從9月30日國際市場的黃金白銀走勢來看，特別是倫敦銀回到了24的高位，很多投資者認為可能黃金白銀的這次回調結束了，但是我個人認為，目前這樣的判斷可能還偏樂觀。為什么這么說呢？下面我就用白銀來做一下分析。

我們知道白銀有兩個屬性，一個是金融屬性，一個是作為工業品的工業屬性，所以分析白銀是比較能夠和當前的貨幣政策以及疫情后經濟復蘇相結合，可以比較全面的對大宗商品未來的走勢做一個較好的討論。

如果疫情好轉，結合目前疫苗的研究進展來看，大概率會在明年上半年完成疫苗的大規模的使用階段，結合這個預期，那么整個大宗商品的消費就會被拉動，這對白銀是一個利好。同時在美聯儲寬松貨幣政策支持下，未來的貨幣仍然是處于一個較為寬松的狀態，也就是說美元會維持弱勢美元的一個地位，我個人認為美元會向91以下挺近，這同樣也利好于白銀。

但是在這種情況下，有一個特別需要警惕的是，由于經濟復蘇，那么股市是最直接的受益者，在這種情況下，投資者的風險偏好會上升，投資會向股市傾斜。如果出現這樣的情況，那么白銀的金融屬性將會被淡化，也就是說黃金白銀作為風險資產的價值將會降低。我個人認為這樣的利空因素在未來會超過利好，白銀的走勢目前出現的只是一個反彈，并不能說這次回調結束了。

我覺得目前的盤面，已經充分反映了寬松貨幣政策及落實美元的預期，那么在這種情況下，整個白銀的金融屬性估值其實是高估的，目前并沒有充分反映經濟增長對避險資產利空的影響。我個人認為黃金白銀的階段性行情已經結束，后續參與還需要觀望。