本周是股指期貨松綁的第一周，上證指數(shù)連續(xù)回調(diào)了4天，4天跌掉了150點，而昨天（本周四）更是近1300家個股的跌幅超過了5%。很多投資者表示，股指期貨向來有助跌的功能。自從本周松綁后，股市大跌也證明了這一點。目前多數(shù)股民只是減少了損失而已，監(jiān)管層此時應(yīng)該對市場多加呵護(hù)才是。
還有資深股民表示，股指期貨本身有50萬的交易門檻在這里，股指期貨還在實行“T+0”的雙邊交易，但現(xiàn)在主板市場上的股票是“T+1”的交易制度，既然推出了股指期貨，股票市場就不應(yīng)該繼續(xù)實行“T+1”的交易制度。而且股指期貨設(shè)置是50萬的交易門檻，更讓散戶們失去了做空套利的權(quán)利。
對此，我們也認(rèn)為這次中金公司給股指期貨松綁的時機(jī)不太好，因為上證指數(shù)已經(jīng)漲到了3200點，很多個股的漲幅已經(jīng)超過了50%，而且這個時段有近千家上市公司發(fā)布了大股東減持公告。此時推出股指期貨，而且散戶又不能參與做空套利，那這個市場后面將會任由機(jī)構(gòu)做空賺大錢了。
不過，我們同樣也認(rèn)為，股指期貨推出雖然對于市場來說時機(jī)不好，但是對于市場的監(jiān)管者來講，時機(jī)還是恰到好處，這次松綁股指期貨有三大目的：首先，管理層并不希望看到股市這種逼空式上漲，決策層喜歡看到慢牛行情，因為瘋狂上漲的代價就是非理性的大跌，這對于股市的平穩(wěn)運行是很不利的。之前逼空式上漲，如果現(xiàn)在推出股指期貨可以做空，那股市的瘋牛病就可以得到有效的根治。
再者，科創(chuàng)板已經(jīng)離我們越來越近了，這肯定會分流A股市場一部分資金過去。A股未來非但不會有牛市存在，還可能因為流動性不足，以及權(quán)重類股票的估值回歸而步入熊市。這樣的后果是A股中的機(jī)構(gòu)投資者也會遭受重大損失，而股指期貨的推出，可以讓機(jī)構(gòu)投資者對沖股價下跌的風(fēng)險，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
最后，隨著A股市場對外影響力在不斷增大，我們的監(jiān)管層也在不斷的放開外資進(jìn)入A股市場限制。特別是去年A股被納入MSCI的成份指數(shù)后，將會有更多的海外對沖基金到中國A股市場來戰(zhàn)略布局，進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置。在這個情況下，如果A股市場沒有做空機(jī)制怎么玩？一個成熟的股票市場既要有做多，也要有做空機(jī)制，這樣才能吸引海外投資者。
中金所此時推出“股指期貨松綁”用意很簡單，既有不希望A股逼空式上漲，給股市帶來大幅波動，股市要走牛市可以，但要慢慢的走，這樣才夠穩(wěn)健。此外，科創(chuàng)板推出在即，A股可能會受到?jīng)_擊，給機(jī)構(gòu)投資者做空工具，輸了錢就休怪別人了。當(dāng)然，去年中國A股影響力在不斷擴(kuò)大，大量外資將進(jìn)入A股市場，如果一個市場只有做空，沒有做空機(jī)制，那肯定是不完善的。為了引進(jìn)海外投資者，中金公司此時松綁股指期貨也并不是怪事。