江蘇華辰 ：申購代碼732097，頂格申購需配市值16.00萬元，申購上限1.60萬股，申購價格8.53元，公司主營輸配電及控制設備。

公司簡介

公司深耕輸配電及控制設備行業十余年，圍繞輸配電及控制設備不斷進行技術創新和產品開發，憑借多項核心技術和關鍵生產工藝，為客戶提供符合環保、節能、高效的輸配電及控制設備綜合解決方案，并積極布局新能源智能環保輸配電設備領域。公司主營業務是干式變壓器、油浸式變壓器、箱式變電站及電氣成套設備等。公司主要客戶為武漢華辰鼎豐電氣有限公司、武漢華辰豪邦電氣有限公司、中國石油化工集團有限公司、國加電氣設備（北京）有限公司、徐州宇潤電氣有限公司。公司主要競爭對手為青島特銳德電氣股份有限公司、北京科銳配電自動化股份有限公司、海南金盤智能科技股份有限公司、廣東順鈉電氣股份有限公司、石家莊科林電氣股份有限公司。

行業行情

輸配電及控制設備行業發展態勢

電力行業是國民經濟的基礎，而輸配電及控制設備行業是電力行業的基礎。

電源投資形成對變壓器等輸配電及控制設備的需求，電網投資形成對變壓器、成套開關設備等輸變電及控制設備的需求，我國國民經濟的高速發展已經超出了電力建設發展的速度。

目前，我國電力行業還無法滿足國民經濟的需求，大力發展電力行業成為了我國建設的重要方向。

其中，電網建設是電力行業發展的重要基礎，電網建設包括變電站和電力線路建設;

當前我國電網建設的重要項目有：全國聯網、西電東送以及城鄉電網改造等，這些項目都需要大量的輸配電及控制設備，為我國的輸配電及控制設備制造業提供了廣大的發展空間。

我國輸配電及控制設備行業經歷了由“市場換技術”到“自主創新”的轉變過程，內資企業競爭力逐漸增強，市場份額逐漸提升。

近年來，我國智能電網建設帶動了輸配電及控制設備行業投資的快速增長，參與該行業競爭的企業數量較多，部分中低端的常規產品呈現供大于求的情況。

但行業內擁有自主知識產權、能夠進行自主技術創新的國內企業相對較少，高端智能電網應用設備仍有較大發展空間。

智能電網的建設將會加快行業發展，一些具備核心產品且創新能力強的品牌企業將會在激烈的競爭中贏得機會，且國產品牌較外資（合資）品牌的性價比優勢逐步顯現，行業市場集中度不斷提高。

另外，由于輸配電及控制設備在發電、輸配電、用電等環節均有著不可替代的作用。

電力需求的大幅度增長將推動輸配電網絡的發展，從而促進市場對輸配電及控制設備的需求增長。2021 年，我國全社會用電量83，128 億千瓦時，同比增長 10.68%。

財務狀況

2018-2020年，公司營業收入分別為6.12億元、6.32億元、6.81億元，復合增長率為5.49%;凈利潤分別為5032.39萬元、6885.74萬元、8273.75萬元，復合增長率為28.22%。2018年-2020年，公司毛利率分別為26.30%、29.29%及28.83%。如果未來公司主要原材料的采購價格發生劇烈變化而相關產品價格未能同步變動，將會對公司主要產品的毛利率水平及經營業績產生影響。公司主營業務收入主要來源于干式變壓器、油浸式變壓器、箱式變電站、電氣成套設備。主營業務中占比最大的是干式變壓器，占比為53.51%。

結論

公司主業風電配電網用的變壓器，報告期內業績增長不錯，與同類型上市公司對比，估值大概在30-40億之間，發行價比較低，沒有破發風險，建議申購。