國債期貨：加息預(yù)期的定價

如我們之前所料，伴隨著全球債市普跌聯(lián)動影響以及提前對美聯(lián)儲加息進(jìn)行預(yù)期定價，期債連續(xù)走弱。短期來說，地方專項(xiàng)債在9月目前發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到6666.69億元，加上8月發(fā)行量基本已經(jīng)完成了8-9月的專項(xiàng)債發(fā)行要求，后期對宏觀利率的影響或?qū)⑦呺H走弱。而香港銀行業(yè)加息序幕正在全面鋪開且短端利率上行明顯，表明市場由之前地方債發(fā)行放量的利空主邏輯再次切換到對美聯(lián)儲加息預(yù)期定價的利空主邏輯當(dāng)中。從歷史數(shù)據(jù)來看，每到美聯(lián)儲議息會議（加息概率高的背景下）前一個月到半個月的時間，國內(nèi)的國債利率往往都會出現(xiàn)上行以定價加息預(yù)期。且從匯率的角度而言，確實(shí)存在中國央行跟進(jìn)調(diào)整的可能，抬價放量操作為可能性選擇，因此預(yù)計期債仍以偏弱區(qū)間震蕩走勢為主。

策略：謹(jǐn)慎看空區(qū)間震蕩

風(fēng)險點(diǎn)：央行大幅放水