[“所以雖然初期不排除券商投顧會分流FOF一部分客戶，但是隨著大家對投顧業務理解的深入，長遠看兩者應是并行的業務，會有各自的客戶群體，畢竟公募FOF與管理型投顧服務之間仍存在很多不同之處。”銀華基理財序顧擬任投資負責人吳志剛表示。]

[規模方面，一季度末全市場FOF基金總規模突破1000億元，達1050.3億元。]

近期，新一批機構獲準試點開展基理財序顧業務，此次獲準試點開展基理財序顧業務的10余家機構，包括博時、興證全球、廣發、招商、銀華、工銀瑞信、匯添富、交銀施羅德等多家基金公司，以及招商證券(18.230,-0.05,-0.27%)、國信證券(10.580,-0.09,-0.84%)、中信證券(23.530,-0.12,-0.51%)等多家券商。

這意味著，繼首批18家機構獲得基理財序顧試點資格之后，這一投顧大軍迎來“大擴容”。業內人士預計，基理財序顧未來規模將達到萬億級別，發展空間巨大。

讓很多投資者疑惑的是，自己明明已經購買了基金公司的FOF產品，可以投資“一攬子基金”，為何此時又多出了“基理財序顧業務”，代替自己進行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請。

也有部分業內人士則擔心，基理財序顧業務的發展，是否會對FOF產品市場形成一定的擠壓。

銀華基理財序顧擬任投資負責人吳志剛就對小編記者表示：“不排除初期基理財序顧業務會分流一部分FOF客戶。”

考核方式、業績導向不同

公開資料顯示，FOF（FundofFunds）是一種專門投資于其他投資基金的基金。FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。

一方面，FOF將多只基金捆綁在一起，投資FOF等于同時投資多只基金，但比分別投資的成本大大降低了。

另一方面，與基金超市和基金捆綁銷售等純銷售計劃不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的運作模式進行操作；FOF中包含對基金市場的長期投資策略，與其他基金一樣，是一種可長期投資的金融工具。

而基理財序顧業務的官方解釋為：

基理財序顧業務，主要就是接受客戶委托，在客戶授權的范圍內，按照協議約定為客戶做出投資基金的具體品種、數量和買賣時機的選擇，并代替客戶進行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請，省心省力，根據不同的投資喜好，可以選擇不同的策略。

簡單來說，就是“授權委托，代客理財”，根據客戶投資需求和偏好，自動匹配合適的策略組合，客戶通過中長期持有來獲得收益。

看上去，似乎基理財序顧的業務范疇“按照協議約定為客戶做出投資基金的具體品種、數量和買賣時機的選擇，并代替客戶進行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請，省心省力”，FOF基金經理同樣可以完成。

吳志剛指出，兩者的運行模式不同。傳統公募FOF是以產品形式存在，對于投資者來講，申購FOF基金與申購其他類型基金從形式上看是相同的，都是持有了一只基金品種；而投顧方面，雖然也是以基金組合的形式存在，但客戶參與投顧業務并不是投資了一個基金組合產品，而是購買了一種服務，具體表現形式為客戶新設立一個購買基金的賬戶，同時全權委托投顧服務機構幫助自己打理這個賬戶，包括賬戶中基金的申贖、組合配比等，客戶參與投顧服務的金額也不能簡單認為是買了多少錢的組合，而應理解為是客戶向這個賬戶定向充值的金額。

其次，對于基金公司來講，對兩者的考核方式也有明顯不同。傳統公募FOF作為公募基金，基本采取與其他類型基金類似的考核方式，多以同類相對排名考核為主，因此公募FOF的投資操作也多以追求收益率、追求排名為導向。

而基理財序顧業務的考核規劃突出了“服務”的性質，考核點中會包含客戶復購率、客戶盈利比率等內容，或者說投顧業務除了傳統“投”之外，會更加看重“顧”的方面，兼顧了過程和結果。

同時，投顧業務中“投”的考核也不是片面追求高收益，而是更加看重投資目標達成率、預設風險收益特征的匹配度等方面。總之，考核方式的不同會造成兩類產品或服務的投資操作方式有明顯差異，帶給客戶的參與體驗也會有明顯的不同。

“所以雖然初期不排除券商投顧會分流FOF一部分客戶，但是隨著大家對投顧業務理解的深入，長遠看兩者應是并行的業務，會有各自的客戶群體，畢竟公募FOF與管理型投顧服務之間仍存在很多不同之處。”吳志剛表示。

可共同發展

博時基金多元資產管理部總經理麥靜則不認為投顧業務對FOF業務會形成擠壓，對于同樣的投資群體甚至同一名投資者，可以同時投資FOF和享有投顧服務。

他表示，在國內投顧和FOF都是處于起步階段但未來發展空間巨大的新業務，參照海外發達市場FOF和投顧在財富管理中的占比，在充足的發展空間下，兩項業務完全有望實現共同發展。

根據Wind數據，截至2021年一季度末，全市場共有FOF基金148只，較四季度末增加6只，其中包括普通FOF基金41只和養老目標FOF基金107只。規模方面，一季度末全市場FOF基金總規模突破1000億元，達1050.3億元，較四季度末的910.5億元增長了15.4%，規模增速較四季度末的21.0%有所回落，存續基金凈值下跌所導致的規模收縮拖累了FOF基金整體規模增速；分類來看，普通FOF總規模為361.8億元，養老FOF總規模為688.5億元，占比分別為34.4%和65.6%。

“投顧是一種服務，而FOF是一種產品，在不同維度各有優勢：例如投顧能夠更便捷地實現與投資者的雙向互動，而養老FOF在未來相關的稅收遞延政策落地后能夠享有額外的政策紅利，因此同樣的投資者群體可以同時享有FOF和投顧服務。”麥靜說道。

在部分券商眼中，發展基理財序顧業務，同樣不會過多擠壓FOF產品。

中信建投(29.240,-0.26,-0.88%)證券投顧業務負責人王寧對小編記者表示，發展投顧業務不會對基金FOF業務形成一定的擠壓。

據他介紹，券商的客戶基礎為基理財序顧業務發展提供了土壤。此外，在顧問服務端，中信建投擁有近3000名持牌投資顧問。