為了剔除行業(yè)發(fā)行規(guī)模基數(shù)帶來的影響，我們以“取消及推遲發(fā)行/發(fā)行總額”來刻畫取消推遲發(fā)行的情況，通過整理計算，我們發(fā)現(xiàn)14年至今，房地產(chǎn)行業(yè)共發(fā)生過3次集中取消推遲發(fā)行。

第一次集中取消推遲發(fā)行發(fā)生在2017年1月，政策收緊及發(fā)行利率上行，發(fā)行環(huán)境惡化。2016年10月上交所發(fā)布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》、2016年11月發(fā)改委又發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券審核落實房地產(chǎn)調(diào)控政策的意見》，公司債、企業(yè)債發(fā)行收緊。同時進(jìn)入17年，利率明顯抬升，融資成本上升。在這雙重因素作用下，地產(chǎn)發(fā)行人選擇取消推遲發(fā)行的意愿上升

第二次集中取消推遲發(fā)行發(fā)生在2017年4月-5月，金融監(jiān)管及信用風(fēng)波推高發(fā)行成本。盡管與1月份相比，房地產(chǎn)的發(fā)債政策沒有進(jìn)一步收緊，但是金融去杠桿帷幕拉開，銀監(jiān)會開展“三三四十”檢查，監(jiān)管趨嚴(yán)帶動非標(biāo)收緊，資金緊張。同時魏橋系信用風(fēng)波也推高了信用溢價，發(fā)行成本上升，房地產(chǎn)債的發(fā)行也受牽連。

第三次集中取消推遲發(fā)行發(fā)生于2018年1-2月份，金融監(jiān)管政策再次密集落地，推高發(fā)債成本。當(dāng)時市場迎來了新一輪的監(jiān)管政策密集落地期，從17年11月的資管新規(guī)意見稿頒布開始，市場對監(jiān)管的擔(dān)憂就不斷升級，在流動性分層的壓力下，收益率持續(xù)走高，發(fā)債成本抬高。