日前舉行的中國證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會傳來消息，針對機(jī)構(gòu)定制委外基金產(chǎn)品存在的潛在問題，監(jiān)管部門已向各公募基金管理人、托管人通報(bào)進(jìn)行情況，強(qiáng)調(diào)公募基金嚴(yán)禁 通道化 。從目前基金公司反饋的情況看，具體措施主要有幾方面：一是新發(fā)委外基金須封閉運(yùn)作或定期開放運(yùn)作（周期不低于3個(gè)月）；二是采用發(fā)起式基金形式；三是予以充分披露及標(biāo)識；四是不得向個(gè)人投資者公開發(fā)售；五是承諾擁有完全、獨(dú)立的投資決策權(quán)。

盡管這一委外基金 貼標(biāo) 行動看似突然，且與現(xiàn)有規(guī)則相比內(nèi)容變化較大，但在業(yè)界和投資者眼中，機(jī)構(gòu)定制基金規(guī)則落地早已在預(yù)料之中，值得點(diǎn)贊。

委外定制型基金產(chǎn)生于高凈值資產(chǎn)稀缺的2015年底至2016年初。在銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)資金禁投非標(biāo)資產(chǎn)背景下，這些資金 大戶 亟須把資金委托給外部資管機(jī)構(gòu)，謀求新的保值增值渠道。于是，基金、信托等外部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理受托 大戶 資金，順勢與之簽訂合同、推出帶有一定收益預(yù)期的定制化基金產(chǎn)品。自2015年年底以來，這類有 公募專戶 意味的委外產(chǎn)品呈現(xiàn)井噴式發(fā)行態(tài)勢。發(fā)行高峰期時(shí)，平均每周都有約40只新定制基金上柜發(fā)行。

不過，更多潛在風(fēng)險(xiǎn)還沒有暴露：一是僅憑公開信息，普通投資者很難辨別機(jī)構(gòu)委外定制基金，一旦出現(xiàn)機(jī)構(gòu)提前、集中贖回時(shí)，中小投資者將面臨風(fēng)險(xiǎn)；二是由于委外基金具有定制屬性，致使這類產(chǎn)品往往或明或暗地優(yōu)先滿足機(jī)構(gòu)定制者的各種收益、風(fēng)控訴求。這實(shí)際上造成了公募基金內(nèi)部管理的 差異化對待 ，基金經(jīng)理的日常管理也面臨很大挑戰(zhàn)；三是大量委外資金進(jìn)入債市、股市等基礎(chǔ)市場，通過加杠桿、買流動性差等方式不僅抬升相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格，也加劇了資金脫實(shí)向虛。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))