金定投計劃將自動終止……其他多家銀行亦在同步停辦賬戶貴金屬業務。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，銀行收緊貴金屬業務，一方面是基于合規的考慮，銀行要回歸到為實體經濟服務的主要業務方向范圍之內，而黃金是一種衍生品投資方式，并不是銀行的一個規范投資業務;另一方面，美聯儲加息導致今年二季度以來，黃金價格持續走跌，如果投資者在銀行進行黃金理財投資，很容易出現虧損。所以，基于保護投資者權益角度來說，銀行停止黃金相關理財業務是比較理智的選擇。

用戶只能進行平倉而不能新開倉，這意味著，紙黃金、紙白銀、黃金T+D等銀行貴金屬產品和業務，未來可能將逐步退出市場。

此前在工行進行賬戶貴金屬交易的陳明，今年沒有投資黃金的一部分原因也是因為此類業務在不斷收緊。由于交易規則不斷調整，他最直觀的感受是：不方便，投資成本較高。

除了未開通貴金屬交易業務的客戶被攔在“門外”，存量客戶也在逐步退出銀行貴金屬業務。

在陳明看來，銀行客戶通常投資風格較為穩健，黃金投資一般占家庭資產配置的比例較小，如果銀行貴金屬投資通道關閉，這些資金也很難流向其他杠桿更高、風險更大的黃金產品。

記者采訪了解到，一些資金正轉向黃金積存業務。

黃金積存被業內視作黃金定投的升級版，根據央行發布的《黃金積存業務管理暫行辦法》，黃金積存是指金融機構按照與客戶的約定，為客戶開立黃金賬戶，記錄客戶在一定時期內存入一定重量黃金的負債類業務。黃金積存產品最小業務單位為1克，該業務僅限銀行業存款類金融機構開辦，開辦此業務的銀行業存款類金融機構應當有熟悉黃金業務的工作人員，同時應當支持客戶提取實物黃金或將黃金賣出獲得相應的貨幣資金。

“近期，不少客戶開始咨詢、關注銀行黃金積存業務。”工行積存業務客服表示，網上銀行客戶可以在工行APP“貴金屬”板塊中了解積存金和如意金積存業務，并可以進行開戶交易。對于二者區別，該人士表示，如意金是以實物金條作為標的，它的價格包括原料金價格、金條制作保管費，還有一些相關稅費，但沒有手續費，它主要適合后期有提金需求的客戶。如果考慮投資，則建議客戶選擇積存金，它是以黃金交易所實物黃金買賣價格為基礎，形成的一個黃金的權益憑證。

記者注意到，銀行普遍收緊貴金屬業務之時，包括廣發銀行、交通銀行(601328)等多家銀行對黃金定投、黃金積存業務的交易價格、交易時間、贖回時效進行調整升級。

例如，根據8月12日廣發銀行公告，自2022年10月11日起，黃金定投業務將全面升級為黃金積存業務，客戶的黃金定投持倉將自動升級為黃金積存持倉，重量保持不變。11月30日起，將停止提供黃金定投業務服務。廣發銀行在公告中稱，相較于黃金定投，黃金積存具有每日多價、交易時效短、無直接交易手續費等優勢。升級后的黃金積存，可兌換廣發銀行的投資金條。

由于定投類的業務門檻較低，相對適合偏穩健型投資者。中信建投(601066)期貨貴金屬分析師王彥青認為，黃金積存業務增強極端行情下對客戶賬戶的風險控制能力，降低了結算體系的違約風險或者資金結算風險。但由于其操作的靈活性以及便利性，投資者應避免頻繁操作，將投資行為發展成投機行為。

王紅英表示，那些資金離開銀行貴金屬業務之后，仍有不少投資黃金的渠道和方向，比如，黃金ETF可能是很多投資者青睞的一個投資方向。而對黃金期貨期權產品，對習慣于銀行理財的投資者來說可能風險太大，并不建議去參與這類高杠桿的投資。

買入時機來了?

當前，金價已經接近1600美元/盎司，現在是買黃金的時機嗎?在市場分歧較大的情況下，投資者恐仍陷入“兩難”。

王紅英認為，目前來說，黃金短期反彈的概率比較小。因為美聯儲在前幾日加息以后，美聯儲主席鮑威爾也表態，在未來11月、12月仍然會考慮不低于25個基點以上的加息動作，而黃金的價格與美元呈現出反比的關系，如果美聯儲仍在加息環境當中，黃金價格大概率還會持續保持弱勢，不排除進一步走低。

李強則認為，隨著美聯儲9月議息會議釋放的鷹派加息信號被市場逐漸消化后，黃金短期可能存在反彈的可能性。他分析道，“在近期美聯儲議息會議后，美聯儲安排了多位官員講話，或為未來貨幣政策提供指引。在美國金融市場近期持續大跌后，不排除美聯儲官員為了安撫市場，釋放偏鴿派的信號，進而迎來市場的短期反彈的可能。”

朱志剛則看好最近的金價，“因為金價已經跌到了29個月以來的新低”。他認為，隨著俄烏局勢加劇，以及需求旺季到來，美聯儲加息對金價的壓制某種程度上會減弱，因此金價有上漲的可能。隨著俄烏局勢的演變，未來可能還會成為一個炒作熱點，并重新推高金價。

不過，在李強看來，后期在未看到美國實際利率出現“觸頂”跡象之前，“抄底”黃金并沒有太大意義。他認為，盡管從新公布的點陣圖來看，11月加息75BP，12月加息50BP，四季度美聯儲加息節奏大概率會放緩，但仍有兩次加息，美債收益率維持高位甚至繼續走高，美國通脹率一定處于下跌通道，一漲一跌使得美實際利率趨勢向上的預期并未改變，也在根本上制約著金價走勢。另外，市場預期美國即將陷入衰退，如果“成真”，則意味著通脹預期可能迅速轉為通縮預期，在這個階段里如果金融市場出現動蕩，同樣對黃金不利。此外，對比歐美兩大經濟體，他認為歐洲經濟可能面臨的不確定性更大，即歐洲大概率先于美國陷入衰退，這樣就會被動推升美元維持強勢，同樣不利于金價。

“除非看到歐債危機的提前爆發。當然，隨著主要央行的持續鷹派緊縮，關注后期發生系統性風險的可能以及長周期去美元化可能帶來的變數。”他補充道。

對于今年接下來黃金的配置價值，王紅英表示，在全球收縮資產負債表、治理通脹的背景下，黃金目前并不是一個好的投資標的物。而且，隨著數字貨幣的進一步推行，黃金的避險或抗通脹功能在弱化。

王紅英認為，黃金資產是老百姓(603883)非常必要的一種投資的方式，投資黃金的方式有很多，包括金條、首飾，黃金期貨期權，以及黃金股、黃金ETF等。但從老百姓專業投資技能角度來說，如果考慮到風險，建議還是以購買金條作為家庭資產配置的一個方面。“后續隨著美國經濟邊際轉弱的跡象逐漸明顯，美國明年的利率目標存在進一步上行的掣肘，待其緊縮政策趨向緩和后，黃金資產將煥發新的活力，建議投資者繼續保持關注。”王祥表示，在波動劇烈和不確定性加大的全球金融環境下，黃金作為風險收益特征與常規股債資產不同的另類投資品，可以作為常規股債組合的有效補充。但由于美聯儲9月利率決議仍保持高速加息，與實際利率聯動緊密的黃金資產短期繼續陷于困境。不過從中長期的角度來看，加息本身增加了美國經濟的運行成本，且對于供給側為主的通脹因素緩解有限。

王祥認為，黃金在資產組合中對沖尾部風險的作用依然是其最大的配置價值所在。黃金資產在上述經濟周期里的整體表現較好，投資者可采用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

從風險的角度來看，朱志剛表示，黃金實物投資(以投資金條為主)的風險比較低，此外，黃金ETF也適合一般投資者去買，而黃金期貨、期權由于是高風險、高收益產品，適合有一些投資經驗的專業投資者去交易。同時，他提醒到，黃金的流動性雖強于其他商品，但仍相對較差，建議個人或家庭在資產中的比例為10%-20%。