把長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升與加息進(jìn)行類比，這是一種結(jié)果論，個(gè)人認(rèn)為二者產(chǎn)生的效應(yīng)既相互聯(lián)系又相互區(qū)別。

在任何一本金融理論中，長(zhǎng)期國(guó)債收益率都是極為重要變量；在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，國(guó)債收益率被認(rèn)定為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，成為資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)，尤其是十年期國(guó)債收益率被認(rèn)定為金融市場(chǎng)定價(jià)的錨。在實(shí)際運(yùn)用中，美德十年期國(guó)債收益率利差已經(jīng)成為左右美元走勢(shì)的基礎(chǔ)。

那么，長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升有什么影響呢？這意味著其他資產(chǎn)收益率都必須隨其上升而升高，資產(chǎn)的價(jià)格響應(yīng)地要下降。從更為宏觀的角度，國(guó)債收益率的上升會(huì)形成一種“虹吸效應(yīng)”，拉升了其他資產(chǎn)的融資成本，在市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量不變的情況下，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的收緊。從這個(gè)角度來講，這和加息收縮流動(dòng)的效應(yīng)是極為相似的。

但是，長(zhǎng)期國(guó)債利率上升與加息又有明顯的區(qū)別。

首先，最明顯的區(qū)別就是二者的主體不同，長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升是市場(chǎng)自發(fā)的一種行為，加息則是明顯的國(guó)家宏觀調(diào)控行為，前者是主動(dòng)，后者是被動(dòng)。

其次，二者的背景也不同，長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升反映的是市場(chǎng)預(yù)期行為，而加息則是政府事后或者當(dāng)下的一種相機(jī)抉擇行為，具有滯后性。

再次，二者產(chǎn)生的影響效應(yīng)也是不用的，長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升的影響更多集中在金融市場(chǎng)領(lǐng)域，加息的影響則更為普遍和直接，涉及經(jīng)濟(jì)生活眾多領(lǐng)域。

理財(cái)序認(rèn)為，最后，市場(chǎng)對(duì)二者的反映速度也不同。通常資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)債收益率的反映極為敏感，并通過國(guó)債收益率這一變量來預(yù)測(cè)可能的加息行為。即使在加息政策頒布之后，其所產(chǎn)生的整體效果也不過迅速反映，需要較長(zhǎng)時(shí)間才能反映出來。