股市是一個(gè)圈錢市,散戶長期以來七虧二平一盈利，專家們把散戶原因歸咎于投資者的不成熟、不理性，歸咎于熱衷追漲殺跌、炒新炒小炒概念，因此大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，希望散戶把自己的錢交給專家理財(cái)獲得良好收益，可是機(jī)構(gòu)理財(cái)也不是就能安枕無憂獲得良好收益，機(jī)構(gòu)也被稱之為超級大散戶追漲殺跌，因此如何選擇公募基金獲得良好收益就成為基民關(guān)注的焦點(diǎn)，按照基金經(jīng)理名氣來，好像也不對，城頭變幻大王旗，基金經(jīng)理明星經(jīng)常變動(dòng)，按照基金排名來，今年收益率第一，過兩年往極端了說可能就是倒數(shù)第一。

基金收益率波動(dòng)很大，按照排名未必最佳

筆者曾經(jīng)梳理過一些基金收益率，現(xiàn)在按照創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和基金凈值變數(shù)重新做一個(gè)對比梳理，以任澤松是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金為例，12年12月4日，創(chuàng)業(yè)板觸底585.44點(diǎn)開始反彈，13年創(chuàng)業(yè)板大漲82.73%，作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金，任澤松重倉科技股，在2013年以80.38%的收益率獲得了股票基金行業(yè)冠軍，但是也僅僅只是與創(chuàng)業(yè)板漲幅同步，沒有表現(xiàn)出明顯強(qiáng)與大盤的走勢，13年基金凈值是1.885元。

14年創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)上漲，漲幅12.83%，創(chuàng)業(yè)板反彈主要是科技股反彈，任澤松收益率大大跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，顯示了專家理財(cái)?shù)馁嶅X能力，年底基金凈值達(dá)到了2.965元，漲幅1.08元，收益率57.29%，跑贏大盤大約40個(gè)百分點(diǎn)，這種收益率是令人振奮的。

15年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大起大落，大漲84.41%，15年年底基金凈值高達(dá)6.12元，漲幅3.155元，年度收益率106.41%，再一次跑贏大盤，顯示出一定的風(fēng)控水平。

這一階段如果秉承基金排名的順訊，持有中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金，投資者收益是相當(dāng)巨大的，是可以發(fā)揮專家理財(cái)?shù)男Ч?，遠(yuǎn)超同時(shí)期創(chuàng)業(yè)板漲幅，起碼會(huì)超越同時(shí)期創(chuàng)業(yè)板漲幅50%以上。那么如果繼續(xù)按照基金排名持有該基金等待基民的就不是好收益了。

16年開始創(chuàng)業(yè)板為代表的科技股陷入了大跌，16年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌27.71%，16年年底基金凈值是4.4860，下跌1.634.年度收益率-26.70%，可見基本與指數(shù)跌幅同步，稍微好于創(chuàng)業(yè)板。

17年創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)大跌10.67%，基金凈值變?yōu)?.2210元，下跌1.265元，年度收益-28.20%，就跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)了，但是該年度投資者虧損40%以上可以說為數(shù)不少，雖然跑輸大盤，但整體看，理財(cái)能力還是較好的。

18年基金整體虧損，也很難看出誰厲害不厲害，19年大消費(fèi)基金成為市場贏家，第一名易方達(dá)瑞恒為例，收益率是58.66%，主要得益于一季度前十大重倉股中配置了五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)5只白酒股，這些都是上半年的牛股，第二名是匯添富中證主要消費(fèi)ETF，第三名是富國消費(fèi)主題。可見前三甲基金都是屬于大消費(fèi)，這與基金的性質(zhì)有關(guān)。

如果下半年按照基金排名買進(jìn)大消費(fèi)基金，我個(gè)人覺得不僅難以取得良好收益，甚至不排除某些大消費(fèi)基金出現(xiàn)虧損。白酒的茅臺(tái)、五糧液、洋河等股價(jià)處于高位，估值處于高位，北上資金逢高減倉，股價(jià)存在相當(dāng)大的調(diào)整壓力；同樣的醬油第一股海天味業(yè)，市場也有頗多的爭議，46倍的市盈率和100多元的股價(jià)，最高接近3000億元的市值；伊利股份22倍市盈率看起來并不高，但是液態(tài)奶是一個(gè)充分競爭行業(yè)，一季報(bào)業(yè)績利潤增速是個(gè)位數(shù)，實(shí)際上估值也不是很低，北上資金和機(jī)構(gòu)也有逢高減持的跡象。實(shí)際上不僅僅是食品飲料板塊個(gè)股有調(diào)整壓力，就是其他白馬股也存在調(diào)整壓力。

19年大消費(fèi)基金取得不俗的收益，但是14年和15年上半年大消費(fèi)基金收益率是跑輸大盤的。

因此以基金排名來買基金也不是絕對的靠譜，與市場熱點(diǎn)的延續(xù)性有關(guān)。像中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板連續(xù)大漲，基金凈值也是不斷上漲，可一旦熱點(diǎn)切換市場下跌，基金凈值也就跟著同步下跌，作為新興戰(zhàn)略基金不可能去配置白酒牛奶醬油等消費(fèi)類股票，有的時(shí)候只能看著別人股票上漲，自己股票下跌。因此買基金不是按照基金排名來判斷，而是需要根據(jù)自己對未來熱點(diǎn)的判斷，結(jié)合基金的持倉來判斷，如果基金的持倉符合自己未來熱點(diǎn)的判斷，就買進(jìn)，不符合自己未來熱點(diǎn)的判斷就選擇賣出或者不申購。

下半年熱點(diǎn)前瞻

北上資金被市場稱之為聰明資金，現(xiàn)在是逢高減持大消費(fèi)等白馬股，布局銀行、水泥和部分成長股，如果北上資金未來的戰(zhàn)略布局是對的，那么就應(yīng)該選擇權(quán)重基金和戰(zhàn)略新興基金，權(quán)重基金主要是配置銀行和水泥等的基金。

就銀行而言，最引人注目的就是低市盈率、跌破凈資產(chǎn)、高股息率和嚴(yán)重滯漲，一般而言，滯漲就是一個(gè)優(yōu)勢，低估值也是一個(gè)優(yōu)勢，就目前看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有改善的趨勢，但趨勢不是十分明顯，不良貸還是有波動(dòng)，業(yè)績增長也還是不穩(wěn)定，所以市場存在一定的分歧，但話說回來，一旦趨勢明確，股價(jià)也已經(jīng)在高位了，先知先覺資金造就逢低布局，等待別人抬轎了。

科技股在于科創(chuàng)板資金分流，但是科創(chuàng)板實(shí)行投資者適格制度，炒作難度很大，資金興匆匆而去，搞不好就是落寞而歸，資金將會(huì)回流主板，因此科技成長股面臨一個(gè)較好的低吸機(jī)會(huì)。

下半年大概率權(quán)重基金和成長基金跑贏消費(fèi)類基金，以上只是個(gè)人一管之見，不構(gòu)成投資建議。