三峰環境將于5月21日(周四)在上交所上市申購，股票代碼：601827，申購代碼：780827，總發行數量37826萬股，發行價格6.84元，單賬戶申購上限為11.3萬股，發行市盈率22.67倍。

公司簡介

公司自成立以來，一直從事垃圾焚燒發電相關業務，以領先的垃圾焚燒發電技術、設備和服務，為我國城市生活垃圾環保治理做出了積極貢獻。公司主營業務包括垃圾焚燒發電項目投資運營、EPC建造以及垃圾焚燒發電核心設備研發制造等，具備較強的垃圾焚燒發電全產業鏈綜合服務能力。公司擁有已投運項目18個(含試運營或二期項目)，處理規模超過2萬噸/日，位居行業前列。根據《城鄉建設統計年鑒》，2016-2017年，公司焚燒垃圾接收量為478.17萬噸、515.70萬噸，占比分別為全國 6.01%、5.53%，處于行業第一梯隊。根據《中國生物質發電產業排名報告2019》，三峰環境2018年發電裝機容量、處理垃圾量排名第四，2018年發電量、上網電量分別排名第三、第二;公司主要客戶為國網重慶市電力公司等;公司的主要競爭對手是偉明環保、綠色動力、上海環境;屬于行業為生態保護與環境治理業，平均市盈率為23.43x。

行業分析

行業情況：

1、垃圾處理行業概況

近年來，隨著我國城市化進程步伐的加快，城市人口日益增長，城市生活垃圾的產生量也在不斷增加。根據住建部公布的《城鄉建設統計年鑒》數據顯示，2007 年至 2018 年，我國城市(含縣城，下同)生活垃圾清運量從22,324.34 萬噸增長至 29,461.28 萬噸，年復合增長率達到 2.55%。

2、垃圾發電行業市場供求狀況

(1)我國垃圾處理需求穩步增長

(2)垃圾無害化處理水平穩步提升

(3)垃圾焚燒處理優勢明顯，市場增長顯著

財務狀況

2017-2019年，公司營業收入分別為29.7億元、34.33億元、43.64億元，復合增長率為21.22%;凈利潤分別為45223.3萬元、51344.26萬元、55351.92萬元，復合增長率為10.63%。主營業務中，垃圾焚燒發電廠的運營收入占比最高，為44.08%。2017-2019年公司毛利率分別為30.12%、29.66%、30.14%。

結論

國內主流固廢處理行業參與者之一，相較其他幾家固廢上市公司，并無太多亮點。建議一般關注即可。