一是反映市場供求，收窄一二級利差，緩解定價(jià)扭曲。央行2017年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提到，公開市場操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場利率的利差，有助于修復(fù)市場扭曲，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。本次操作后，前述央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，去年以來，貨幣市場利率持續(xù)高于公開市場操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關(guān)系，可進(jìn)一步收窄二者之間的利差，有利于增強(qiáng)公開市場操作利率對貨幣市場利率的傳導(dǎo)作用。

二是配合金融防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿政策的實(shí)施。研究人士認(rèn)為，公開市場操作利率小幅上行，客觀上有利于市場主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機(jī)構(gòu)過度加杠桿和擴(kuò)張廣義信貸，對穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用。

三是應(yīng)對美聯(lián)儲加息。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，海外主要央行政策調(diào)整帶來的外溢效應(yīng)無法回避，外部因素已成為各國政策制定和實(shí)施中必須要考慮的問題。

就22日操作來看，央行回應(yīng)美聯(lián)儲加息、釋放政策信號的特征比較明顯。當(dāng)次央行僅開展100億元逆回購操作，屬于象征性的操作水平，而此前央行已連續(xù)兩日暫停公開市場操作，短期資金面仍維持寬松。合理推測，即便22日央行不重啟操作，也不會對資金面造成太大影響。因此，央行此次操作在一定程度上是為了應(yīng)對美聯(lián)儲加息，但這并不意味外部因素對央行貨幣政策操作具有絕對影響，這種跟進(jìn)并非簡單跟隨，央行調(diào)整利率的幅度遠(yuǎn)小于美聯(lián)儲就是有力證明。