短期融資券指企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。下面是理財(cái)小編整理的關(guān)于如何掌握短期融資券的發(fā)行條件與風(fēng)險(xiǎn)，歡迎閱讀!

短期融資券的概念

短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。在中國(guó)，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。

發(fā)行條件

1.發(fā)行人為非金融企業(yè)或者金融行業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過(guò)在中國(guó)境內(nèi)工商注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)能力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向銀行間債券市場(chǎng)公示。

2.發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

3.融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

4.對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

5.融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司)登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。2013年5月之后，融資券的登記托管機(jī)構(gòu)改為上海清算交易所。

6.融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人之間的流通轉(zhuǎn)讓。

風(fēng)險(xiǎn)

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。

由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，違規(guī)成本低，與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)提示處于空白狀態(tài)。部分企業(yè)為了達(dá)到低成本融資的目的，對(duì)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行一定的修飾，隱藏了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)有制度安排中隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)得不到及時(shí)發(fā)現(xiàn)和披露，一旦市場(chǎng)擴(kuò)容，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，都會(huì)使信用風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。少數(shù)企業(yè)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)有可能通過(guò)市場(chǎng)傳導(dǎo)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。

(二)滾動(dòng)發(fā)行機(jī)制隱含“短債長(zhǎng)用”的投資風(fēng)險(xiǎn)。按現(xiàn)行規(guī)定，人民銀行對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，監(jiān)管部門只需控制融資券待償余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%即可。這就使部分企業(yè)有可能繞過(guò)中長(zhǎng)期企業(yè)債的限制，通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期融資券進(jìn)行長(zhǎng)期融資。由于監(jiān)管缺失，難以避免企業(yè)將通過(guò)短期債融入的資金用作長(zhǎng)期投資。任何中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目都面臨市場(chǎng)、技術(shù)、產(chǎn)品等方面的風(fēng)險(xiǎn)，隨著短期融資券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大，其隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大。

(三)短期融資券風(fēng)險(xiǎn)可能向銀行轉(zhuǎn)移。這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是隱性擔(dān)保的潛在風(fēng)險(xiǎn)。短期融資券是無(wú)擔(dān)保信用債券，不少企業(yè)將銀行授信額度作為提高償債能力的條件，主承銷銀行出于自身利益，心甘情愿地提供隱性擔(dān)保。一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)就可能向銀行轉(zhuǎn)移和積聚。二是銀行自銷、自買短期融資券，容易產(chǎn)生泡沫，造成短期融資券異常“火爆”的假象。一旦個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，必然引發(fā)投資者對(duì)相同信用等級(jí)短期融資券產(chǎn)生質(zhì)疑，可能引發(fā)大范圍拋售，金融機(jī)構(gòu)持有的短期融資券價(jià)值將迅速下降。如果銀行將短期融資券作為流動(dòng)性的重要工具，必然導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。三是銀行競(jìng)相承銷短期融資券，互相挖客戶，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)信用評(píng)級(jí)不成熟，道德風(fēng)險(xiǎn)加大。突出表現(xiàn)在評(píng)級(jí)缺乏時(shí)效，使短期融資券發(fā)行時(shí)的評(píng)級(jí)出現(xiàn)終身化傾向;評(píng)級(jí)手段落后，大多采用長(zhǎng)期債券的評(píng)級(jí)方法，沒(méi)有短期債券的特性;評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一;監(jiān)管主體缺位，至今沒(méi)有明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門，有關(guān)法律法規(guī)不健全。