前不久，國(guó)家發(fā)展改革委和財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》(發(fā)改辦財(cái)金【2018】194號(hào))(以下簡(jiǎn)稱 194號(hào)文 )。 194號(hào)文 旨在進(jìn)一步落實(shí)中央及相關(guān)部委的地方政府債務(wù)管理政策，推進(jìn)城投企業(yè)與地方政府信用分離，從而實(shí)現(xiàn)防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及遏制地方政府隱性債務(wù)增量的目的。專家認(rèn)為， 194號(hào)文 將對(duì)城投企業(yè)的債券發(fā)行和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生更加直接和深入的影響。

194號(hào)文 的部分要求與中央及相關(guān)部委以往的政策表述基本保持一致，為細(xì)化和落實(shí)中央及相關(guān)部委相關(guān)政策， 194號(hào)文 還提出了以下幾個(gè)方面的要求。

一是要求募投項(xiàng)目建立市場(chǎng)化的投資回報(bào)機(jī)制，引導(dǎo)城投企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型;二是要求地方政府不得惡意拖欠企業(yè)工程款，為城投企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件;三是要求加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)涉地方政府違法違規(guī)融資和擔(dān)保行為的懲處力度，督促中介機(jī)構(gòu)在服務(wù)城投企業(yè)的過(guò)程中規(guī)范自身行為。

專家指出，與中央及相關(guān)部委以往政策相比， 194號(hào)文 對(duì)城投企業(yè)在債券市場(chǎng)融資行為的指導(dǎo)性更強(qiáng)，必將促進(jìn)城投企業(yè)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。 194號(hào)文 延續(xù)了以往政府對(duì)城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的思路，在規(guī)范管理體制、提高資產(chǎn)質(zhì)量和推進(jìn)業(yè)務(wù)實(shí)體化等方面提出具體要求，有利于城投企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立自主性，增強(qiáng)自身實(shí)際償債能力。

值得關(guān)注的是，該文件進(jìn)一步對(duì)募投項(xiàng)目提出要求，主要涉及募投項(xiàng)目的項(xiàng)目種類、投資回報(bào)機(jī)制和項(xiàng)目財(cái)政補(bǔ)貼合法合規(guī)性等方面，為城投企業(yè)規(guī)劃未來(lái)經(jīng)營(yíng)方向提供指引，將有助于進(jìn)一步推進(jìn)城投企業(yè)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

194號(hào)文 在對(duì)城投企業(yè)提出要求的同時(shí)，其實(shí)也是對(duì)中介機(jī)構(gòu)(包括主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu))提出了更為嚴(yán)格的要求。中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中應(yīng)對(duì)城投企業(yè)起到引導(dǎo)和督促作用，促進(jìn)企業(yè)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。據(jù)此，專家表示， 194號(hào)文 可能會(huì)對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模產(chǎn)生影響。