人性總是貪婪的，作為基金管理人也不例外，年前機(jī)構(gòu)對(duì)抱團(tuán)股很樂(lè)觀，市場(chǎng)一致觀點(diǎn)是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股有泡沫，但不會(huì)破裂，結(jié)果春節(jié)以后，泡沫馬上破裂，茅臺(tái)為代表的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股開(kāi)始下跌。

茅臺(tái)股價(jià)最高達(dá)到2627.88元，此后就是連續(xù)下跌，說(shuō)明有資金已經(jīng)完成出貨了。但是作為抱團(tuán)股，機(jī)構(gòu)持股度高度集中，出現(xiàn)交易擁堵是難以避免的，股價(jià)下跌到1900元以后，抄底資金與自救資金出現(xiàn)共振，茅臺(tái)股價(jià)反彈，但是反彈也是很有限度的，機(jī)構(gòu)大資金也不敢造次，股價(jià)選擇橫盤(pán)震蕩，希望通過(guò)時(shí)間換空間的方式，以成長(zhǎng)來(lái)緩解高估值。

可是理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，貴州茅臺(tái)給出了一份不如市場(chǎng)預(yù)期的一季報(bào)，市場(chǎng)資金大失所望，2021年4月27日，公司發(fā)布2021年一季報(bào)，2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收272.71億元，同比+11.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)139.54億元，同比+6.57%。北上資金和機(jī)構(gòu)資金紛紛出貨，貴州茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)連續(xù)四條陰線，成交量也是逐級(jí)放大，說(shuō)明有部分資金不敢堅(jiān)持，選擇離場(chǎng)，5月7日貴州茅臺(tái)遭滬股通凈賣(mài)出5.35億元，為連續(xù)3日凈賣(mài)出，合計(jì)凈賣(mài)出16.62億元。

機(jī)構(gòu)和北上資金一直堅(jiān)持認(rèn)為貴州茅臺(tái)會(huì)有高增長(zhǎng)，因此給予貴州茅臺(tái)較高的估值，可是一旦業(yè)績(jī)不如市場(chǎng)預(yù)期，機(jī)構(gòu)資金也會(huì)面臨尷尬。

機(jī)構(gòu)也想在高位出貨，可是又怕賣(mài)在低位，賣(mài)了以后股價(jià)繼續(xù)上漲，從而失去盈利最大化的機(jī)會(huì)，這種糾結(jié)心態(tài)是與散戶一樣的，沒(méi)有不同，跌下來(lái)以后，股價(jià)在2000元一線震蕩，有的機(jī)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，自然不愿意割肉離場(chǎng)，但是面對(duì)一季報(bào)和周期股的崛起，機(jī)構(gòu)資金也不淡定，選擇離場(chǎng)增多，這是很無(wú)奈的舉措，其中也不排除部分資金追漲殺跌，拋售茅臺(tái)追逐周期股。

每一個(gè)投資者包括機(jī)構(gòu)都希望在高位出貨，可是往往出現(xiàn)判斷失誤，錯(cuò)失離場(chǎng)最佳時(shí)機(jī)。