今日券商研報內(nèi)容摘要如下：功率半導(dǎo)體下游領(lǐng)域廣泛，新能源汽車將是主要熱點之一。汽車電子、工業(yè)控制、可再生能源發(fā)電、5G 基站、數(shù)據(jù)中心、計算機、照明、軌道交通和消費電子等行業(yè)都離不開功率半導(dǎo)體。根據(jù)中汽中心測算數(shù)據(jù)，電驅(qū)動系統(tǒng)約占整車成本的11%左右，IGBT功率模塊占整個電控系統(tǒng)成本的44%，因此IGBT 模塊價值可以達整車成本的5%左右。隨著純電動車品牌特斯拉、比亞迪、蔚來、小鵬、理想等廠商的涌現(xiàn)，以及傳統(tǒng)汽車品牌如通用、大眾、現(xiàn)代、雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟、寶馬等廠商也紛紛提高新能源車的產(chǎn)量，功率半導(dǎo)體市場規(guī)模有望進一步提升。

雖然今年以來消費電子端呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，但一方面，隨著華為、vivo 等傳統(tǒng)手機廠商陸續(xù)推出新款折疊屏手機，智能手機市場或?qū)⒂瓉硖嵴瘢硪环矫妫履茉雌嚒⒖稍偕茉窗l(fā)電、軌道交通等領(lǐng)域?qū)GBT 模塊、第三代半導(dǎo)體等高性能高標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品需求量仍遠超供給。供給端，各大制造廠商有效產(chǎn)能將于2022 年底至2023 年持續(xù)釋放。需求端，疫情所帶來的電子產(chǎn)品需求浪潮逐步退去，據(jù)集微網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年一季度國內(nèi)手機市場出貨量同比下跌逾10%，家電市場一季度銷售量同樣有10%以上跌幅，國內(nèi)功率市場需求端或?qū)⑦M入結(jié)構(gòu)性變化階段。對功率廠商而言，新興應(yīng)用領(lǐng)域如汽車電子、可再生能源發(fā)電、工業(yè)控制及儲能領(lǐng)域?qū)⑹俏磥韼啄曛匾l(fā)展方向。在較大增量市場及國產(chǎn)替代的大背景下，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品系列豐富，產(chǎn)能穩(wěn)定的國產(chǎn)功率半導(dǎo)體企業(yè)。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期;疫情反復(fù)帶來產(chǎn)能受阻的風(fēng)險。