理財(cái)序7月18日訊，基金美豆持倉空翻多，密切美天氣變化。

有色金屬

銅：二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，滬銅大幅反彈

邏輯:中國2季度數(shù)據(jù)超預(yù)期本文來自：理財(cái)序，疊加美元指數(shù)再創(chuàng)新低，銅價(jià)震蕩重心繼續(xù)上移銀~行~信~息~港，主力合約突破48000，短期強(qiáng)勢(shì)有望維持。操作上，宜觀望。

鋁：政策利好疊加數(shù)據(jù)偏好 鋁價(jià)短期謹(jǐn)慎偏強(qiáng)

政策繼續(xù)保持利多熱度，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，滬鋁震蕩走高。基本面依然維持偏弱格局銀~行~信~息~港，政策在進(jìn)入高潮后滬鋁沖高力度值得關(guān)注。我們建議暫時(shí)觀望。

鋅：LME鋅注銷倉單繼續(xù)大幅回落 鋅價(jià)進(jìn)一步上行空間或有限

昨日受中國二季度GDP，以及6月社會(huì)消費(fèi)品零售、規(guī)模以上工業(yè)值均好于預(yù)期和前值提振，整體商品氛圍回暖，鋅價(jià)也再次走高。從鋅基本面來看，近日LME鋅注銷倉單從高位大幅下滑，倫鋅逼倉勢(shì)頭開始轉(zhuǎn)弱。與此同時(shí)，國內(nèi)終端消費(fèi)淡季有所體現(xiàn)，下游訂單增長(zhǎng)后勁不足，國內(nèi)鋅錠庫存緩慢筑底，鋅現(xiàn)貨升水逐漸收窄。因此理財(cái)序：www.yinhang123.net，對(duì)于短期鋅價(jià)進(jìn)一步上行空間我們持偏謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)有高位調(diào)整可能;同時(shí)，短期鋅價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱格局或不改。

鉛：鉛價(jià)高位震蕩 后市謹(jǐn)慎偏空

短期汽車電池置換需求回暖，但電動(dòng)電池旺季不旺，整體上鉛消費(fèi)并未明顯改善。當(dāng)前供應(yīng)端面臨環(huán)保壓力，一定因素上對(duì)鉛價(jià)形成支撐，但目前來看再生鉛供應(yīng)影響量并不大。因此，短期鉛價(jià)高位震蕩銀-行-信-息-港，后市我們持謹(jǐn)慎偏空。

鎳：觀望情緒加重銀-行-信-息-港，期鎳小幅震蕩

不銹鋼與期鎳價(jià)格雙雙走高銀-行-信-息-港，整體情緒走強(qiáng)。需求方面停產(chǎn)的不銹鋼廠復(fù)產(chǎn)加之印尼青山不銹鋼項(xiàng)目開工略有好轉(zhuǎn)，同時(shí)社會(huì)庫存增加幅度小于預(yù)期并且鋼廠庫存少于預(yù)期支撐鎳價(jià)，但不改供給面壓力巨大和終端消費(fèi)暫無起色現(xiàn)狀，所以目前的走勢(shì)持續(xù)性難以保證。近期觀察不銹鋼社會(huì)庫存狀況，菲律賓即將到來的雨季或?qū)︽噧r(jià)有所提振帶來做多窗口。操作上可以擇機(jī)試多。

貴金屬：歐元區(qū)通脹放緩 貴金屬震蕩偏多

非美地區(qū)以歐日為代表國家的貨幣政策緊縮預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期已為市場(chǎng)部分反映，以通脹為代表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟可能影響美聯(lián)儲(chǔ)加息前景理財(cái)序歡迎您！，貴金屬或在7月下旬前迎來一波反彈。 。

能源化工

原油：市場(chǎng)供需多空交織，關(guān)注情緒轉(zhuǎn)變節(jié)奏

原油方面銀行 貸款-利 率 網(wǎng)，EIA昨日發(fā)布月度鉆井活動(dòng)報(bào)告，預(yù)計(jì)8月頁巖油產(chǎn)區(qū)單鉆機(jī)新井產(chǎn)量繼續(xù)下滑。Permain自去年八月持續(xù)下行，Eagle Ford首度由正轉(zhuǎn)負(fù)并對(duì)歷史數(shù)據(jù)向下修正;以上兩地區(qū)亦為庫存井增幅最大區(qū)域。成品油方面，美國汽柴油裂差自六月中持續(xù)上行推薦http://www.yinhang123.net，汽油消費(fèi)旺季及柴油高產(chǎn)累庫或使后期汽油表現(xiàn)強(qiáng)于柴油。新加坡汽柴油裂解價(jià)差五月受中印需求支撐表現(xiàn)強(qiáng)勁內(nèi)容來自：理財(cái)序，近日略有回落。七八月印度季風(fēng)降雨季節(jié)來臨將降低本國柴油產(chǎn)量需求，或使亞洲柴油裂差承壓。總體而言，目前供需多空交織，利多主要來自美國去庫存，利空來自歐佩克增產(chǎn)。市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)支撐盤面反彈，但仍需關(guān)注上方壓力。

操作策略：Brent-WTI價(jià)差賣出持有(7月7日入場(chǎng)，入場(chǎng)點(diǎn)位2.50)

瀝青：現(xiàn)貨價(jià)格頻繁上調(diào)yinhang123net！，凈空持倉大幅削減

昨日華東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，由三周前全國最低價(jià)連續(xù)超越華南山東東北;華南山東跟隨上行。現(xiàn)貨一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)后，趨勢(shì)性走勢(shì)動(dòng)能較強(qiáng)。開工維持低位;東明石化、廣州石化、中油興能全月檢修。煉廠庫存回落;前期被看跌心態(tài)抑制和滯后的備貨需求被買漲情緒激發(fā)。市場(chǎng)情緒回暖;經(jīng)過四季度過度樂觀預(yù)期及二季度過度悲觀預(yù)期修正后，目前進(jìn)入三季度需求驗(yàn)證期。期貨方面，期價(jià)跟隨現(xiàn)貨連續(xù)反彈三周。前兩周凈空持倉增倉壓制，上周空單大幅立場(chǎng);昨日1712前二十主力席位持倉已轉(zhuǎn)為凈多。現(xiàn)貨支撐下瀝青表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)強(qiáng)于原油。持續(xù)時(shí)間關(guān)注終端消費(fèi)進(jìn)展，盤面聯(lián)動(dòng)關(guān)注油價(jià)方向影響。

操作策略：BU1709/Brent比價(jià)買入持有(7月6日入場(chǎng)，入場(chǎng)點(diǎn)位49.00)

橡膠：滬膠多空決戰(zhàn)，多頭暫未占盡上風(fēng)

多空轉(zhuǎn)換是一個(gè)時(shí)間問題銀行 貸款-利 率 網(wǎng)，按照歷史規(guī)律在7,8月份進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)換可能實(shí)屬不易，因舊倉單問題需要得以解決。我們認(rèn)為目前多頭可以繼續(xù)等候，一方面是等候時(shí)間信號(hào)，另一方面是等候技術(shù)性信號(hào)。

操作策略：觀望

LLDPE：供應(yīng)壓力漸顯，震蕩格局延續(xù)

石化上調(diào)出廠價(jià)顯現(xiàn)成本端支撐，而隨著中煤蒙大以及撫順石化檢修結(jié)束，開工率大幅走高，加之進(jìn)口套利窗口擴(kuò)大，后市供應(yīng)壓力漸顯，下游需求有好轉(zhuǎn)的跡象，但是力度有限，期價(jià)高開震蕩，午后回落，依舊沒有突破壓力線，較長(zhǎng)的上影線也顯現(xiàn)了市場(chǎng)壓制較強(qiáng)，預(yù)期短期區(qū)間內(nèi)震蕩格局延續(xù)。

操作策略：觀望

PP：基本面無明顯變化，期價(jià)上行承壓

目前石化以及社會(huì)庫存壓力均不大推薦http://www.yinhang123.net，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隨期價(jià)及石化價(jià)格走高試探高報(bào)，而下游仍堅(jiān)持剛需為主，周初觀望氣氛濃厚，高價(jià)跟進(jìn)有限，近期凈空單有逐漸走高的趨勢(shì)，顯現(xiàn)了期價(jià)推漲后存在一定的回調(diào)空間，預(yù)計(jì)短期仍以震蕩為主。

操作策略：觀望

甲醇：爭(zhēng)奪中站上2500，但仍需謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

煤化工大幅走高，對(duì)甲醇期價(jià)存在一定提振，使得多空在2500爭(zhēng)奪一周后還是站在了上方，不過基本面偏弱格局仍未改變，甲醇進(jìn)口套利窗口擴(kuò)大，港口庫存有繼續(xù)積累的趨勢(shì)，下游仍受環(huán)保高壓影響，需求略有下滑，因此一旦引領(lǐng)上漲板塊調(diào)整，則甲醇也存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

操作策略：觀望

PTA：部分裝置重啟，PTA5500遇壓力

隨著6-7月間檢修的PTA裝置陸續(xù)重啟，將令恒力事件以及現(xiàn)貨偏緊的炒作力衰減，但PTA階段性去庫存的趨勢(shì)仍未改變，我們對(duì)階段性走勢(shì)仍偏樂觀yin+hang+123，只是短期PTA上行或在5400-5500區(qū)間遇壓力，呈現(xiàn)高位震蕩狀態(tài)。操作上，多單可續(xù)持，或獲利后注意逐步止盈。

操作策略：多單續(xù)持，止損5200銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，或獲利后逐步離場(chǎng)。

PVC：PVC維持 6500附近震蕩

PVC基本面暫無太大利空。從走勢(shì)上看，PVC期貨主力自6月20日以來已上漲近1000點(diǎn)，技術(shù)上看有調(diào)整需求。在基本面未全面轉(zhuǎn)空之前，調(diào)整的幅度預(yù)計(jì)有限。預(yù)計(jì)近期走勢(shì)將在6500一線附近震蕩。而PVC走勢(shì)的繼續(xù)上行www-yinhang123-net，仍待新增利好因素的出現(xiàn)，或現(xiàn)有利好的深化。

操作策略：觀望

黑色建材

鋼材：現(xiàn)貨高位成交差，追漲風(fēng)險(xiǎn)大

6月宏觀數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)良好，印證市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)預(yù)期。不過現(xiàn)貨市場(chǎng)在高位成交差，螺紋追漲風(fēng)險(xiǎn)大。

操作策略：1710合約暫作觀望

鐵礦石：補(bǔ)漲后高位震蕩走勢(shì)

鐵礦如期出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲，我們認(rèn)為這是對(duì)螺紋、焦炭?jī)r(jià)格高位的補(bǔ)漲，繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。

操作策略：1709合約暫作觀望。

焦炭：焦企提漲，焦炭震蕩上行

各地焦企上周開始陸續(xù)提漲，目前焦炭庫存偏低，鋼企較難抵抗焦企漲價(jià)，價(jià)格仍降偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)震蕩跟隨。

操作策略：09合約升水，多單獲利清倉離場(chǎng)

焦煤：外煤漲價(jià)，期價(jià)繼續(xù)震蕩走強(qiáng)

澳洲Appin礦不可抗力和蒙古那達(dá)慕節(jié)使得海運(yùn)煤和蒙煤價(jià)格近期走高，國內(nèi)產(chǎn)地價(jià)格也在陸續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。

操作策略：09合約波動(dòng)加大，多單獲利清倉離場(chǎng)

動(dòng)力煤：日耗維持高位，偏強(qiáng)走勢(shì)

三峽出庫量恢復(fù)至高位，即便如此日耗仍處于歷史高位，供應(yīng)端略顯緊張，近期價(jià)格仍以偏強(qiáng)為主。

操作策略：繼續(xù)多單思路

玻璃：震蕩運(yùn)行，區(qū)間操作

現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存壓力不大，但生產(chǎn)企業(yè)為了在旺季之前將產(chǎn)能恢復(fù)到最大化，冷修生產(chǎn)線紛紛點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能相繼釋放，中下游采購積極性一般銀 行 貸 款 利 率 網(wǎng)，仍以震蕩運(yùn)行為主。

操作策略：區(qū)間操作

硅錳：基本面有支撐，強(qiáng)勢(shì)漲停

目前硅錳開工率雖較高，但下游需求表現(xiàn)較好，成本方面，近期各大礦商對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)雖以平盤或小幅走跌為主，但港口現(xiàn)貨卻相對(duì)堅(jiān)挺，上述因素均對(duì)硅錳價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，昨日期價(jià)大漲，1709合約尾盤強(qiáng)勢(shì)漲停，關(guān)注前高7000附近壓力。

操作策略：觀望

硅鐵：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再度上調(diào)，期價(jià)大幅上揚(yáng)

現(xiàn)貨緊張、庫存偏低及成本上漲均對(duì)硅鐵價(jià)格有支撐，再加上需求較好，鋼招價(jià)格上調(diào)，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

操作策略：觀望

農(nóng)產(chǎn)品

棕櫚油 ：馬棕7月產(chǎn)量或大增料國內(nèi)油脂價(jià)格震蕩偏弱

國際市場(chǎng)網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，馬棕7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增加，棕櫚油價(jià)格上行阻力較大。USDA7月供需報(bào)告保持單產(chǎn)不變，報(bào)告影響不大，近日美豆種植區(qū)迎來降雨緩解產(chǎn)量擔(dān)憂，美豆跌回1000美分下銀&行&利&率，后市仍需關(guān)注天氣。因此，綜合來看，全球油脂供大于求格局延續(xù)，基本面仍偏空。

國內(nèi)市場(chǎng)理財(cái)序歡迎您！，上游供應(yīng)www-yinhang123-net，棕櫚油庫存下滑、豆油庫存持續(xù)增加、沿海菜油庫存環(huán)比增加內(nèi)容來自：理財(cái)序，油脂總體供大于求，預(yù)計(jì)后期隨著進(jìn)口油料繼續(xù)上升、國內(nèi)油廠開工率上升等影響下www-yinhang123-net，油脂整體庫存仍將處于季節(jié)上升周期。下游消費(fèi)，值油脂消費(fèi)淡季，受豆油-棕櫚油價(jià)差低位運(yùn)行影響，豆油擠占棕櫚油市場(chǎng)消費(fèi)份額，油脂下游環(huán)節(jié)依舊維持弱勢(shì)。故綜合內(nèi)外市場(chǎng)，棕櫚油復(fù)產(chǎn)周期下，油脂價(jià)格中長(zhǎng)期壓力依舊。

操作策略：P1709空單逐漸減倉(P1709銀！行！信！息！港！，3月21日5660進(jìn)場(chǎng)，止盈位5210);P1801輕倉空單持有(P1801，7月14日5250進(jìn)場(chǎng)，止損位5400)

豆類 ：基金美豆持倉空翻多，密切美天氣變化

國際方面，基金美豆持倉空翻多。后期密切關(guān)注天氣變化。7月供需報(bào)告保持單產(chǎn)不變。美豆長(zhǎng)勢(shì)決定后市方向，天氣仍是關(guān)注焦點(diǎn)。南美大豆加快出口步伐。總體上，全球大豆增產(chǎn)格局不變，但短期內(nèi)受天氣主導(dǎo)。技術(shù)上yin—hang—123—net，美豆連續(xù)上漲，關(guān)注年內(nèi)高點(diǎn)處壓力。

國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率預(yù)計(jì)保持高位yin+hang+123，豆粕供應(yīng)充足;6月生豬存欄環(huán)比走低銀 行 利 率，生豬行業(yè)修復(fù)遇阻，料豆粕需求增長(zhǎng)有限。總體上，豆粕供過于求。技術(shù)上，豆粕跟隨外盤上漲，關(guān)注前高壓力。

操作策略：期貨：觀望 ; 套利：觀望; 期權(quán)：觀望

菜籽類 ：沿海菜籽庫存量持續(xù)增加銀*行*信*息*港，預(yù)計(jì)菜粕期價(jià)維持區(qū)間運(yùn)行

由于近期有幾船進(jìn)口菜籽集中到港，上周沿海菜籽庫存量繼續(xù)增加，且沿海油廠開機(jī)率保持較高水平，沿海菜粕庫存量持續(xù)回升，近期菜粕供給有保障;需求方面，南方降水較多，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)菜粕的需求不及預(yù)期，沿海菜粕成交情況不理想，后期需重點(diǎn)關(guān)注南方天氣變化。替代品方面，USDA7月供需報(bào)告未調(diào)低美豆單產(chǎn)，近期美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍然少雨，警惕USDA繼續(xù)調(diào)低美豆優(yōu)良率，后期重點(diǎn)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣變化;國內(nèi)方面，上半年大豆進(jìn)口量同比增加，目前沿海油廠大豆和豆粕庫較高yin~hang~123~net，而下游需求恢復(fù)緩慢，豆粕供需過剩銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，豆菜粕價(jià)差較低，豆粕對(duì)菜粕的替代壓力較大。綜上分析，預(yù)計(jì)近期菜粕期價(jià)維持區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注下方60日均線能否起到有效支撐。

操作策略：?jiǎn)芜叢呗裕河^望

白糖 ：商品反彈，鄭糖疲弱

原糖低位震蕩，鄭糖遠(yuǎn)月疲弱態(tài)勢(shì)明顯，長(zhǎng)期仍是逢高空策略;商務(wù)部采取對(duì)關(guān)稅配額外進(jìn)口食糖征收保障措施關(guān)稅的方式，后期食糖進(jìn)口量將明顯下降，進(jìn)口成本大幅上升，對(duì)國內(nèi)食糖形成較強(qiáng)支撐;在產(chǎn)需有缺口的情況下，后期若國家不繼續(xù)拋儲(chǔ)，食糖后期供需或偏緊;但中國進(jìn)入增產(chǎn)周期內(nèi)容來自：理財(cái)序，全球糖市進(jìn)入熊市，鄭糖長(zhǎng)期看空，但在本榨季結(jié)束到新榨季開榨前，近月深跌條件不夠;遠(yuǎn)月空單持有。

操作策略： 期貨操作：SR1801空單持有，2017年6月22日6610入場(chǎng)，止損6780 ; 期權(quán)操作：觀望

棉花 ：鄭棉9-1價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大 關(guān)注局勢(shì)變化

國內(nèi)方面，2016/17年度國內(nèi)棉花當(dāng)季供需缺口或小于180萬噸，以當(dāng)前儲(chǔ)備棉成交率推算，截止8月底儲(chǔ)備棉累計(jì)成交量或?qū)⑦_(dá)到250-260萬噸。近日鄭棉移倉及9-1正套致月間價(jià)差擴(kuò)大銀&行&利&率，倉單及有效預(yù)報(bào)持續(xù)降低。下游國內(nèi)外棉紗價(jià)差收窄yin+hang+123，國產(chǎn)紗仍具有競(jìng)爭(zhēng)力。國際方面，美棉筑底走勢(shì)，關(guān)注65美分支撐情況;印度國內(nèi)棉花價(jià)格高位震蕩。綜合分析，印棉高位震蕩，美棉筑底走勢(shì)，中國儲(chǔ)備棉輪出進(jìn)行中，鄭棉倉單持續(xù)流出。中印邊境摩擦對(duì)鄭棉走勢(shì)存在短期支撐，關(guān)注局勢(shì)變化。中期看理財(cái)序：www.yinhang123.net，新年度交割基準(zhǔn)庫移至新疆，棉花擴(kuò)種，不利于后期棉價(jià)走勢(shì)。

操作策略： 觀望