今日券商研報內容摘要如下——

養豬：拐點已現，新一輪周期到來。（1）行業產能自去年7 月開始去化，至4 月末已累計下降9%-10%，4 月全國豬料產量同比降幅擴大至15%。當前豬價淡季上漲反映供給端調整已開始顯現，下半年旺季需求催化下豬價將延續上漲趨勢。（2）行業成本普遍抬升，若一致預期導致的壓欄增重使得實際豬肉供給集中釋放、后續盈利空間不及預期，則產能回升幅度將受限，亦或可能再次下降。（3）非瘟后行業規?；铀?，周期時間或被逐漸拉長，優選成本改善明顯、長期存擴張空間的養豬公司。

養雞：產能持續去化，黃雞價格見底，豬雞行情有望共振。當前黃雞產能已降至歷史低位，價格進入上行趨勢，白雞產能也已自高點開始去化。Q2 禽養殖利潤已從前期持續虧損轉為盈利，預計三季度旺季將進一步上漲，關注可能出現的養殖板塊共振行情。

后周期：豬價確立上漲趨勢，動保+疫苗景氣度回升，關注龍頭長期成長性。從養殖產業鏈投資邏輯來看，豬價回升，飼料、疫苗景氣度或逐步轉暖，同時龍頭公司市占率持續提升，競爭力強，長期具備成長性。

種植鏈：糧價高位運行，種子板塊兼有轉基因催化。短中期在供給端頻受天氣擾動、能源價格高企、俄烏沖突以及國際貿易局勢緊張的背景下，下半年國內外糧價預計仍高位震蕩，不排除極端天氣下再次沖高的可能;長期看在逆全球化大背景下糧食安全成為重要主題，持續關注種植鏈。

（1）生豬養殖：關注成本改善、成長性有望持續兌現的牧原股份、溫氏股份、傲農生物、唐人神、天康生物等。（2）禽關注黃雞板塊的立華股份、湘佳股份，以及白雞板塊的圣農發展、益生股份、民和股份等。（3）種植鏈關注有核心驅動的轉基因種子板塊大北農、隆平高科、登海種業，以及農產品種植板塊的蘇墾農發。（4）飼料板塊關注龍頭海大集團，疫苗板塊關注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯等。（5）其他板塊關注寵物板塊龍頭企業中寵股份以及鰻魚養殖板塊新星天馬科技。

風險提示：動物疫病、自然災害、農產品價格劇烈波動等。