連續(xù)緊張五個交易日后，4月24日尾盤，資金面出現(xiàn)改善跡象，資金利率企穩(wěn)回落，市場需求陸續(xù)借平。市場人士指出，隨著繳稅擾動過去，降準落地，以及月末財政支出力度加大，預計資金面最緊張的時點已過，資金面平穩(wěn)跨月應是大概率事件。

資金面開始改善

盡管資金面緊勢延續(xù)，但央行仍保持了定力。24日，央行進行了300億元7天期逆回購，較前一日縮量500億元，但當日無逆回購到期，實現(xiàn)凈投放300億元，為4月19日以來重拾凈投放。

受繳稅、加杠桿等因素的影響，昨日資金面維持緊張，直至尾盤才稍微緩解。據(jù)市場人士透露，昨日早盤，隔夜12%-15%的融入需求堆積，融出較少，主要是銀行類機構;隨后隔夜成交價維持在15%以上，最高成交到18%，7天資金融出在10%以上。午后資金面依舊十分緊張，幾乎沒有融出報價;臨近下午4點，逐漸有銀行和非銀融出隔夜，價格從15%下降至5.0%附近，臨近尾盤市場需求陸續(xù)借平。

銀存間質(zhì)押式回購利率多數(shù)繼續(xù)走高。截至收盤，隔夜品種DR001報2.8089%，漲1.65個基點;代表性的7天期品種報3.0358%，漲7.07個基點。

24日Shibor穩(wěn)中趨跌，顯示市場對降準后資金面改善預期較高。昨日隔夜Shibor、7天Shibor分別持穩(wěn)于2.7360%、2.9070%，1個月Shibor和3個月Shibor則分別下跌0.3基點、1.3基點。

平穩(wěn)跨月無虞

市場人士指出，今年4月繳稅對資金面的擾動略超預期，前期央行回籠不少資金、債市加杠桿等可能也加劇了市場波動，但繳稅對資金面的負面影響已告一段落，25日降準落地、月末財政支出力度加大等正面效應將顯現(xiàn)，資金面平穩(wěn)跨月無虞。

本月繳稅因素影響即將過去，降準操作將實施，預期資金面將告別緊張狀態(tài)。 天風證券孫彬彬指出。

從2018年4月25日起，央行將下調(diào)部分金融機構人民幣存款準備金率1個百分點以置換MLF。據(jù)央行估算，此次降準操作將釋放資金規(guī)模約13000億元，操作當日商業(yè)銀行需償還央行MLF約9000億元，釋放增量資金約4000億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，盡管后續(xù)還有數(shù)千億元逆回購到期，但考慮到降準資金以及財政支出的支援，預計央行將逐步將由填谷轉(zhuǎn)向削峰，資金面有望平穩(wěn)度過月末以及五一假期。

孫彬彬進一步指出，因央行將注銷掉的9000億元MLF很可能是5月、6月兩個月的到期量，5月整體處于到期量較低狀態(tài)，盡管5月稅期因素可能仍有一定壓力，但可能小于4月，預計5月資金面也將相對平穩(wěn)。